Можда је додатни ризик повезан са повећањем популарности везаним за пасивне фондове и инвестиције попут фондова за размену трговине (ЕТФ), показало је ново истраживање Банке за међународна насеља (БИС). Истраживање показује "значајан статистички однос између тежине фирми у индексима обвезница и тога колико су задужене".
Часопис Валл Стреет Јоурнал открива податке који сугеришу да овај феномен може подстаћи неке компаније да преузму додатни дуг. Шта то може значити за напредак простора ЕТФ-а?
Зашто су ЕТФ-ови популарни код савјетника
Учинак полуге остаје важан фактор
Према извештају БИС-а, „највећи издаваоци имају већу заступљеност у индексима обвезница. Пошто пасивни обвезнички фондови механички реплицирају индексне пондере у својим портфељима, њихов раст ће генерирати потражњу за дугом већих и потенцијално већих издавалаца.. " Заправо, иако је вероватније да ће веће компаније издати више дуга од мањих, што објашњава њихову значајну присутност у индексима обвезница, то није нужно најбољи предиктор њихове тежине. Истраживање сугерише да је тежина компаније у корпоративном индексу глобалног широког тржишта Меррилл Линцх банке Мермер Линцх била уско повезана са њеним полугом него са његовом величином, без обзира да ли је одлучност имала у целости дуг или само обвезнице.
Возила за пасивно инвестирање и даље расту
Део разлога због којег су велики протоци новца праћени тржишним трендовима има везе са експлозијом интереса за пасивна средства за инвестирање попут ЕТФ-а у последњој деценији. Када су централни банкари спустили каматне стопе на рекордно ниске нивое, што је угушило приносе за активне инвеститоре, у пасивном се простору развио нови интерес. То је довело до значајног раста - пасивна имовина управљаних узајамним фондовима износила је око 8 билиона долара, или отприлике петину свих средстава инвестиционих фондова, у јуну 2017. То представља пораст од 8% у истом периоду пре 10 година.
Комбинација ових различитих фактора, укључујући повећану тенденцију задуживања и раст пасивних возила, забрињава неке аналитичаре да би потези могли бити појачани на опасан начин. Један пример би био да велики број инвеститора истовремено покуша да изађе из високо ликвидних возила. Обвезнички ЕТФ-ови могу бити на посебно проблематичној територији, јер су тржишта дуга разноврснија од акција и истовремено мање тргована. (За више, погледајте: ЕТФ-ови обвезница: Изводљива алтернатива .)
Један од следећих аспеката које треба размотрити у овој линији истраживања односи се на утицај који укључивање у пасивне индексе може имати на издаваоце капитала и дуга. За сада је то тешко оценити, с тим да се економисти не слажу око конкретних импликација. Слично томе, постоје разлози зашто средства за пасивно улагање остају корисне и примамљиве опције, наводи се у извештају БИС-а. Иако укључивање компаније у индекс може подстаћи полугу као резултат генерисања повећане потражње за дугом те компаније, смањење трошкова издавања и побољшање ликвидности обвезница такође могу имати корисне ефекте, наводи се у извештају.
Шта више, ЕТФ-ови не показују знакове успоравања. Извештај МаркетВатцх-а сугерише да је прилив 2017. за ЕТФ-ове компаније износио 464 милијарде долара. То је скоро дупло више од рекордног прилива за претходну годину и више од пет пута више од прилива узајамних фондова у истом периоду. Извештај МаркетВатцх такође указује да је простор ЕТФ-а порастао за више од милијарду долара за мање од годину дана у односу на прве дане 2018. Међутим, чак и док се појединачни и институционални улагачи слично окрећу ЕТФ-у на основу података који сугеришу да су пасивни стратегије су успешније од активних, могу постојати и друга питања која би могла ступити на снагу док индустрија и даље расте. (За додатно читање погледајте: Активно у односу на пасивно улагање .)
