Вјеројатно најчешће кориштена стратегија трговања опцијама осим једноставне куповине позива или позива је „покривени позив“. Као што већина људи то дефинише, ова стратегија укључује продају (или „писање“) опције позива против акције. Обично то укључује продају позива против већ задржане акције. Други пут инвеститор може сматрати прикладним да купи 100 акција (или неколико више њих) неке акције и истовремено напише једну опцију позива на сваких 100 акција у власништву. (Да бисте боље разумели опције, погледајте наш Водич о основама опција .)
Стандардни покривени позив
Најчешће се стандардни покривени позив користи да би се заштитило стање акција и / или за остваривање прихода. Неки ће расправљати о корисности покривеног позива као заштите, само зато што је једини обезбеђени износ премије добијене када се опција напише. Као пример, претпоставимо да инвеститор купује 100 акција акције за 50 долара по акцији и продаје опцију за позив са штрајком од 50, прикупивши премију од 2 долара. У овом тренутку, платио је 5000 долара за куповину деоница (игноришући трошкове) и добио је 200 долара за писање опције позива. Као резултат тога, његова цена за продор у овој конкретној трговини била би 48 долара по акцији (50 до 2 долара) у време истека опције.
Другим речима, ако је акција пала на 48 УСД на акцију, изгубио би 200 долара на акцији, међутим, опција би истекла бескорисно и задржао би премију од 200 долара, чиме би надокнадио губитак на залихи. (Погледајте студију која је открила да су три од сваке четири опције истекле бескорисно. Погледајте да ли продавци опција имају ивице трговања? )
Ако би се акција истицала изнад штрајкаће цене од 50 у време истека опције, акције би се могле „позвати“ од инвеститора. У ствари, максимални потенцијал зараде од ове трговине, до истека опције, је 200 долара. Ово указује на један од потенцијалних недостатака који већина људи не узима у обзир приликом уласка у типичну позицију покривеног позива: трговина има ограничен потенцијал нагоре и неограничен, мада незнатно смањен, ризик смањења.
Из тог разлога, инвеститори ће често писати опције за које је разумно далеко новац у нади да ће донети неки приход (тј. Премију), а истовремено ће смањити вероватноћу да им се акција повуче. Други проблем повезан са типичном стратегијом „купи / пиши“ (тј. Купи акције и продај позив) је да количина капитала која је потребна за куповину акција може бити релативно висока, а стопа приноса може бити релативно ниска. Стога размотримо алтернативну стратегију за инвеститора заинтересованог за остваривање прихода без трошкова и неповољног сценарија награђивања и ризика повезаних са типичним покривеним позицијама позива. (Овај другачији приступ покривеном писању позива нуди мањи ризик и већи потенцијални профит. Прочитајте стратегију трговања алтернативним опцијама покривених позива .)
Усмерени покривени позив без залиха
У овој итерацији стратегије покривеног позива, уместо да купи 100 деоница акција и затим прода опцију позива, трговац једноставно купи дужи датум (и обично ниже цене штрајка) уместо позиције акција и купи више опција него он продаје. Нето резултат је у суштини позиција која се такође назива календарским размаком. Ако се изврши правилно, потенцијалне предности ове позиције у односу на типично покривену позицију позива су:
- Знатно смањени трошкови за улазак у трговинуПотенцијално већи проценат приносаОграничени ризик са потенцијалом за профит.
Пример
Да бисмо боље илустровали ове потенцијалне користи, размотримо један пример. Залихе приказане у левом окну на слици 1 тргују на 46, 56 долара, а опција позива 45 децембра тргује се на 5, 90 долара. Типично играње куповине / писања гради се на следећи начин:
-Купујте 100 акција акције по 46, 56 долара
-Продај један позив за 45. децембра по цени од 5, 90 долара.
Инвеститор би платио 4656 долара за куповину акција и добио би премију у износу од 590 долара, тако да је ефективна цена пробоја у овој трговини 40, 66 долара (46, 56 до 5, 90 долара). Максимални потенцијал добити на овој трговини је 434 долара (45 УСД штрајк + 5, 90 премија минус минус 46, 56 долара цена). Укратко, трговац улаже 4.066 долара у нади да ће зарадити 434 долара или 10, 7%.
Слика 1 - Кривуље ризика за стандардну позицију прекривеног позива
Сада размотримо алтернативу овој трговини, користећи само опције за израду позиција с нижим трошковима, нижим ризиком и већим потенцијалом нагоре.
За овај пример ћемо:
-Купите три јануара 40 позива @ 10, 80 долара
-Продајте два децембра 45 позива @ 5, 90 долара
Трошак за улазак у ову трговину и максимални ризик је 2.060 УСД (200к 5.90 - 300к $ 10.80) или отприлике половина износа потребног за улазак у трговину приказан на слици 1.
Слика 2 - Кривуље ризика за усмерени прекривени позив без залиха
Неколико је важних разлика које треба напоменути:
- Позиција на слици 1 има ограничен потенцијал нагоре од 434 долара и кошта преко 4.000 долара за улазак. Позиција на слици 2 има неограничен потенцијал профита и кошта 2.060 долара за улазак. Позиција на слици 1 има неповољну цену од 40.41.Погодна на слици 2 има лошу цијену од 44, 48.
Инвеститор који држи било коју позицију још увек мора унапред да испланира какву ће акцију предузети - ако постоји - да смањи губитак ако акција у ствари почне на значајан пад након уноса позиције. (Добро место за почетак са опцијама је писање ових уговора против акција које већ поседујете ризик смањења опција са покривеним позивима .)
Пример резултата
За илустрацију, пређимо напред да видимо како су испали ови обрти. До истека децембарске опције, основна акција је нагло порасла са 46, 56 на 68, 20 долара по акцији. Инвеститор који је одабрао заштитити своју позицију и / или створити приход преузевши трговину на слици 1, имао би кратки позив да се против њега искористи и продао би своје акције по штрајчној цени опције коју је продао, или 45 долара по деоници. Као резултат, он би од својих 4, 066 УСД, односно 10, 7%, зарадио 434 УСД.
Инвеститор који је ушао у трговину на слици 2 могао је продати своја три дугачка позива за 40. јануара у 28.50 и откупио два кратка 45 позива у децембру у 23.20, а отишао је са зарадом од 1.850 долара од својих 2.060 долара, односно 89.8%.
Доња граница
Резултати једног идеалног примера никако не гарантују да ће једна одређена стратегија увек бити боља од друге. Ипак, овде приказани примери илуструју потенцијал за коришћење опција за занатске обрте са много већим потенцијалом у поређењу са једноставном куповином акција или коришћењем стандардних стратегија заштите.
