Шта је проблем са недовољним улагањем?
Проблем са недовољним улагањем је агенцијски проблем између акционара и власника дугова, где компанија која има утицај предвиђа драгоцене могућности улагања, јер би власници дуга искористили део користи пројекта, остављајући недовољне приносе акционарима.
Објашњен проблем са недовољним улагањем
Проблем са недовољним улагањем у теорији корпоративних финансија је заслужан Стеварт Ц. Миерс из Слоан-ове школе на МИТ-у, који је у свом чланку „Одређивачи корпоративног позајмљивања“ (1977) у Јоурнал оф Финанциал Ецономицс хипотетирао да „фирма са ризичним дугом неисплаћена, и која делује у интересу својих акционара, следиће другачије правило одлуке од онога које може да издаје ризик без ризика или који уопште не издаје дуг.
Фирма која се финансира ризичним дугом ће, у неким природним стањима, пренети вредне инвестиционе могућности - прилике које би могле да дају позитиван нето допринос тржишној вредности фирме. "Такође позната и као" проблем везаног за дуг ", проблем недовољног инвестирања. прелази у фокус када фирма често пребацује пројекте нето садашње вредности (НПВ) зато што менаџери, који делују у име акционара, верују да би повериоци имали више користи од власника. Ако новчани токови од потенцијалне инвестиције иду ка повериоцима, тада би било нема подстицаја за власнике акција да наставе са инвестицијом. Таква инвестиција повећала би укупну вредност фирме, али не догађа се - дакле, постоји „проблем“.
Супротно Модиглиани-Миллеру
Теорија проблема недовољног инвестирања у супротности је с претпоставком у теорији Модиглиани-Миллер да се инвестиционе одлуке могу доносити независно од одлука о финансирању. Меиерс, тврди Миерс, узимају у обзир количину дуга који треба да се сервисира приликом процене новог инвестиционог пројекта. Према Миерсу, на вредност компаније може утицати одлука о финансирању, супротно централном принципу Модиглиани-Миллера.
