Линтнеров модел

Шта је модел Линтнер-а?

Године 1956., Јохн Линтнер, професор економије и пословне администрације са Универзитета Харвард, предложио је Линтнер-ов модел за корпоративну дивидендну политику, фокусирану на два основна појма:

1. Омјер циљне исплате компаније Брзина којом се тренутне дивиденде прилагођавају циљаном

Кључне Такеаваис

• Линтнеров модел је економска формула за одређивање оптималне политике дивиденди за фирму. Модел се фокусира на циљни омјер исплате дивиденди и на време потребно да се повећане дивиденде доведу до стабилности. Слиједећи модел, управни одбор компаније може лако проценити ефикасност своје дивидендне политике.

Формула за модел Линтнера је

Следећа формула описује исплату дивиденди зреле корпорације:

Линтнеров модел. Инвестопедиа

Где:

• Дивиденда _т је дивиденда у времену т, промена од претходне дивиденде у периоду (т - 1) ПАЦ <1 је коефицијент делимичног прилагођавањак је константа _т је термин грешке

Разумевање Линтнеровог модела

Јохн Линтнер је 1956. године развио овај модел дивиденди кроз индуктивна истраживања са 28 великих јавних производних фирми. Данас, иако је Линтнер преминуо пре много година, његов модел остаје прихваћено полазиште за разумевање како се дивиденде компанија понашају током времена.

Линтнер је приметио следеће важне аспекте корпоративне дивидендне политике:

1. Компаније имају тенденцију да постављају дугорочне омјере дивиденди и зараде у складу с износима позитивних пројеката нето садашње вриједности (НПВ) који имају на располагању. Повећања зараде нису увијек одржива. Као резултат, дивидендна политика неће се битно променити све док менаџери не виде да су нови нивои зараде одрживи.

Иако све компаније желе одржати сталну исплату дивиденди како би максимизирале богатство акционара, природне флуктуације пословања присиљавају компаније да дугорочно пројектују дивиденде на основу циљаног омјера исплате.

Према Линтнеровој формули, одбор директора компаније своје одлуке о дивиденди заснива на тренутном нето приходу компаније, а ипак их прилагођава одређеним системским шоковима, постепено их прилагођавајући променама прихода у времену.

Модел Линтнер-а и утврђивање корпоративних дивиденди

Управни одбор компаније утврђује политику дивиденди, укључујући стопу исплате и датум (е) расподјеле. Ово је један случај у којем акционари нису у могућности да гласају о овој корпоративној мери (за разлику од случајева попут припајања или преузимања, као и додатних критичних питања попут извршне надокнаде).

Три главна приступа корпоративној дивидендној политици су следећа:

1. Преостали приступ, у којем исплате дивиденди излазе из преосталог или преосталог капитала тек након што се испуне специфични капитални захтеви пројекта. (У таквим случајевима, компаније се ослањају на интерно генерисани капитал за финансирање нових пројеката.) Компаније које користе резидуалну дивиденду обично покушавају одржати равнотежу у односима дуга и капитала пре било какве расподеле. Приступ стабилности, у коме се одбор често одређује кварталне дивиденде у делићу годишње зараде. Ово смањује неизвесност за инвеститоре и пружа им стални извор прихода. Хибрид и преосталог приступа и приступа стабилности, у којем одбор компаније гледа однос дуга и капитала као дугорочни циљ. У тим се случајевима компаније обично одлучују за једну постављену дивиденду која је релативно мали дио годишњег дохотка и може се лако одржавати, као и додатну исплату дивиденде коју ће расподјељивати само кад приход премаши општи ниво.