Анализа залиха и потраживања компаније поуздано је средство да се утврди да ли је добра инвестиција или не. Компаније остају ефикасне и конкурентне тако што смањују ниво залиха и убрзавају прикупљање новца који им дугују.
Коефицијенти ефикасности одређују како продуктивно предузеће управља својом имовином и обавезама да би максимализирало профит. Акционари гледају на степене ефикасности како би проценили колико се ефикасно користе њихове инвестиције у компанију. Неки од најчешће разматраних коефицијената ефикасности укључују промет залиха, промет потраживања, обвеза за плаћање рачуна и циклус конверзије готовине (ЦЦЦ)., водићемо вас кроз процесе корак по корак.
Склапање робе с полица
Као инвеститор, желите да знате да ли компанија има превише новца везано за залихе. Компаније имају ограничена средства на располагању за улагање у залихе - не могу да се снабдеју залихом сваког предмета. Да би створили новац за плаћање рачуна и вратили профит, они морају продати производе које су произвели или купили од добављача. Промет залиха мери колико брзо компанија премешта робу кроз магацин купцима.
Коефицијент промета залиха даје податак колико компанија прода и обнови свој инвентар у одређеном временском периоду, односно колико дана у просеку треба компанији да прода свој инвентар. Веће стопе промета залиха углавном се сматрају повољним, што показује брзу продају, али претерано чест промет може указивати на неефикасно наручивање или да ће компанија можда имати потешкоћа да благовремено испуњава захтеве за налозима.
Погледајмо америчког малопродајног гиганта Валмарт-а, познатог по изузетно ефикасном пословању и најсавременијем систему ланца снабдевања, који залихе држи минималним. У фискалној 2011. години, залихе су биле на полицама у просеку 40 дана. Као и већина компанија, Валмарт инвеститорима не даје бројеве промета залиха, али могу се уклонити користећи податке из Валмарт-ових финансијских извештаја.
Сігналы абмеркавання Дани залиха = 365 дана ÷ (АЦОГС ÷ АИ) где: АЦОГС = Просечна цена продате робеАИ = Просечна залиха
Добијање просечног ЦОГС-а
Да бисте добили потребне податке, пронађите његове Консолидоване извештаје о приходу на веб локацији компаније и лоцирајте трошкове продате робе (ЦОГС), или „трошкове продаје“ који се налазе испод горње продаје (приход). За фискалну 2011. годину Валмарт-ов ЦОГС износио је 315, 29 милијарди УСД.
Добијање просечног инвентара
Затим погледајте консолидовани биланс стања (следећа страница након извештаја о приходу). Под имовином ћете наћи број инвентара. За 2011, Валмартов инвентар био је 36, 3 милијарде долара, а за 2010 32, 7 милијарди долара. Упоредите два броја (36, 3 милијарде долара + 32, 7 милијарди ÷ 2 = 34, 5 милијарди долара), а затим поделите тај просечни инвентар, 34, 5 милијарди долара, на просечне трошкове продате робе у 2011. години. Доћи ћете до нивоа годишњег промета 9, 1. Сада поделите број дана у години, 365, са годишњим коефицијентом промета, 9, 1, и то вам даје 40, 1. То значи да треба Валмарту око 40 дана, односно око месец и по дана да прође кроз свој инвентар. Овај број дана залиха познат је и као омјер "дана за продају" или "дана продаје залиха" (ДСИ).
Опћенито говорећи, што је мањи број дана, то је компанија ефикаснија; залихе се држе мање времена и мање новца је везано за залихе. Користећи исте израчуне горе, Валмартови бројеви 2003. године добили су 45 дана, што показује да је унутар тог десетљећа опсег повећао ефикасност залиха. Тако се ослобађа новац за ствари попут истраживања и развоја, маркетинга или чак откупа акција и исплате дивиденди. Ако је број дана велики, то може значити да је продаја лоша, а залихе се гомилају у складиштима. (За више детаља погледајте како израчунавам однос промета залихама?)
Тренд-споттинг
Имајте на уму, међутим, да није довољно знати број у одређено време. Улагачи морају знати да ли се број продајних залиха у данима побољшава или погоршава. Да бисте добили пристојан осећај тренда, израчунајте најмање две године вредности кварталних продајних бројева.
Да бисте добили одговор, окрените се у билансу успеха и погледајте Валмарт-ову бруто маржу (топ-лине приход или нето продаја, минус цена продаје). Проверите да ли су бруто марже у проценту прихода / нето продаје на узлазној или силазној путањи. Бруто марже које су конзистентне или расту нуде охрабрујући знак побољшане ефикасности. С друге стране, смањивање маржи сугерира да компанија посеже за смањењем цена да би повећала продају. Осврните се на бројке, видећете да су Валмарт-ове бруто марже, изражене у проценту нето продаје, пале за 0, 2% са 24, 9% у 2010, на 24, 7% у 2011 (бруто маржа = нето продаја - ЦОГС / нето продаја).
Ако се дани залиха повећавају, то није нужно лоше. Компаније обично пуштају залихе када уводе нови производ на тржиште или уочи напорног периода продаје. Међутим, ако не предвидите очигледно повећање потражње, повећање би могло значити да ће непродата роба једноставно скупити прашину у складишту.
Прикупљање онога што вам је потребно - брзо!
Потраживања су новац који компанији тренутно дугују купци. Анализа брзине којом компанија прикупља оно што јој треба, може вам пуно рећи о њеној финансијској ефикасности. Ако се период наплате компаније повећава, то би могло значити предстојеће проблеме. Компанија можда пушта купце да продуже кредит како би препознали већу продају на највишој линији, а то може касније створити проблеме, посебно ако се купци суоче са новчаном кризом. Добијање новца одмах је пожељније него чекање на њега, посебно зато што део онога што се дугује можда никада неће бити исплаћено. Што брже компанија добије своје купце да изврше исплате, тим пре ће имати новца за плаћање робе и опреме, плате, зајмове и, најбоље од свега, дивиденде и могућности раста.
Коефицијент промета потраживања показује показатељ ефикасности компаније да правовремено прикупља приходе од продаје. Компаније које користе услове плаћања од 30 до 60 дана и које се плаћају на омјеру промета потраживања са временским приносом између 6 и 12. Ниски коефицијенти могу указивати на проблеме са наплатом плаћања.
Стога би инвеститори требали одредити колико дана у просјеку компанија треба да наплати своја потраживања. Ево формуле:
Сігналы абмеркавання Дани потраживања = 365 дана ÷ (приходи ÷ АР) где: АР = просечна потраживања
На врху биланса успеха пронаћи ћете приходе. На Билансу стања под текућом имовином наћи ћете потраживања. Валмарт је у 2011. остварио 418, 9 милијарди УСД нето продаје. На крају те године његова потраживања су износила 5 милијарди долара, а у 2010. години четири милијарде долара, што је довело до просечног броја потраживања од око 7 милијарди долара.
Подељивање прихода на просечна потраживања даје коефицијент промета потраживања од 60. То показује колико је пута компанија пребацила своја потраживања у годишњем периоду. Три стотине шездесет и пет дана у години подијељено с коефицијентом промета потраживања од 60 даје стопу промета од потраживања од три дана. У просеку је требало око недељу дана да Валмарт прими плату за робу коју је продао.
Коефицијент промета прихода од купаца
Коефицијент обвеза према платишту је краткорочна метрика ликвидности која процењује колико ефикасно предузеће управља својим одливима новца, посебно у вези са плаћањем својих поверилаца.
Виши коефицијенти, који указују да компанија може дуже држати готовину у рукама, углавном се сматрају повољнијим. Међутим, компанија мора то уравнотежити одржавањем доброг кредита и избегавањем накнада за касне исплате.
Циклус конверзије готовине
Циклус претворбе готовине комбинује мерења залиха, потраживања и стопе промета на основу доспијећа како би се добио потпунији резиме укупног познавања компаније у управљању њеним приливима и одливима готовине. Бржи ЦЦЦ показује боље управљање готовином. Ако је ЦЦЦ компаније проблематично спор, проблем се обично може препознати у року од преосталих дана залиха, неподмирених дана потраживања или неисплаћених дана.
Повећавање ефикасности
Добра је вест када видите скраћење дана пописа и периода прикупљања. Ипак, то није довољно да бисте у потпуности схватили како компанија послује. Да бисте проценили стварну ефикасност, морате да видите како се компанија спрема против других играча у индустрији.
Да видимо како је Валмарт 2003. године упоредио Таргет Сторес, још један велики малопродајни ланац који се јавно котира. Разлике су драматичне. Док је Валмарт, у просеку, пописао залихе сваких 40 дана током тог периода, Таргетов промет је трајао скоро 61 дан. Валмарт је наплатио уплате за само три дана. У међувремену, компанији Таргет, која се увелико ослањала на споро прикупљање прихода од кредитних картица, потребно је скоро 64 дана да добије свој новац. Као што Валмарт показује, коришћење конкуренције као референтне вредности може повећати осећај инвеститора о стварној ефикасности компаније.
Ипак, упоредни бројеви могу бити обмањујући ако инвеститори не истраже довољно. Само зато што је број једне фирме нижи од ривала, не значи да ће једна фирма имати ефикаснији учинак. Пословни модели и комбинација производа морају се узети у обзир. Циклуси залиха разликују се од индустрије до индустрије.
Имајте на уму да се ове мере ефикасности углавном примењују на компаније које производе или продају робу. Софтверске компаније и фирме које продају интелектуално власништво, као и многе услужне компаније, не носе залихе као део свакодневног пословања, тако да је метричка дневна залиха од мале вредности када се анализирају ове врсте компанија. Међутим, свакако можете користити формулу потраживања по данима да бисте испитали колико ефикасно ове компаније наплаћују оно што се дугује.
Доња граница
Откривање места где је новац везан за фирму може помоћи да се осветли ефикасност којом се компанија управља, користи имовину и рјешава обавезе. Наравно, треба времена и труда да се информације извуку из финансијских извештаја предузећа. Међутим, извршавање анализе ће вам сигурно помоћи да пронађете које компаније су вредне улагања. Само имајте на уму да имати један или више омјера високе ефикасности не значи нужно да компанија зарађује новац. Коефицијенти ефикасности заиста могу показати показатељ профитабилности, али иако се компанија можда добро управља и ефикасно послује, то се аутоматски не претвара у профит.
