Док биковити инвеститори славе нова рекордно велика затварања америчких акција почетком ове недеље, забрињавајућа је чињеница да ћемо можда бити усред огромног балона актива које је створила Федерална банка, кроз своју политику квантитативног олакшавања (КЕ) која је погурала стварност каматне стопе сведу на историјске нивое. Сада и сам Фед изражава свој став у вези са овом политиком. "Неколико учесника је приметило да одговарајући пут политике, у оној мери у којој подразумева ниже каматне стопе на дуже временске периоде, може довести до већег ризика финансијске стабилности", наводи се у записнику Савезног одбора за отворено тржиште (ФОМЦ) из марта 19-20, 2019. састанак.
"Постоје разлози за страховање од економских последица веома ниских стопа", упозорио је бивши амерички министар финансија Лавренце Суммерс на недавној конференцији, коју је цитирао Блоомберг. „Они укључују већу склоност мехурићима имовине“ и „подстицаје за значајно повећање Товерјас Адријан, директор Одељења за монетарно и тржиште капитала Међународног монетарног фонда (ММФ), изразио је слично мишљење на конференцији у Бостону ФЕД 2018. „Лаки финансијски услови данас су добра вест за ризике смањења краткорочно, али оне су у средњем року лоше вести “, рекао је он, а преноси Блоомберг.
Доња табела сажима недавне јавне изјаве које је о тим питањима дао председник Феда Јероме Повелл.
Поглед председавајућег Феда
- Последње две америчке економске експанзије завршиле су мехурићима имовине, а не инфлацијом. То су били балон дотцома и стамбени балон. Фед сада не види висок ризик од финансијске нестабилности. Банковни капитални захтеви и стрес тестови одржавају систем безбедним
Значај за инвеститоре
Да би се борио против финансијске кризе из 2008. и извукао економију из рецесије, Фед је започео досад невиђену политику квантитативног олакшавања (КЕ) која је реалне каматне стопе спуштала до историјских нивоа, подупирући цене финансијске имовине у том процесу. Тржиште медведа у периоду од 2007. до 2009. године смањило је С&П 500 за 50, 9%. Прије тога, искакање мјехурића дотцома резултирало је падом С&П 500 за 44, 7% у периоду од 2000. до 2002. године, док је технолошки тешки Насдак Цомпосите индекс опао за 76, 8%.
Главни циљеви Фед-а тренутно, на основу његових јавних излагања, су да се привреда шири на максималној запослености, истовремено задржавајући инфлацију у чеку, не вишу од 2% годишње стопе раста. Неки посматрачи сматрају да је недавни заокрет Феда, најавивши паузу од повећања каматних стопа, дијелом резултат јахања од стране предсједника Трумпа, који се жалио да повећање стопа наноси непотребну штету економији и тржишту.
"Видим неке паралеле између периода 1995-96. И онога у чему се тренутно налазимо", како је у другој причи рекао Блоомберг Давид Стоцктон, бивши директор Сектора за истраживање и статистику при Феду. Напоменуо је да је тада ФЕД одлучио да је "претерао" са повећањем стопа, због чега је натерао да преокрене курс смањењем стопа. Очекује се да ће се од ФЕД-а држати стопе стабилним на свом следећем састанку, који ће се одржати од 30. априла до 1. маја. "Мислим да су овде дуго задржани, али постоји ризик да их нижа инфлација потакне размислите о ублажавању ", како је рекао Бруце Касман, главни економиста ЈПМорган Цхасе & Цо., за Блоомберг.
Међу недостацима лабавог новца, ниске каматне стопе, политика је и то што инвеститори очајнички желе повећати приносе и приносе приморани су да траже све ризичније могућности улагања. Међу онима који се не слажу да је системски ризик повећан је и легендарни менаџер фонда Билл Миллер. У недавном писму клијентима тврди да је тржиште још увек заокупљено претјераним страховима који су изазвали кризом 2008. и да је „стварни ризик“ много нижи од „перципираног ризика“.
Гледајући унапред
"Ризици финансијске стабилности могу се решити одговарајућим коришћењем антицикличких макропруденцијалних алата политике или других надзорних или регулаторних алата", у записницима ФОМЦ-а. Заиста, вјероватно је да ће Фед поново преокренути курс и повећати стопе ако или економија или тржиште почну да показују знакове претјеране пеге.
