Арбитража је искориштавање разлика у ценама на различитим тржиштима сличних или идентичних средстава ради генерисања профита са ниским ризиком и без ризика, након обрачуна трансакцијских и информационих трошкова. Трговање арбитражом није само легално у Сједињеним Државама, већ га треба охрабрити, јер доприноси ефикасности на тржишту. Надаље, арбитражи такође служе корисној сврси делујући као посредници, пружајући ликвидност на различитим тржиштима.
Арбитража и ефикасност тржишта
Покушавајући да искористе разлике у ценама, трговци који се баве арбитражом доприносе ефикасности на тржишту. Класичан пример арбитраже била би имовина која тргује на два различита тржишта по различитим ценама - очигледно кршење „Закона једне цене“. Трговац може профитирати од ове погрешне цене купујући имовину на тржишту која нуди нижу цену и враћајући је на тржиште које купује по вишој цени. Такав профит, након обрачуна трансакционих трошкова, без сумње ће привући додатне трговце који ће покушати да искористе исто одступање у ценама, а самим тим ће и арбитражна прилика нестати јер цене имовине избалансирају тржишта. У погледу међународних финансија, та конвергенција ће довести до паритета куповне моћи између различитих валута.
На пример, ако је иста врста имовине јефтинија у Сједињеним Државама него што је то случај у Канади, Канађани би путовали преко границе да би купили имовину, док би Американци купили имовину, донели је у Канаду и препродавали је на канадском тржишту. Да би олакшали трансакције, Канађани би морали да купе америчке доларе (УСД), док би продавали канадске доларе (ЦАД) да би купили имовину у САД, а Американци би морали да продају ЦАД који су добили од продаје имовина у Канади за куповину УСД за трошење у Америци. Ове акције ће довести до апресијације америчког долара и депрецијације канадске валуте у односу на то. Тако ће временом предност куповине овог средства у Сједињеним Државама нестајати све док се цене не конвергирају.
Други пример арбитраже који води конвергенцији цена може се приметити на фјучерским тржиштима. Будући арбитражи желе да искористе разлику у цени између фјучерског уговора и основног средства и захтевају истовремено положај у обе класе имовине. Укратко, ако је термински уговор знатно виши од основног, након обрачуна трошкова преноса и каматних стопа, арбитража може дуго трајати на основном средству, истовремено скраћујући термински уговор. Арбитражер би позајмио средства за куповину основног новца по спот цени и распродаје кратког терминског уговора. Након складиштења основне, арбитража може испоручити имовину по будућој цени, вратити посуђена средства и профитирати од нето разлике.
Кад год стопа приноса од ове трансакције премаши трошкове позајмљивања средства, као и трошкове складиштења средства, може постојати арбитражна прилика.
Обрнуто овој позицији је истовремено кратак однос на лицу места, док траје термински уговор. То се ради када су цијене фјучерса знатно ниже од спот. Као што можете да замислите, сваки пут када се појаве разлике у цени између фјучерског уговора и оног у основи, трговци ће закључити једну од горе наведених трансакција пре него што неефикасност расте. Како све више трговаца покушава остварити арбитражни профит, цена терминског уговора ће бити смањена (према горе), а основни ће бити померен (према доле). Оба случаја доприносе правичној и ефикасној цени будућих тржишта.
Арбитрагери као произвођачи тржишта
Када арбитражи купују и продају исту имовину на различитим тржиштима, они су на снази, они делују као финансијски посредници и, самим тим, пружају ликвидност тржиштима. На примјер, трговац опцијама који упише опције позива кад осјети да су прецијењене, може заштитити њен положај тако што иде на дугачке залихе. При томе она дјелује као посредник између опција и берзе. Односно, она купује акције од продавца акција, а истовремено продаје опцију купцу опција и доприноси укупној ликвидности двају тржишта. Слично томе, футурес арбитрагеур би био посредник између терминског тржишта и тржишта предметног средства.
Доња граница
Постоји мноштво техника арбитраже које се могу извршити кад год се примети тржишна неефикасност. Међутим, како све више и више арбитража покушава реплицирати ове догађаје без ризика или ниског ризика, те могућности нестају, што води ка конвергенцији цијена. Из тог разлога, арбитража није само легална у Сједињеним Државама (и већини развијених земаља), већ је и корисна за тржишта у целини и погодује целокупној ефикасности на тржишту.
