Како скратити тржиште обвезница

Тржиште обвезница у САД-у је уживало снажно трчање бикова током последњих неколико година пошто су Федералне резерве снизиле каматне стопе на историјски ниске нивое. Цијена обвезница, које реагирају обрнуто на промјене каматних стопа, недавно је наишла на притисак јер учесници на тржишту очекују да ће централна банка ускоро назначити да ће почети подизати циљану стопу. Традиционално сматране инвестицијама нижег ризика од акција, цене обвезница могу драстично пасти у зависности од тога колико и како брзо расту каматне стопе. Као резултат, паметни улагачи би могли размотрити продају кратких тржишта америчких обвезница и профитирати од очекиваног тржишта медвједа. Кратка позиција у обвезницама такође може да створи високе приносе током инфлаторних периода. Како појединац стиче кратку изложеност обвезницама на свом редовном брокерском рачуну? (Види такође, видети: Основе обвезница )

„Кратко“ значи да инвеститор верује да ће цене пасти и да ће зато профитирати ако могу да откупе своју позицију по нижој цени. "Дуго" би указивало супротно и да инвеститор верује да ће цене расти и зато купује то средство. Многи појединачни инвеститори немају могућност скраћивања стварне обвезнице. Да бисте то учинили, било би потребно лоцирати постојећег власника те обвезнице, а затим их позајмити од њих како бисте је продали на тржишту. Укључена позајмица може укључивати употребу полуге, а ако се цена обвезнице повећа уместо да падне, инвеститор има потенцијал за велике губитке.

Срећом, постоји више начина на које просечан инвеститор може кратко време изложити тржишту обвезница, а да не мора продати кратке стварне обвезнице.

Стратегије хедгинга

Пре него што одговорите на питање како профитирати од пада цена обвезница, корисно је размотрити како да заштитите постојеће позиције обвезница у односу на пад цена за оне који не желе или су ограничени на заузимање кратких позиција. За такве власнике портфеља обвезница, управљање трајањем може бити погодно. Обвезнице дуже рочности су осетљивије на промене каматних стопа, а продајом тих обвезница из портфеља за куповину краткорочних обвезница утицај таквог повећања стопа биће мање озбиљан.

Неки портфељ обвезница треба да држи дугорочне обвезнице због свог мандата. Ови инвеститори могу користити деривате да би заштитили своје позиције без продаје обвезница. Рецимо да инвеститор има диверзификован портфељ обвезница у вредности од 1.000.000 долара у трајању од седам година и ограничено је од њихове продаје да би могао купити краткорочне обвезнице. Постоји одговарајући термински уговор на широком индексу који јако подсећа на портфељ инвеститора, који траје пет и по година и тргује на тржишту са 130 000 долара по уговору. Инвеститор жели да смањи његово време на нулу за сада у очекивању наглог раста каматних стопа. Продао би = 9, 79 ≈ 10 футурес уговора (фракцијски износи морају бити заокружени на најближи цели број уговора о трговини). Ако би камате порасле 170 базних бодова (1, 7%) без заштите, он би изгубио (1.000.000 УСД к 7 к.017) = 119.000 УСД. Са заштитом би његова позиција и даље пала за тај износ, али кратка футурес позиција би добила (10 к 130.000 к 5.5 к.017) = 121.550 УСД. У овом случају он заправо добија 2.550 УСД, занемарљив резултат (0.25%) због грешке у заокруживању у броју уговора.

Уговори о опцијама могу се користити и уместо будућности. Куповином производа на тржишту обвезница инвеститор даје право да продаје обвезнице по одређеној цени у неком тренутку у будућности, без обзира на то на којем се тржишту тада налази. Како цене падају, ово право постаје све вредније и цена пут опције расте. Ако цене обвезница порасту уместо тога, опција ће постати мање вредна и временом може истећи без вредности. Заштитна маса ће ефективно створити доњу границу испод које цене инвеститор не може изгубити више новца чак и ако тржиште и даље опада. Опциона стратегија има корист од заштите неповољне стране, истовремено омогућавајући инвеститору да учествује у било каквом напретку, док будућа заштита неће. Куповина пут опције, међутим, може бити скупа јер инвеститор мора платити премију опције да би је добио.

Стратегије скраћивања

Деривати се такође могу користити за добијање чисто кратке изложености тржишту обвезница. Продаја терминских уговора, куповина путних опција или продаја опција позива „голих“ (када инвеститор већ није власник обвезница) сви су начини да се то постигне. Међутим, ове позиције голих деривата могу бити веома ризичне и захтевати им утицај. Многи појединачни инвеститори, иако су у могућности да користе изведене инструменте да би заштитили постојеће позиције, нису у могућности да их тргују наоко.

Уместо тога, најлакши начин да појединачни инвеститор скрати кратке обвезнице је коришћењем обрнутог или кратког ЕТФ-а. Ове хартије од вредности тргују на берзи и могу се купити и продати током дана трговања на било којем типичном брокерском рачуну. Будући да су обрнути, ови ЕТФ-ови остварују позитиван повраћај за сваки негативан повратак основног; њихова цена креће се у супротном смеру од основног. Поседовањем кратког ЕТФ-а инвеститор заправо дугачке те акције, док је кратко изложен тржишту обвезница, чиме елиминише ограничења на кратку продају или маржу.

Неки кратки ЕТФ-ови су такође искоришћени или усмерени. То значи да ће они вратити вишеструко у супротном смеру од доњег. На пример, 2к ​​инверзни ЕТФ би вратио + 2% за сваких -1% враћених доле.

Постоји много различитих ЕТФ-ова са кратким обвезницама. Следећа табела је само узорак најпопуларнијих таквих ЕТФ-ова.

Симбол	Име	Цена дељења	Опис
ТБФ	Кратка благајна од 20 година	$ 25, 94	Тражи дневне резултате улагања који одговарају обрнутој дневној успјешности америчког Треасури Индекса Барцлаис Цапитал 20+ година.
ТМВ	Свакодневно 20-годишњи плус Благајне носе 3к акције	$ 33, 50	Тражи дневне резултате улагања од 300% обрнутог ценовног учинка НИСЕ 20 Иеар Плус Индекса трезорских обвезница.
ПСТ	УлтраСхорт Барцлаис 7-10 година благајна	$ 24, 36	Тражи дневне резултате улагања, који одговарају два пута (200%) обрнутом дневном учинку америчког Треасури Индекса Барцлаис Цапитал 7-10 година.
ДТИС	Америчка благајна 10-годишњи медвјед ЕТН	$ 21, 42	Дизајниран да повећа у одговору на смањење приноса трезорских записа у 10 година. Индекс циља фиксни ниво осетљивости на промене у приносу тренутне новчанице „најјефтинија за испоруку“ која стоји у основи релевантног 10-годишњег фјучерског уговора трезора у датом тренутку.
СЈБ	ПроСхарес кратак високи принос	$ 26, 99	Тражи дневне резултате улагања, пре накнада и трошкова, који одговарају обрнутим (-1к) дневног учинка индекса високог приноса Маркит иБокк $ Ликуид.
ДТУС	2-годишњи медвједски благајник трезора САД	$ 32, 48	Дизајниран да смањи у одговору на повећање приноса двогодишње трезорске записе.
ИГС	Кратки ниво инвестиције корпоративни	$ 28, 51	Тражи дневне резултате улагања који одговарају обрнутим (-1к) дневног учинка Маркит иБокк $ Ликуид Инвестмент Граде Индекса.