Када је време за извршавање опционог уговора? То је питање са којим се инвеститори понекад суоче јер није увек јасно да ли је оптимално време да назовете (купите) акције или ставите (продате) акције када држите опцију дугог позива или дугорочну опцију. Постоји неколико фактора које треба узети у обзир при доношењу одлуке, укључујући и колико времена остаје у опцији, да ли уговор треба истећи ускоро и да ли заиста желите да купите или продате основне акције.
Право на опције вежбања
Када новопридошли уђу у свемир опција први пут, обично почињу учењем различитих врста уговора и стратегија. На пример, опција позива је уговор који власнику даје право, али не и обавезу, да купи 100 акција основног деоница плаћањем штрајкачке цене по акцији, до истека рока. Супротно томе, пут опција представља право продаје основних акција.
Кључне Такеаваис
- Познавање оптималног времена за извршавање опционог уговора зависи од низа фактора, укључујући колико времена остаје до истека рока и ако инвеститор заиста жели да купи или прода темељне акције. У већини случајева опције се могу затворити (уместо да се користе) кроз надокнађивање трансакција пре истека времена. Нема пуно смисла користити опције које имају временску вредност, јер ће се та вредност изгубити у процесу. Држање залиха, а не опција, може повећати ризик и ниво марже у брокерском послу рачун.
Важно је схватити да власник опције има право на вежбање. Ако поседујете опцију, нисте обавезни да вежбате; то је твој избор. Као што се испоставило, постоје добри разлози да не искористите своја права као власника опција. Уместо тога, затварање опције (продаја преко офсет трансакције) често је најбољи избор за власника опције који више не жели да држи позицију.
Обавезе према опцијама
Док носилац уговора о опцији има права, продавац или писац има обавезе. Запамтите, увек постоје две стране уговора о опцијама: купац и продавац. Обавеза продавача позива је да испоручи 100 акција по штрајку. Обавеза продавача продаје је да купи 100 акција по штрајку.
Када продавац опције прими обавештење у вези са вежбањем, додељује им се уговор. У том тренутку, опциони писац мора да испоштује уговор ако је позван да испуни услове. Једном када буду достављени обавештења о преносу, прекасно је за затварање позиције и од њих се тражи да испуне услове уговора.
Процес вежбања и додељивања је аутоматизован и продавац, који је насумично изабран из расположивог скупа инвеститора који држе позиције кратких опција, обавештава се када се трансакција догоди. Тако залихе нестају са рачуна продавача позива и замјењују се одговарајућом количином готовине; или се акција појављује на рачуну продаваоца, а новац за куповину тих акција се уклања.
Четири разлога не упражњавају могућност
Размотримо пример опције позива на КСИЗ Цорпоратион са штрајком од 90, истеком у октобру и трговањем акцијама за 99 долара по акцији. Један позив представља право куповине 100 акција по 90 долара сваке, а уговор се тренутно тргује за 9, 50 долара по уговору (950 долара за један уговор, јер је мултипликатор за опције акција 100).
- КСИЗ тренутно тргује по 99, 00 УСД, поседујете једну опцију позива за КСИЗ окт 90.Оба опција за позивање даје право да се купи 100 акција по штрајчној цени. Опција позива за позивање КСИЗ октобра 90 кошта 9, 90 УСД, а рок за октобар траје за две недеље
1.) Временска вредност
Бројни фактори одређују вредност опције, укључујући преостало време до истека и однос цене штрајка и цене акције. Ако, на пример, један уговор истекне за две недеље, а други уговор, са истом акцијом и истом штрајкачком ценом, истекне за шест месеци, опција са преосталим шест месеци живота биће вреднија више од оне са само две недеље. Остаје већа вредност времена.
Ако се акција тргује 99 долара, а позив за октобар 90 тргује 9, 50 долара, као у примеру, уговор износи 9 долара у новцу, што значи да се акције могу позивати за 90 долара, а продати по 99 долара, како би се постигла добит од 9 долара по акцији. Опција има унутрашњу вредност од 9 долара и има додатних 50 центи временске вредности, ако се тргује за 9, 50 долара. Уговор који је без новца (рецимо позив од октобра 100) састоји се само од временске вредности.
Ретко је смислено користити опцију која остаје на времену јер се та вредност губи. На пример, било би боље продати позив за октобар 90 по 9, 50 долара, а не извршити уговор (назовите залихе за 90 долара, а затим продајте по 99 долара). Зарада од продаје 100 акција са зарадом од 9 УСД по акцији износи 900 УСД ако се опција искористи, док продаја позива на 9, 50 УСД износи премију од 950 УСД. Другим речима, инвеститор оставља 50 долара на столу тако што упражњава опцију, а не да је продаје.
Штавише, ретко је смислено користити уговор без новца. На пример, ако улагач траје до краја октобра 100, а акција је 99 долара, нема разлога да спроведете позив за октобар 100 и купите акције за 100 долара када тржишна цена буде 99 долара.
2.) Повећани ризици
Када сте власник опције позива, највише што можете изгубити је вредност опције или 950 УСД на позиву КСИЗ Оцт 90. Ако се акције окупљају, и даље имате право да платите 90 долара по акцији и позив ће повећати вредност. Није потребно да поседујете акције да бисте профитирали од повећања цене и ништа не губите настављајући да држите опцију позива. Ако одлучите да желите да поседујете акције (уместо опције позива) и вежбате, ефективно продајете своју опцију на нули и купујете акције по цени од 90 долара по акцији.
Претпоставимо да прође недељу дана и компанија направи неочекивану најаву. Тржишту се не свиђају вести и акције су потонуле на 83 долара. То је штета. Ако поседујете опцију позива, изгубила је пуно, можда скоро без вредности, а рачун би могао да падне за 950 долара. Међутим, ако сте искористили опцију и поседовали акције пре пада, вредност вашег рачуна се смањила за 1.600 долара, или разлика између 9.900 и 8.300 долара. Ово је мање него идеално јер сте изгубили додатних 650 УСД.
3.) Трошкови трансакције
Када продајете опцију, обично плаћате провизију. Када искористите опцију, обично плаћате накнаду за вежбу и другу провизију за продају акција. Ова комбинација вероватно кошта више од једноставне продаје опције и нема потребе да брокеру дате више новца када од трансакције не добијете ништа. (Међутим, трошкови ће се разликовати и неки брокери сада нуде трговање без провизија - тако да се исплати бавити математиком на основу структуре накнада вашег брокера).
4.) Већа изложеност маржи
Када вежбом претворите опцију позива у акције, сада поседујете акције. Морате користити готовину која више неће зарађивати камате да бисте финансирали трансакцију или позајмили готовину од свог брокера и платили камате на маргин кредит. У оба случаја губите новац без надокнаде. Уместо тога, само држите или продајте опцију и избегавајте додатне трошкове.
Опције подлежу аутоматском извршавању по истеку, што значи да ће се било који уговор који истекне из истека новца реализовати, у складу са правилима Корпорације за клиринг опција.
Две изузетке
1 . Повремено нека акција исплати велику дивиденду, а коришћење опције позива за убирање дивиденде може бити корисно.
2. Ако имате опцију која је дубоко у новцу, можда је нећете моћи продати по фер вредности. Ако су понуде прениске, можда би било корисније да се опција користи за куповину или продају акција. Урадити математику.
Доња граница
Постоје чврсти разлози да не искористите опцију пре и до истека рока. У ствари, осим ако не желите да поседујете позицију у основном стању, често је погрешно вежбати опцију, а не продавати је. Ако је уговор у новцу који иде до истека рока и не желите да се он изврши, онда будите сигурни да ћете га затворити оффсет продајом или ће се уговор аутоматски извршавати у складу са правилима тржишта опција.
