Шта је Ролл-ова критика?
Ролл-ова критика је економска идеја која сугерише да је немогуће створити или посматрати заиста диверзификован тржишни портфељ. Ово је важна идеја, јер је заиста диверзификован портфељ једна од кључних варијабли модела одређивања цене капиталних средстава (ЦАПМ), који је широко кориштен алат међу тржишним аналитичарима.
Према овом стајалишту, прави „тржишни портфељ“ обухватао би сваку инвестицију на сваком тржишту, укључујући робу, колекционарство и готово све што има тржишну вредност. Они који и даље користе модел одређивања цене капиталних средстава то раде са тржишним индексом, као што је С&П 500, као проки за укупни поврат на тржишту. Критика је идеја коју је предложио економиста Рицхард Ролл, која је 1977. године теоретизирала да сваки покушај диверзификације портфолија само постаје индекс који покушава приближити диверзификацију.
Кључне Такеаваис
- Ролл-ова критика сугерише да се никада не може у потпуности диверзификовати портфељ и да је чак и „тржишни портфељ“, као што је С&П 500, само посредник за потпуно диверзификован портфељ. Модел одређивања капиталних средстава нуди чврст темељ за избор инвестиција у диверзификује портфеље, али је ограничен јер се ослања на С&П 500 како би симулирао укупни поврат на тржишту.
Основе критике Рола
Једнаџбе које садрже модел утврђивања капиталних средстава су врло осетљиве на променљиве уносе формуле. Мала промена тржишне стопе приноса која се користи у формули ЦАПМ може имати значајан утицај на решење формуле. Због тога и непостојања истинског, у потпуности диверзификованог портфеља, Ролл је формулу ЦАПМ-а сматрао неодрживом.
Модел одређивања цене капиталних средстава нуди солидну основу за избор којим инвестицијама додати диверзификовани портфељ, али након учења Ролове критике и других, многи истраживачи су прешли на употребу додатних, различитих модела. Ролл-ова критика подсећа на чињеницу да се само толико може диверзификовати портфељ, а покушаји инвеститора да разумеју и познају тржиште у целини само су покушаји.
