За инвеститоре, снага биланса стања предузећа може се проценити испитивањем три финансијске метрике: адекватност обртног капитала, рад имовине и структура капитализације. почећемо са свеобухватним погледом на то како најбоље процијенити положај обртног капитала компаније. Једноставно речено, то подразумева и мерење ликвидности и ефикасности управљања у вези са тренутним положајем компаније. Аналитички алат коришћен за испуњавање овог задатка биће циклус претворбе готовине компаније.
Немојте бити заведени погрешном анализом
За почетак ове расправе, исправимо прво уобичајене, али погрешне погледе на тренутни положај компаније, који се једноставно састоји од односа између његове текуће имовине и њених текућих обавеза. Обртни капитал је разлика између ове две широке категорије финансијских података и изражава се у апсолутном износу у долару.
Упркос уобичајеној мудрости, као самосталном броју, тренутна позиција компаније има мало или нимало значаја за процену њене ликвидности. Без обзира на то, о овом се броју видљиво наводи у корпорацијским финансијским комуникацијама као што је годишњи извештај, а такође и од стране служби за истраживање улагања. Без обзира на величину, количина обртног капитала баца врло мало светла на квалитет ликвидне позиције компаније.
Рад са обртним капиталом
Још један део конвенционалне мудрости који се мора исправити је употреба омјер струје и његов блиски род, киселински тест или брз однос. Супротно уобичајеној перцепцији, ови аналитички алати не преносе евалуативне информације о ликвидности компаније које инвеститор треба да зна. Често коришћени омјер струје, као показатељ ликвидности, озбиљно је погрешан, јер се концептуално заснива на ликвидацији свих текућих средстава компаније како би се подмириле све њене текуће обавезе. У стварности се то вероватно неће догодити. Инвеститори морају на компанију гледати као на основно питање. Време је потребно да се обртна средства компаније претворе у новац за плаћање текућих обавеза што је кључно за њену ликвидност. Једном речју, тренутни омјер је погрешан.
Једноставна, али тачна, поређење тренутних позиција две компаније ће показати илустрацију слабости ослањања на тренутни омјер и броја обртног капитала као показатеља ликвидности:
| Мере ликвидности | Компанија АБЦ | Компанија КСИЗ |
| Тренутна имовина | $ 600 | 300 УСД |
| Текуће обавезе | 300 УСД | 300 УСД |
| Обртни капитал | 300 УСД | 0 УСД |
| Тренутни однос | 2: 1 | 1: 1 |
На први поглед, компанија АБЦ изгледа као лак победник у такмичењу за ликвидност. Има велику маржу текуће имовине у односу на текуће обавезе, наизглед добар текући омјер и обртни капитал од 300 долара. Компанија КСИЗ нема текућу маржу сигурности / имовине, слаб омјер струје и нема обртног капитала.
Међутим, шта ако текуће обавезе обе компаније имају просечан рок плаћања од 30 дана? Компанији АБЦ потребно је шест месеци (180 дана) да наплати потраживања са свог рачуна, а инвентар се претвара само једном годишње (365 дана). Корисници компаније КСИЗ плаћају у готовини, а инвентар се претвара 24 пута годишње (сваких 15 дана). У овом замишљеном примеру, компанија АБЦ је веома неликвидна и не би могла да послује под описаним условима. Њени рачуни доспевају брже него што остварују готовину. Не можете плаћати рачуне обртним средствима; плаћате рачуне готовином! Наизглед уска тренутна позиција компаније КСИЗ много је ликвиднија због брже конверзије новца.
Мерење ликвидности предузећа на прави начин
Циклус конверзије готовине (који се такође назива ЦЦЦ или оперативни циклус) је аналитичко средство избора за утврђивање квалитета улагања две критичне имовине - инвентара и потраживања. ЦЦЦ нам каже колико је времена потребно (број дана) да се ове двије важне имовине претворе у новац. Брза стопа промета ове имовине је оно што ствара стварну ликвидност и позитиван је показатељ квалитета и ефикасног управљања залихама и потраживањима. Праћењем историјског записа (пет до 10 година) компаније ЦЦЦ и упоређивањем га са конкурентним компанијама у истој индустрији (ЦЦЦ ће се разликовати у зависности од врсте производа и базе купаца), добијамо вам увидљив показатељ биланса квалитет улагања у листу.
Укратко речено, циклус претворбе готовине састоји се од три стандарда: такозвани омјери активности који се односе на промет залиха, потраживања од купаца и обавезе према добављачима. Ове компоненте ЦЦЦ-а могу се изразити више пута годишње или као број дана. Употреба последњег индикатора омогућава дословно и кохерентније мерење времена које је лако разумети. ЦЦЦ формула изгледа овако:
Сігналы абмеркавання ДИО + ДСО − ДПО = ЦЦЦвхере: ДИО = Неостварени дани за залихеДСО = Неисплаћени дани у продајиДПО = Неплаћени дани
Ево како се компоненте рачунају:
• Подела просечних залиха по цени продаје по дану (цена продаје / 365) = преостали дан залиха (ДИО).
• Подељивање просечних потраживања по нето продаји по дану (нето продаја / 365) = дана неподмирених продаја (ДСО).
• Подељивање просечних обавеза према трошковима продаје по дану (трошак продаје / 365) = дана неподмирених обавеза (ДПО).
Ликвидност је краљ
Овде је вредно поменути једно колатерално запажање. Улагачи би требали бити опрезни да уоче средства за побољшање ликвидности у финансијским подацима компаније. На пример, за компанију која има дугорочне инвестиционе хартије од вредности, обично постоји секундарно тржиште за релативно брзу конверзију свих или високог дела тих предмета у новац. Такође, неискориштене предане кредитне линије - које се обично спомињу у биљешкама о финансијским дуговањима или у одјељку за расправу и анализу менаџмента у годишњем извјештају компаније - могу омогућити брз приступ готовини.
Доња граница
Стара пословица да је „новац готов“ једнако је важна за инвеститоре који процењују инвестиционе квалитете компаније, као и менаџере који воде посао. Стисак ликвидности је гори од стицања профита. Кључна функција управљања јесте да се осигура ефикасно управљање потраживањима и позицијама залиха компаније. То значи да се осигура да постоји адекватан ниво производа и да постоје одговарајући услови плаћања, а истовремено се осигурава да средства обртног капитала не вежу непотребне износе готовине. Ово је важан чин уравнотежења за менаџере, јер, уз високу ликвидност, компанија може искористити попуст на цене на куповину готовине, смањити краткорочно позајмљивање, искористити врхунски комерцијални кредитни рејтинг и искористити тржишне могућности.
ЦЦЦ и његови саставни делови су корисни показатељи истинске ликвидности компаније. Поред тога, перформансе ДИО и ДСО су добар показатељ способности менаџмента да обрађује важне залихе и потраживања.
Упоредите инвестиционе рачуне × Понуде које се појављују у овој табели су из партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду. Опис добављача Описповезани чланци
Корпоративне финансије и рачуноводство
Шта говори циклус конверзије готовине (ЦЦЦ) о управљању компанијом?
Финансијски извештаји
Како оценити биланс стања предузећа
Финансијска анализа
Разумевање циклуса конверзије новца
Финансијски извештаји
Анализа Гоогле-овог биланса стања
Корпоративне финансије
Мерење ефикасности предузећа ради повећавања профита
Корпоративне финансије
Може ли обртни капитал бити превисок?
Линкови партнераСродни услови
Циклус претворбе готовине - ЦЦЦ циклус конверзије готовине (ЦЦЦ) циклус је конверзија готовине која представља трајање времена у данима које је потребно да компанија претвара уложене ресурсе у новчане токове. више Шта је управљање обртним капиталом? Управљање обртним капиталом је стратегија која захтева праћење текуће имовине и обавеза компаније да би се осигурао њен ефикасан рад. више Зашто бисте требали користити дане продаје залиха - ДСИ Дневна продаја залиха (ДСИ) даје инвеститорима представу колико времена треба компанији да свој инвентар претвори у продају. више Шта сви требају знати о коефицијентима ликвидности Коефицијенти ликвидности су класа финансијских података која се користи за одређивање способности дужника да отплаћује текуће дужничке обавезе без прикупљања спољног капитала. више Како схватити доспјеле дане заосталих дана (ДПО) је омјер који се користи да се утврди колико дуго у просјеку треба компанији да плати рачуне и рачуне. више Обртни капитал (НВЦ) Обртни капитал, такође познат као нето обртни капитал (НВЦ), мерило је ликвидности, оперативне ефикасности и краткорочног финансијског здравља компаније. више