Шта је стерилисана интервенција?
Стерилизирана интервенција је куповина или продаја девиза од стране централне банке како би се утјецало на валутну вриједност домаће валуте, без промјене монетарне основице. Стерилизирана интервенција укључује двије одвојене трансакције: 1) продају или куповину девизне имовине и 2) операцију на отвореном тржишту која укључује куповину или продају државних вриједносница САД-а (у истој величини као прва трансакција).
Операција отвореног тржишта ефективно надокнађује или стерилизира утицај интервенције на монетарну основу. Ако продају или куповину стране валуте не прати операција на отвореном тржишту, то би представљало нестерилисану интервенцију. Емпиријски докази упућују на то да стерилизована интервенција углавном не може изменити девизни курс.
Разумевање стерилисане интервенције
Размотримо једноставан пример стерилисане интервенције. Претпоставимо да је Федерална резерва забринута због слабости долара у односу на евро. Према томе, продаје обвезнице у еврима у износу од 10 милијарди евра, а приход од продаје обвезница добија 14 милијарди долара. Пошто би повлачење 14 милијарди долара из банкарског система у Федералне резерве утицало на стопу савезних средстава, Федералне резерве ће одмах спровести операцију на отвореном тржишту и купити 14 милијарди америчких државних благајни. Ово убризгава 14 милијарди долара назад у монетарни систем, стерилишући продају обвезница у еурима. Федералне резерве у ствари такође пребацују свој портфељ обвезница мењајући обвезнице у еврима за државне благајне.
Стерилизована интервенција против трговине превозом
Крајем прошлог века чест узрок многих стерилисаних интервенција била је велика новчана маса која је гурнула локалне каматне стопе испод међународних просека, што је створило услове за трговину носачима - учесници тржнице би могли позајмљивати код куће и позајмљивати у иностранству по цени виша каматна стопа.
Обављена трговина врши притисак на валуту у којој се посуђује. Пошто стерилисане интервенције не смањују ионако велику понуду новца, домаће камате ће и даље бити ниске. Учесници настављају да се задужују код куће и дају позајмице у иностранству, а централна банка мора поново да интервенише ако жели да спречи будућу депрецијацију своје домаће валуте. То не може трајати заувек, јер ће централној банци на крају понестати девизних резерви.
Посебна разматрања
Министарство финансија САД одговорно је за утврђивање девизног курса и у ту сврху одржава Фонд за стабилизацију размене, који је портфељ девиза и имовине деноминиране у доларима. Федералне резерве такође имају девизни портфељ за исту сврху. Интервенцију девизног курса заједнички спроводе благајна и федералне резерве.
Једно од главних алата које Федералне резерве користе за утицај на монетарну политику је њен циљ за стопу савезних средстава који је Савезни одбор за отворено тржиште поставио првенствено за постизање домаћих циљева. Будући да Федералне резерве никада не би допустиле да њене интервенционе активности утичу на њено пословање у монетарној политици, увек користи стерилизовану интервенцију. Централне банке главних држава - попут Банке Јапана и Европске централне банке - које такође користе преконоћну каматну стопу као краткорочни оперативни циљ, такође стерилишу своје валутне интервенције.
