Мерење са РОЕ и РОА
Са свим омјерима које инвеститори бацају, лако се збунити. Узмите у обзир поврат на капитал (РОЕ) и поврат на актива (РОА). Пошто обоје мере неку врсту поврата, ове две метрике на први поглед делују прилично слично.
Обе мере способност компаније да ствара зараде од својих инвестиција. Али они не представљају баш исту ствар. Поближи поглед на ова два омјера открива неке кључне разлике. Међутим, заједно, пружају јаснији приказ перформанси компаније.
РОА и РОЕ дају јасну слику корпоративног здравља
Поврат на капитал
Од свих основних омјера на које инвеститори гледају, један од најважнијих је поврат на капитал. То је основни тест колико ефикасно руководство компаније користи новац инвеститора. РОЕ показује да ли менаџмент повећава вредност компаније прихватљивом брзином.
Овај финансијски показатељ дели нето приход компаније према капиталу акционара. РОЕ се израчунава као:
Сігналы абмеркавання РОЕ = Просечни капитал акционараГодишњи нето приход
Нето приход можете пронаћи у билансу успеха, а капитал акционара се појављује на дну биланса стања предузећа.
Израчунајмо РОЕ за измишљену компанију Ед'с Царпетс. Един рачун добити и губитка за 2019. годину свој нето приход износи 3, 822 милијарде долара. У билансу стања наћи ћете укупни капитал акционара за 2019. годину који је износио 25.268 милијарди долара; у 2018. години била је 6.814 милијарди долара.
Да би се израчунао РОЕ, просечни капитал акционара за 2019. и 2018. годину (25.268 млрд. Долара + 6.814 млрд. $ 2 = 16.041 милијарда долара) и подели нето приход за 2019. годину (3.822 милијарди долара) по том просеку. Доћи ћете до приноса на капитал од 0, 23 или 23%. Ово нам говори да су у 2019. години Ед'с Царпетс створили 23% профита од сваког долара уложеног од стране акционара.
Многи професионални инвеститори траже РОЕ од најмање 15%. Дакле, само по овом стандарду, способност Ед-ових тепиха да исцеди профит из новца акционара делује прилично импресивно.
Поврат средстава
А сад да се вратимо на поврат имовине, која, нудећи другачију ефикасност менаџмента, открива колику зараду компанија зарађује за сваки долар своје имовине. Средства укључују ствари попут готовине у банци, потраживања, имовине, опреме, залиха и намештаја. РОА се израчунава овако:
Сігналы абмеркавання РОА = Укупна имовинаГодишњи нето приход
Такође, Екцел може да израчуна ову вредност за вас.
Погледајмо Еда поново. Већ знате да је зарадио 3, 822 милијарде долара у 2019. години, а укупну имовину можете пронаћи у билансу стања. У 2019. години укупна имовина Ед'с Царпетс износила је 448.507 милијарди долара. Његов нето приход подељен са укупном имовином даје принос од имовине 0, 0085, или 0, 85%. То нам говори да су у 2019. години Ед'с Царпетс зарадили мање од 1% профита од ресурса које је посједовао.
Ово је изузетно мали број. Другим речима, РОА ове компаније прича сасвим другачију причу о својим перформансама од РОЕ. Мало професионалних менаџера новца размотриће акције са РОА мањом од 5%.
Разлика је само у одговорности
Велики фактор који раздваја РОЕ и РОА је финансијски утјецај или дуг. Темељна једначина биланса показује како је то тачно: имовина = обавезе + капитал акционара . Ова једначина говори о томе да ако неко предузеће нема дугова, капитал и укупна актива ће бити исти. Из тога слиједи да би и њихова РОЕ и РОА била иста.
Али ако та компанија преузме финансијски утјецај, РОЕ би порастао изнад РОА. Једначина биланса - ако је другачије изражена - може нам помоћи да видимо разлог за то: капитал акционара = имовина - обавезе.
Преузимајући дуг, компанија повећава своју имовину захваљујући новчаном износу који долази. Али будући да је капитал једнак активи умањеном за укупни дуг, компанија смањује свој капитал повећањем дуга. Другим речима, када се дуг повећава, капитал се смањује и будући да је капитални називник РОЕ-а, РОЕ заузврат добија појачани раст.
У исто вријеме, када компанија преузме дуг, укупна имовина - називник РОА - повећава се. Дакле, дуг појачава РОЕ у односу на РОА.
Една биланца би требало да открива зашто су приноси на капитал и поврат имовине били толико различити. Произвођач тепиха носио је огроман износ дуга, чиме је задржао своју имовину високом, смањујући притом акционарски капитал. У 2019. години, укупне обавезе премашиле су 422 милијарде долара - што је више од 16 пута више од укупног капитала акционара од 25, 268 милијарди долара.
Пошто РОЕ важи нето приход само према капиталу власника, то не говори много о томе колико добро компанија користи своје финансирање из задуживања и издавања обвезница. Таква компанија може испоручити импресиван РОЕ, а да у ствари не буде ефикаснија у кориштењу капитала акционара за раст компаније. РОА, зато што њен називник укључује и дуг и капитал, може вам помоћи да видите колико добро компанија користи оба ова облика финансирања.
Доња граница
Дакле, обавезно погледајте РОА као и РОЕ. Различити су, али заједно пружају јасну слику ефикасности менаџмента. Ако је РОА звук и ниво дуга је разуман, јак РОЕ је солидан сигнал да менаџери раде добар посао генерисања поврата од улагања акционара.
РОЕ је свакако „наговештај“ да управа даје акционарима више за њихов новац. С друге стране, ако је РОА низак или ако компанија има велики дуг, висок РОЕ може на инвеститоре оставити лажан утисак о богатству компаније.
