Ако хартија од вредности тргује јавно, тада постоји дериват или други нуспроизвод другог реда. Ставите опције, РЕИТ-ове, дуге и друго; сви су условљени основним залихама, некретнинама, или чак више дионица или нечим другим. Тако иде са футуресом, у којем се кладите на то да ли ће се роба до одређеног датума повећати или пасти у цијену. (Иако нико на тржишту није довољно проницљив да би то могао назвати „клађење“. Преферирани термин уметности је „пренос ризика.“) Дотична роба може бити брзо покварљива (нпр. Стока, пшеница) или не (сребро, платина). Чак може бити и нематеријална.
Узмимо Дов Јонес Индустриал Авераге, или С&П 500. Индекс берзи је у суштини само број који представља збирку цена акција које се аритметички манипулирају. Индекс је количина, али заправо није "нешто" што можете пробати или додирнути. Ипак, можемо додати још један ниво апстракције и створити футурес уговор за берзански индекс, резултат чега су шпекуланти који заузимају позиције у ком правцу ће се кретати тржиште. Другим речима, куповина и / или продаја броја . Велики број културолошких и опажених значења, али ипак, на крају и један број.
Ево примера. Будући уговори постоје за Дов, а они се подмире на крају тромјесечја. 15. октобра 2014., Дов се затворио у 16.141, 74. (Чак и ако се неколико његових компонената тргује на преко 100 УСД, из неког разлога индекс се још увек наводи на две децималне точке.) Следећа четири наредна закључна датума за терминске термине су дакле децембар 2014, март 2015, јун 2015 и септембар 2015.
Од овог писања налазимо се на нечем хронолошки локализованом тржишту медведа, а Дов је на најнижем нивоу од априла и 7% попуста од свих зенитних периода пре месец дана. Футуре у индексу Дов одражавају општи песимизам, цена за уговор закључен у децембру 2014. и тренутно се тргује на 16.049. Сјајност се наставља и у 2015. годину: преостале наредне будућности су се трговале на 15.936; 15, 850; и 15, 760, респективно.
15.760 би очигледно био значајан губитак. Хоће ли тржиште у ствари изгубити још 2, 4% своје вредности између сада и краја следећег лета? Колективна мудрост каже да. Или тачније, колективна мудрост утврдила је да је 15.760 тачка у којој се шпекуланти већином слажу. То је попут тачке за фудбалску утакмицу. Рецимо да су Буццанеерс фаворити за победу авиона до 3 следеће недеље. Тај број не мора бити тачан приказ релативних снага тимова. Уместо тога, када су Буццанеери фаворизовани од 3, то значи да је добар део тржишта издвојио новац за предлог рекавши "хоће", говорећи "неће". Непотребан песимизам или оптимизам ће искривити цену.
Што је још важније, зашто се надолазеће цене фјучерса крећу према доље, а не према горе? Или чак и даље остати неутралан? Криви су уобичајени осумњичени - економска несигурност, неимпресиван раст, основни ниво политичке агитације. Баците у друге негативне материје, без обзира колико случајне биле према берзи (нпр. ИСИС, ебола) и ево нас.
Изгледно, футурне берзе индекса требале би пратити стварна кретања индекса. Купите индексни фонд који прати Дов или С&П 500 и можете очекивати да ћете платити одређену цену која је директно пропорционална нивоу самог индекса. Њих двоје флуктују у кораку или близу њега. Али једна огромна разлика између терминских акција са индексом акција и таквих индексних фондова је та што прве не узимају у обзир дивиденде. Индексни фонд, на основу стварног држања позиција у разним акцијама које садрже индекс, испуњава услове за исплату дивиденди које менаџери компанија одлуче да исплате акционарима. Инструмент апстрактиван као будућност берзанског индекса не држи позицију у деоницама које садрже индекс, и стога не садржи никакав потенцијал за дивиденде.
Доња граница
Будући да терминске акције индекса акција делују другачије него што раде терминске уговоре за опипљивије хартије од вредности као што су памук, соја или тексашко лагано слатко уље. Када на крају квартала доспеју индексни фјучерски уговори, носиоци уговора испоручују… па, заправо ништа. Само средства за подмиривање уговора. Ако би Дов крајем следећег септембра седео на 16.000, власник који је купио фјучерски контакт у септембру 2015. за 15.760 ужива скромну зараду. У пракси, терминске акције индекса акција купују портфељни менаџери који само желе да се заштите од потенцијалних губитака. Али без обзира да ли га држи конзервативни менаџер фонда или безобзирни шпекулант који тражи нејасан нови инструмент у који би зурио своје зубе, футурес индекса акција представља ефикасну методу преношења ризика на тржиште које понекад може бити и нестабилно.
