Шта значи враћање депозитног депозита?
Повраћај депозитних депозита (РЕД) односи се на једну врсту терминског финансијског уговора који ствара обавезу инвеститора да купују одређену емисију обвезница уз одређени принос некога дана у будућности.
Новац од инвеститора чува се у есцров-у и користи се за куповину каматних записа америчке благајне, који су или продати или им је дозвољено да доспевају, осигуравајући приход који ће се уложити у нову емисију обвезница са каматном стопом која је закључана терминским уговором.
Улагачи рано учествују у новој емисији обвезница, обично општинској обвезници, али ће привремено добити опорезовани приход из трезора који се налази у есцров-у.
Разумевање поврата депозита за депозите (РЕД)
Враћање депозитних депозита омогућава инвеститорима и осигуравајућим клијентима да заобиђу ограничења у пореском законику која не дозвољавају да се за повраћај одређених издања општинских обвезница. Претплата је уобичајена стратегија за издаваче општинског дуга, јер мање промене каматних стопа могу износити милионе долара уштедених камата.
Променом америчког пореског закона средином осамдесетих година прошлог века ограничени порез ослобађа повраћаја пореза за одређене врсте општинског дуга. Да би се заобишла та нова правила, уговор о куповини унапред може се користити за осигурање ниже стопе финансирања, уместо другог издавања обвезница. Новац намењен отплати дуга с вишим трошковима на наредном датуму позива ставља се у есцров овим приступом.
Како Насдак објашњава, термински уговори попут РЕД-а значе да су инвеститори обавезни да купују обвезнице, када се први пут издају, по датом курсу. "Будући датум подудара се са првим опционим датумом позива на постојећој високој стопи обвезница. У међувремену, новац инвеститора улаже се у обвезнице државног трезора. Државне благајне доспевају око датума позива на постојећим обвезницама, пружајући новац купите ново издање и откупите стари."
Историја враћања депозита за депозите
Потенцијал за РЕД истражен је у чланку из 1989. године у Тхе Нев Иорк Тимесу. "Нови финансијски инструменти који иду под мало вјероватним именом РЕД-а или враћање депозитних депозита омогућавају издаваоцима обвезница ослобођених од пореза да закључе данашње ниске каматне стопе за емисије обвезница годинама низ пут", написао је Рицхард Д. Хилтон.
"Будући да су федералне порезне промене из 1984. године укинуле авансно враћање обвезница које се користе за одређене врсте државних или општинских пројеката, одељења за јавне финансије на Валл Стреету тражила су начин да помогну издаваоцима обвезница ослобођених од пореза да искористе пад пада камата стопе ", објаснио је.
"ЦРВЕНИ или општински прослеђивачи раде управо то. Због промена пореског кодекса, обвезнице издате за пројекте попут аеродрома, система за одвоз чврстог отпада, пристаништа и конгресних центара не могу да се врате унапред. То јест, издавачи не могу једноставно да издају нови дуг како каматне стопе падају да би се повукао стари дуг, стварајући још отворених питања."
У ситуацијама попут ове, општина би могла издати додатне обвезнице за конгресни центар и "уложити приход у државне обвезнице високог плаћања како би се повукао стари дуг на изборни датум позива", рекла је Хилтон. "Будући да би биле отворене две емисије обвезница, двоструко више инвеститора уживало би статус ослобођен од пореза.
"У покушају да се носе са новим ограничењима, људи из јавних финансија Фирст Бостона смислили су инструмент који блокира ниске стопе, а да заправо не изда нове обвезнице до факултативног датума првобитне емисије", додао је. "Улагачи потписују термински уговор о куповини обвезница када су издате, а у међувремену се новац инвеститора користи за куповину државних обвезница на секундарном тржишту. Држе се у есцров-у и исплаћују опорезовани годишњи приход." необвезни датум позива за преостале обвезнице отприлике се поклапа са роком плаћања трезора, а новац из државних благајника есцров агент користи за куповину нових обвезница са нижом каматном стопом."
