Шта је замена одговорности?
Замјена одговорности је дериватни уговор преко којег двије стране размјењују своју каматну стопу или валутну изложеност некој обавези. Већина замјена укључује новчане токове на основу номиналног износа главнице.
Обично директор не мења руке. Један новчани ток је фиксан, док је други променљив, односно заснован на референтној каматној стопи, променљивом курсу валуте или индексној цени.
Услови и структура замјене обавеза су исти као и за размјену имовине. Изменом изложености према пасиви се размењује изложеност, док се изменом имовине размењује изложеност активу.
Смијене не тргују на берзама, а малопродајни инвеститори обично не обављају размјене. Уместо тога, размене су уговори без посла између предузећа или финансијских институција.
Кључне Такеаваис
- Обавеза је попут размјене имовине, осим ако размјеном обвеза стране размјењују изложеност обавезама умјесто имовине. Замјене одговорности могу бити везане за каматну стопу, размјену фиксног курса за промјењиву стопу (или обрнуто) или валутни курс Сродне размене пасиве институције користе да би заштитиле, евентуално нагађале (ретко) или промениле структуру стопа (фиксне или плутајуће) обавезе и на тај начин боље ускладиле обавезе са каматном структуром имовине и другим новчаним токовима.
Разумевање замјене одговорности
Замјене одговорности користе се за размјену фиксног (или промјењивог курса) дуга у промјењиви (или фиксни) дуг. Двије укључене стране размјењују одливе новца.
На пример, банка може заменити обавезу од 3% у замену за обавезу променљиве стопе ЛИБОР плус 0, 5%. Либор тренутно може бити 2, 5%, тако да су фиксне и променљиве стопе тренутно исте. Међутим, с временом се променљива стопа може мењати. Ако се ЛИБОР повећа на 3%, сада је променљива стопа на свапу 3, 5%, а странка која је закључана у променљивој стопи сада плаћа више за ту обавезу. Ако ЛИБОР крене у супротном, платиће мање него што је било првобитно (3%).
Пословање и институције користе замјене обавеза да би промијениле да ли стопа на коју плаћају обавезе плута или је фиксна. Они би то можда желели ако верују да ће се каматне стопе променити и ако од тога желе потенцијално да имају користи. Такође могу ући у измену одговорности тако да се природа обавезе (фиксна или плутајућа) подудара са њиховом имовином, што може произвести фиксни или плутајући новчани ток. Замјене се могу користити и за заштиту.
Пример замене одговорности
Као пример, компанија КСИЗ замењује шестомесечну ЛИБОР каматну стопу плус 2, 5% обавезе за 6-месечну обавезу АБЦ-а са фиксном стопом од 5%. Условни износ главнице је 10 милиона долара.
Компанија КСИЗ сада има фиксну стопу одговорности од 5%, док компанија АБЦ преузима ЛИБОР плус 2, 5% одговорности. Претпоставимо да је шестомјесечна стопа ЛИБОР-а тренутно 2, 5%, тако да је тренутно плутајућа стопа 5%.
Претпоставимо да је након три месеца ЛИБОР порастао на 2, 75%, тако да сада плутајућа стопа износи 5, 25%. АБЦ компаније су сада лошије него што су биле пре, јер плаћају већу променљиву стопу од фиксне стопе коју су првобитно имали. Ипак, компаније обично не улазе у свапове како би зарадили или изгубили новац, већ радије на девизним курсевима на основу њихових пословних потреба.
Ако ЛИБОР падне на 2, 25%, променљива стопа је сада 4, 75%, а компанија АБЦ плаћа нижу стопу од оних 5% колико су првобитно били.
Пошто се износи главнице обично не размењују, а обавезе се заправо не мењају, променама каматне стопе се временом решава тако што се подмиривају у редовним интервалима или када замена истекне. Пошто странке постављају услове свапа, оне креирају услове у којима се обе стране слажу.
