Шта је Свап са сталном зрелошћу - ЦМС
Замјена сталне рочности (ЦМС) је варијација редовног свапа каматне стопе у којој се плутајући дио свапа периодично ресетира у односу на стопу инструмента са фиксним роком доспијећа, као што је Трезорски запис, с дужим роком доспијећа од дужине период ресетовања. У редовној или ванил-свапу, плутајући део се обично поставља против ЛИБОР-а, што је краткорочна стопа.
Другим речима, плутајући део деоница редовне каматне стопе обично се ресетује у односу на објављени индекс. Плутајућа нога замјене сталне зрелости се периодично фиксира против тачке на кривуљи замјене. На овај начин се трајање примљених новчаних токова одржава константним.
Основе замене сталне зрелости - ЦМС
Замјени сталне рочности изложени су промјенама дугорочних кретања каматних стопа, које се могу користити за хеџирање или као улог на смјер стопа. Иако се објављене свап стопе често користе као стопе константног доспијећа, најпопуларније стопе сталног доспијећа су приноси на двогодишњи до петогодишњи државни дуг. У Сједињеним Државама, замјене засноване на државним стопама често се називају замјенама државне благајне (ЦМТ) са сталном рочношћу.
Опћенито, спљоштеност или инверзија кривуље приноса након замјене ће побољшати положај обвезника сталне стопе доспијећа у односу на обвезника с промјењивом стопом. У овом сценарију, дугорочне стопе опадају у односу на краткорочне. Иако су релативне позиције обвезника сталне стопе доспећа и обвезника фиксне стопе сложеније, платиште фиксне стопе у било којем свапу углавном ће имати користи од померања кривуље приноса нагоре.
На пример, инвеститор верује да ће се општа крива приноса повећати, док ће шестомесечна стопа ЛИБОР-а пасти у односу на трогодишњу стопу замене. Да би искористио ову промену криве, инвеститор купује свап са сталном рочношћу плаћајући шестомесечну ЛИБОР стопу и примајући трогодишњу свап стопу.
Распон између две стопе ЦМС (нпр. 20-годишња стопа ЦМС минус двогодишња стопа ЦМС) садржи податке о нагибу кривуље приноса. Из тог разлога се поједини ЦМС инструменти за ширење понекад називају „стеепенерс“. Дериватима заснованим на расподјели ЦМС-а тргују се стране које желе размотрити будуће релативне промјене у различитим дијеловима кривуље приноса.
Кључне Такеаваис
- Замјене са сталном рочношћу су замјене каматних стопа које изједначавају волатилност повезане са замјенама каматних стопа тако што повремено везују плутајућу дионицу свапа до тачке на кривуљи свапа.
Ко користи замјену сталне зрелости (ЦМС) и зашто?
Заменом сталне зрелости запослене су две врсте корисника:
- Инвеститори или институције које покушавају заштитити или искористити кривуљу приноса тражећи флексибилност коју ће пружити свап. Инвеститори или институције које желе одржати константно трајање обвеза или константну имовину.
Предности замене са сталном рочношћу су:
- Одржава константно трајањеКорисник може одредити „константну доспијеће“ јер се свака тачка кривуље приноса може резервирати на исти начин као и замјена каматних стопа
Недостаци замјене сталне зрелости су:
- Захтева документацију од Међународног удружења за замену и деривате (ИСДА). Има потенцијал за неограничене губитке
