Појава у америчко-кинеском трговинском рату уздрмала је тржиште у понедељак, али је наредни скуп смањио седмични губитак индекса С&П 500 (СПКС) на само 0, 2%, закључно са затварањем у четвртак, 16. маја 2019. Међутим, предстоји још више проблема, према Микеу Вилсону, главном америчком капиталном стратегу Морган Станлеи-а.
"Залихе су вероватно ушле у период лошег награђивања ризика због веома ниског раста зараде који видимо током следеће године и потпуног вредновања", пише он у недавном извештају. "Очекивања од краткорочних зарада остају превисока за 5% -10%", додаје он.
Табела испод приказује четири главне бриге које Вилсон и његов тим тренутно имају.
4 знака већег проблема на тржишту
- Буллисх сентимент је опасно висок. Крива приноса указује на дуготрајну волатилност акција напријед. Ризик од рецесије снажно је порастао у посљедњих мјесец дана. Раст зараде је несигурнији него што већина посматрача мисли.
Значај за инвеститоре
"Повишени биковски осећај (87. проценти од 2005. године) оставља мало простора за покретање осећаја нагоре, посебно имајући у виду дуготрајан ризик од раста зараде у 2019. до 2020. године, неспремност ФЕД-а да смањи" осигурање "и недавно поново постављени ризик од трговински сукоб ", примећује се у извештају. Осјећаји инвеститора су класични супротни показатељи, који се узимају као негативан сигнал када је биков, а као позитиван знак када су медвједи.
"Волатилност можда неће пасти тако брзо као што неки мисле, чак и ако постоји одговарајућа дескалација ових ризика од трговинских уговора. Дуго смо истицали да ће волумен вероватно да се повећа с обзиром на спљоштавање криве приноса у протеклих неколико година година. " Извештај разјашњава да, иако је познато да је "кривуља приноса водећи показатељ економског циклуса", такође постоји "веома добар водећи однос између кривуље приноса и ВИКС". Штавише, у извештају се додаје: "Очигледно је да ствари постају тешке како долазимо до краја пословног циклуса за просечну компанију, а то води ка већој волатилности акција."
Док Вилсон и његов тим предвиђају рецесију корпоративне зараде, у којој ће профит падати током године у два или више квартала заредом, економисти Морган Станлеи-а не прогнозирају општу економску рецесију у блиској будућности. "Међутим, постоје многи знакови да ризик од рецесије у наредних 12 месеци расте", упозорава извештај. Заиста, у протеклих месец дана амерички показатељ циклуса који је развила Морган Станлеијева истраживачка група Цросс Ассет „службено је прешао у фазу„ пада “која је увек претходила економској рецесији“.
Морган Станлеи "показатељ раста зараде" прогнозира С&П 500 зараде у наредних 12 месеци која је око 8% мања од процене консензуса одоздо нагоре. Вилсон-ов тим очекује да ће се прво тромесечје 2019. године завршити агрегатом С&П 500 ЕПС-ом равном годином, а њихов извештај каже: "Не бисмо се изненадили ако се и 2К и 3К покаже да су материјално негативни - тј. Гори од -5 %--у овом тренутку."
Гледајући унапред
"Цјеновна акција и основе подржавају наше 2.400-3.000 вишегодишње консолидације за С&П 500", каже се у извјештају. Односно, Вилсонов тим очекује да ће индекс трговати у овом распону у наредних неколико година, при чему ће две крајње тачке представљати њихов медвјеђи и биковски сценариј. Индекс се 16. маја затворио на 2.876, 32, што је подразумевало пад од 16, 6% и пораст од 4, 3% од сада, према процени Морган Станлеиа.
