Шта је ЦМО за секвенцијалну плату?
Узастопна хипотекарна обавеза колатерализованог плаћања (ЦМО) је обједињени дужнички инструмент у којем се транше амортизују по редоследу.
У ЦМО секвенцијалне исплате, свака транша прима плаћања камате све док главни износ транше није у потпуности отплаћен. Међутим, главнице уплата прима искључиво најстарија транша док се у потпуности не исплати. Једном када се почетне исплате главнице повуку, следећа највиша транша добија све исплате главнице. Повлачење транша наставља се редоследом све док ЦМО не буде пензионисан. ЦМО за секвенцијалну плату је такође познат као обична ЦМО ванилије.
Кључне Такеаваис
- ЦМО секвенцијалне исплате је хипотекарна обавеза колатерализоване хипотеке у којој се свака транша амортизира у складу са њеним стажем или роком доспећа. Секвенцијалне ЦМО плаће су прва и најосновнија врста ЦМО-а, уведена 1980-их. користите секвенцијални ЦМО за плаћање да бисте идентификовали одређену траншу која најбоље одговара њиховој стратегији.
Како раде ЦМО за секвенцијалне уплате
Обавеза колатерализиране хипотеке је врста хипотекарне гаранције која садржи скуп хипотека који се спајају и продају као инвестиција. Организовани по рочности и нивоу ризика, ЦМО примају новчане токове док позајмљивачи отплаћују хипотеке које делују као гаранција за ове хартије од вредности. Заузврат, заједничке организације расподјељују плаћање главнице и камата својим инвеститорима на основу унапријед одређених правила и споразума.
ЦМО се састоје од више транша или група хипотека, организованих према њиховим профилима ризика. Као сложени финансијски инструменти, транше обично имају различита основна стања, каматне стопе, датуме доспећа и потенцијалне неплаћање. ЦМО су осетљиве на промене каматних стопа као и на промене економских услова, као што су стопе отплате кредита, стопе рефинансирања и стопе по којима се некретнине продају. Свака транша има различит датум и величину доспећа и против ње се издају обвезнице са месечним купонима. Купон врши месечна плаћања главнице и камате.
ЦМО секвенцијалне исплате представља најосновнију структуру плаћања за ЦМО или хартије од вредности под хипотеком (МБС). Секвенцијална плата била је првотна структура за ЦМО када су оне представљене на тржиште 1980-их. ЦМО секвенцијалних плата обично се дели на А, Б, Ц и З транше, при чему З транша делује као обрачунска транша. Свака транша се разликовала по својој рочности и, због различитих нивоа ризика током времена, свака транша је углавном нудила различиту стопу купона.
Осигурана хипотекарна обавеза (ЦМО)
Секвенцијалне ЦМО плаћања и потребе инвеститора
ЦМО узастопних плаћања био је благодат за инвеститоре и банкарски систем, јер је дозвољавао банкама, магијом секуритизације, да претворе дугорочне хипотеке у атрактивне инвестиције са различитим рочностима и новчаним токовима. Инвеститори са краћим хоризонтима улагања, попут комерцијалних банака, могли би да купе обвезнице од виших транша да би заштитили своје инвестиције од продужења ризика.
Инвеститори са дужим хоризонтима улагања, као што су пензиони фондови, могли би да заштите своје инвестиције од ризика контракције куповином обвезница из више млађих транша. Инвеститори који су се осећали нарочито безобразно и желели да добију већи принос, преузимајући већи ризик, могли би да пронађу своје решење у З транши. Како је тржиште сазревало, уведене су нове структуре плата како би боље служиле тим различитим погледима на улагања.
Преласци ван Секвенцијалних ЦМО плати
ЦМО за секвенцијалне плаће више нису задана структура на тржишту ЦМО. Сада је далеко чешће видјети планиране класе амортизације (ПАЦ), циљне класе амортизације (ТАЦ), пратеће транше, па чак и одузете производе попут транша само за камате и главнице.
Ове више специјализоване структуре уско се поклапају с оним што различите групе инвеститора траже, а секвенцијална ЦМО плаћања изгледа као превише поједностављено и нејасно средство за структурирање плаћања у секуритизованим хипотекарним базенима. То је нажалост случај многих финансијских иновација које су се чиниле револуционарним у своје време.
