Депозитарски рачун (ДР) је врста уговарајућих (преносивих) финансијских гаранција којима се тргује на локалној берзи, али представља хартије од вредности, обично у облику капитала, које издаје неко јавно предузеће које котира на јавном тржишту. ДР, који је физички сертификат, омогућава инвеститорима да држе акције у капиталу других земаља. Једна од најчешћих врста ДР-а је амерички депозитарски рачун (АДР), који компанијама, инвеститорима и трговцима нуди глобалне могућности улагања још од 1920-их.
Туториал: Основе АДР-а
Од тог времена ДР су се прошириле на остале делове света у облику глобалних депозитарних примитака (ГДРс) (друга најчешћа врста ДР), европских ДР и међународних ДР. АДР се обично тргује на америчкој националној берзи, попут Њујоршке берзе (НИСЕ), док су ГДР-ови уобичајено котирани на европским берзама, попут Лондонске берзе. И АДР-ови и ГДР-ови обично се деноминирају у америчким доларима, али могу бити изражени и у еурима.
Како функционира депозитарна потврда?
ДР настаје када страна компанија жели да котира своје већ јавно прометоване акције или дужничке хартије од вредности на страној берзи. Пре него што се уврсти на одређену берзу, дотична компанија ће прво морати да испуни одређене захтеве које поставља берза. Међутим, иницијална јавна понуда (ИПО) такође може издати ДР. ДР-овима се може трговати јавно или ван берзе (ОТЦ). Погледајмо пример како се АДР ствара и тргује:
Пример Рецимо да је гасна компанија у Русији испунила услове за листинг на ДР-у и сада жели да своје јавне деонице на НИСЕ-у излиста у облику АДР-а. Пре него што се акцијама гасне компаније слободно тргује на берзи, амерички брокер, путем међународне канцеларије или локалне брокерске куће у Русији, купио би домаће акције са руског тржишта, а потом их испоручио локалном (руском) банка скрбника банке депозитара. Депозитарна банка је америчка институција која издаје АДР-ове у Америци. У овом примеру, банка депозитарна банка је Њујоршка банка. Након што локална банка старатељица банке у Њујорку у Русији прими акције, ова банка скрбник верификује испоруку акција обавештавањем Банке Њујорк да се акције могу издавати у Сједињеним Државама. Банка у Њујорку тада испоручује АДР брокеру који их је првобитно купио. На основу утврђеног коефицијента АДР, сваки АДР може се издати као представљање једне или више руских локалних акција, а цена сваког АДР-а биће издата у америчким доларима конвертираним из еквивалентне руске цене акција које држи банка депозитар. АДР-ови сада представљају домаће руске акције у власништву депозитара и сада се могу слободно трговати акцијским куповима на НИСЕ. Након поступка којим се издаје нови АДР руске гасне компаније, АДР може слободно да се тргује међу инвеститорима и преноси од купца до продавца на НИСЕ, кроз поступак познат као трговање унутар тржишта. Све АДР трансакције руске гасне компаније ће се сада одвијати у америчким доларима и подмирују се као и све друге америчке трансакције на НИСЕ. АДР инвеститор има привилегије попут оних које се дају акционарима обичних акција, као што су гласачка права и новчане дивиденде. Права власника АДР-а наведена су у АДР сертификату.
Цене депозитарних примања и унакрсна трговина
Када се било којим ДР тргује, брокер ће настојати да нађе најбољу цену дотичне акције. Они ће, дакле, упоређивати цену АДР америчког долара са еквивалентном ценом америчког долара локалном удела на домаћем тржишту. Ако АДР руске гасне компаније тргује по 12 УСД по акцији и трговање акцијама на руском тржишту тргује по 11 УСД по акцији (претворено из руских рубаља у доларе), брокер ће циљати на куповину више локалних акција од Русије и издају АДР-ове на америчком тржишту. Ова акција тада узрокује да локална руска цена и цена АДР-а достигну паритет. Континуирана куповина и продаја на оба тржишта, међутим, обично задржавају цене АДР-а и сигурност на домаћем тржишту у блиској околини. Због ове минималне разлике у цени, већина АДР-а тргује се интратрговинским трговањем.
(Сазнајте више о АДР-овима у АДР-овима: Инвестирајте оффсхоре без напуштања куће .)
Амерички посредник такође може продати АДР-ове на локалном руском тржишту. То је познато као прекогранично трговање. Када се то догоди, депозитар откаже износ АДР-ова, а локалне акције се ослобађају из банке скрбника и враћају их руском посреднику који их је купио. Руски брокер их плаћа у рубаљима, које амерички посредник претвара у доларе.
Предности депозитарних примања
ДР делује као средство за повећање глобалне трговине, што заузврат може помоћи повећању не само обима на локалном и страном тржишту, већ и размјене информација, технологије, регулаторних процедура као и транспарентности тржишта. Стога, уместо да се суоче са препрекама страним улагањима, као што је то често случај на многим тржиштима у настајању, ДР инвеститор и компанија могу имати користи од улагања у иностранство.
(Сазнајте више о инвестирању на тржиштима у настајању у вредновању удела на тржиштима у настајању .)
Погледајмо ближе предности:
За Компанију
Компанија се може одлучити на издавање ДР-а за постизање веће изложености и прикупљања капитала на светском тржишту. Издавање ДР-а има додатну корист од повећања ликвидности удела уз јачање престижа компаније на њеном локалном тржишту („компанија се тргује на међународном нивоу“). Депозитарски примици подстичу међународну базу акционара и омогућавају изасланицима који живе у иностранству лакшу могућност улагања у њихове матичне земље. Штавише, у многим земљама, посебно онима са тржиштима у настајању, препреке често спречавају стране инвеститоре да уђу на локално тржиште. Издавањем ДР компаније компанија и даље може подстаћи улагања из иностранства без бриге о препрекама уласку са којима се страни инвеститор може суочити.
За инвеститора
Куповина у ДР одмах претвара портфељ инвеститора у глобални. Инвеститори остварују предности диверзификације док тргују на сопственом тржишту под познатим условима намирења и одобрења. Што је још важније, инвеститори у ДР биће у могућности да искористе предности ових обично већих ризика, већег приноса, а да не морају да трпе додате ризике директно на страна тржишта, што може представљати недостатак транспарентности или нестабилности услед промене регулаторних процедура. Важно је запамтити да ће инвеститор и даље сносити неки девизни ризик, произишао из несигурности у економијама и друштвима у настајању. С друге стране, инвеститор такође може имати користи од конкурентских стопа које амерички долар и евро имају за већину страних валута.
Доња граница
Дајући вам прилику да додате предности страних инвестиција истовремено заобилазећи непотребне ризике улагања ван сопствених граница, можда ћете пожељети да размотрите додавање ових хартија од вредности у свој портфељ. Као и код сваке хартије од вредности, међутим, улагање у ДР захтева разумевање зашто се користе и како се издају и тргују.
