Четврти квартал 2018. године може бити прекретница у историји управљања инвестицијама. Уморни од плаћања високих накнада за перформансе које константно заостају за тржиштем, инвеститори су повукли рекордних 313 милијарди долара из америчких узајамних фондова са активним управљањем, изјавио је Јосепх Сулливан, председавајући и извршни директор компаније за управљање инвестицијама Легг Масон, а преноси Тхе Валл Стреет Јоурнал. "Само за поређење, на врхунцу финансијске кризе у 2008. години, одливи су били две трећине тог броја", приметио је.
У међувремену, пасивно управљани узајамни фондови са великим капиталом и ЕТФ-ови први су пут надмашили активна средства у активи под управљањем. Од 31. децембра, пасивни фондови имали су 2, 93 билиона долара, док су активна средства износила 2, 84 билиона долара, наводи истраживање компаније Морнингстар које наводи Блоомберг. Међу 4.600 америчких фондова за капитал, обвезнице и некретнине са 12, 8 билиона долара имовине, Морнингстар је открио да је само 24% победило своје пасивне ривале током 10-годишњег периода који је завршио 31. децембра.
3 Сигурносни сигнали за активне менаџере
- Рекордних 313 милијарди америчких долара повучених из активних америчких узајамних фондова у четвртом кварталу 2018. године. Пасивни фондови великог капитала сада имају више имовине него активних средстава. Само 24% активних фондова победило је пасивне ривале у последњих 10 година
Значај за инвеститоре
Пошто је волатилност акција на берзи у 2018. години порасла за око 50% у односу на 2017. годину, активни руководиоци теоретски имали су веће могућности за надмашење. Међутим, удео узајамних фондова са активним управљањем САД који су победили пасивне алтернативе смањио се са 46% у 2017. на 38% у 2018. години по Морнингстар-у.
Када нестабилност расте и флуктуације цена акција постају све израженије, оштри бираоци акција требали би имати више шансе да искористе привремене неравнотеже у ценама. Распрострањени неуспех активних менаџера да надмаше индексе у наводно повољном окружењу у 2018. години додао је поплаву откупљења.
Већи трошкови су један од разлога трајног слабог учинка од стране фондова који се највише управљају. У табели испод приказани су просечни показатељи трошкова, упоређујући годишње трошкове управљања фондовима и средства под управљањем, за неколико категорија фондова, по Институту инвестиционих компанија (ИЦИ).
Предност трошкова пасивног улагања
(Просечни коефицијенти расхода за 2017. годину)
- Активно управљани власнички узајамни фондови: 78 базних бодова (бпс) Активно управљани обвезнички фондови: 55 бпсИндек власнички узајамни фондови: 9 бпсИндек обвезнички узајамни фондови: 7 бпсИндек капитал ЕТФ-ови: 21 бпсИндек обвезнички ЕТФ-ови: 18 бпс
Од 2009. до 2017. године, укупна запосленост у индустрији инвестиционих компанија са седиштем у САД порасла је са 157.000 на 178.000, или за 13%, према књизи чињеница ИЦИ (слика 2.16), док је укупна нето имовина у управљању порасла за 85% (слика 2.1). Просјечни омјер расхода с временом је дјелимично опао. У 2017. години 39% запослених радило је у управљању фондовима, 28% у сервису инвеститора, 24% у продаји и дистрибуцији и 10% у администрацији фонда (слика 2.17; не заостаје за 100% због заокруживања).
Да би остали конкурентни, неки активно управљани фондови смањују им накнаде, што значи елиминацију особља. "Осјећа се као да сваки дан постоји друга фирма која говори о отпуштању људи", рекла је Аманда Валтерс, старији менаџер за консултације у одељењу Цасеи Куирк у Делоиттеу.
Гледајући унапред
Стари је труизам да не могу сви бити изнад просека. Када су менаџери улагања фактор трошкова, и практично је математичка сигурност да ће већина бити испод просјека, у поређењу с тржишним индексима. Иако неки активни менаџери стално победе на тржишту, они су релативно мали по броју и њихов досадашњи учинак није гарант будућих резултата. Повећана популарност возила за пасивна улагања одражава ову стварност.
