Када компаније или други субјекти, попут влада, требају прикупити новац за нове пројекте, финансирати операције или рефинансирати постојеће дугове, могу директно издавати обвезнице инвеститорима. Многе корпоративне и државне обвезнице јавно се тргују на берзама.
У међувремену, тржишта капитала су стално у замаху и протоку. Каматне стопе могу расти, а могу и падати. Цене робе могу неочекивано порасти и могу се неочекивано срушити. Рецесија и бум долазе и одлазе. Компаније могу прогласити банкрот или се вратити са ивице смрти. У ишчекивању и реакцији на ове врсте догађаја, инвеститори често прилагођавају свој портфељ да би заштитили или профитирали од промене тржишних околности.
Да бисмо видели где инвеститори могу да пронађу могућности на тржиштима обвезница, размотрићемо неке од најчешћих разлога због којих инвеститори тргују обвезницама.
1. Прикупљање приноса
Први (и најчешћи) разлог за инвеститоре да тргују обвезницама је повећавање приноса на њиховим портфељима. Принос се односи на укупан принос који можете очекивати да добијете ако имате обвезницу доспијећа и врста је приноса који многи инвеститори покушавају да повећају.
На пример, ако поседујете БББ обвезнице инвестиционог ранга у Компанији Кс које дају 5, 50 процената, а видите да је принос по сличним оценама обвезница у Компанији И трговао на 5, 75 процената, шта бисте урадили? Ако сте веровали да је кредитни ризик занемарив, продајом Кс обвезница и куповином И довешћете до разлике у добити или повећању приноса од 0, 25 процената. Ова трговина је можда најчешћа због жеља инвеститора и инвеститора да повећају принос кад год је то могуће.
2. Трговина кредитном надоградњом
Опћенито постоје три главна давалаца кредитних рејтинга за компаније и државни (или државни) дуг - Фитцх, Мооди'с и Стандард анд Поор'с. Кредитни рејтинг одражава мишљење ових агенција за кредитни рејтинг, о вероватноћи да ће дуговна обавеза бити враћена, а промене ових кредитних рејтинга могу представљати могућност трговања.
Трговина за надоградњу кредита може се користити ако инвеститор предвиди да ће се одређено питање издавања дуга надоградити у блиској будућности. Када се надоградња догоди код издаваоца обвезница, цена обвезнице се генерално повећава, а принос опада. Унапређење агенције за кредитни рејтинг одражава њено мишљење да је компанија постала мање ризична, а њен финансијски положај и пословни изгледи су побољшани.
У трговини са кредитном надоградњом инвеститор покушава да забележи ово очекивано повећање цене куповином обвезнице пре надоградње кредита. Међутим, да би се ова трговина успешно обављала потребна је вештина у обављању кредитне анализе. Такође, обрти са кредитном надоградњом обично се дешавају око границе између рејтинга инвестиционог ранга и рејтинга испод улагања. Скок са статуса безвриједне обвезнице у инвестицијски разред може довести до значајног профита за трговца. Један главни разлог за то је тај што је многим институционалним инвеститорима ограничено куповање дуга који је рангиран испод инвестиционог разреда.
3. Кредитно-одбрамбене трговине
Следећа популарна трговина је трговина кредитном одбраном. У временима све веће нестабилности у економији и на тржиштима, одређени сектори постају рањивији на неизмиривање својих дужничких обавеза него други. Као резултат тога, трговац може заузети дефанзивнији положај и извући новац из сектора за које се очекује да чине лоше, или из оних са највише неизвесности.
На пример, док је дужничка криза прогутала Европу у 2010. и 2011. години, многи инвеститори су смањили алокацију на европска тржишта дуга, због повећане вероватноће за неплаћање државног дуга. Како се криза продубила, ово се показало мудрим потезом трговаца који се нису устручавали да изађу.
Поред тога, знакови да ће нека индустрија у будућности постати мање профитабилна могу бити окидач за покретање кредитно-одбрамбених трансакција унутар вашег портфеља. На пример, повећана конкуренција у индустрији (можда због смањених препрека уласку) може проузроковати појачану конкуренцију и пад притиска на профитну маржу за све компаније у тој индустрији. То може довести до тога да неке слабије компаније буду избачене са тржишта или, што је још горе, проглашавање банкрота.
4. Обртнички обртаји
За разлику од трговине кредитном одбраном која превасходно жели да заштити портфељ, обртаји ротације сектора настоје да алоцирају капитал на секторе за које се очекује да ће бити бољи од индустрије или другог сектора. На нивоу сектора, једна од најчешће коришћених стратегија је ротирање веза између цикличког и нецикличког сектора, у зависности одакле верујете да економија иде.
На пример, у рецесији у САД која је започела 2007/08., Многи инвеститори и руководиоци портфеља ротирали су свој портфељ обвезница из цикличних сектора (попут малопродаје) и у нецикличке секторе (потрошачке споне). Они који су спори или оклевали да тргују из цикличних сектора, установили су да њихов портфељ има слабији учинак у односу на остале.
5. Подешавања криве приноса
Трајање портфеља обвезница мери мери осетљивост цене обвезнице на промене каматних стопа. Обвезнице високог трајања имају већу осетљивост на промене каматних стопа и обрнуто, код обвезница ниског трајања. На пример, за портфељ обвезница у трајању од пет може се очекивати да ће променити вредност за пет процената за промену каматних стопа од један одсто.
Трговина прилагођавањем криве приноса укључује промену трајања вашег портфеља обвезница ради добијања повећане или смањене осетљивости на каматне стопе, у зависности од вашег погледа на смер каматних стопа. Будући да је цена обвезница обрнуто повезана са каматним стопама - што значи смањење каматних стопа повећава цене обвезница, а повећање каматних стопа доводи до пада цена обвезница - повећавајући време трајања портфеља обвезница у ишчекивању смањења каматних стопа може бити једна опција за трговца.
На пример, током 1980-их, када су каматне стопе биле двоцифрене, ако је трговац могао да предвиди постојан пад каматних стопа у следећим годинама, могао је да повећа трајање њиховог портфеља обвезница у ишчекивању пада.
Доња граница
Ово су неки од најчешћих разлога због којих инвеститори и менаџери тргују обвезнице. Понекад најбоља трговина не може бити никаква трговина. Стога, да би успели трговати обвезницама, улагачи треба да разумеју и разлоге зашто и зашто не тргују обвезницама.
