Шта је пропали анђео?
Пали анђео је обвезница која је добила оцену инвестиционог ранга, али је од тада смањена на статус безвриједне обвезнице због слабљења финансијског стања издаваоца. То је такође акција која је значајно пала са својих свих времена. Постоји танка линија између палих анђеоских обвезница и вредности вредности, који имају потенцијал да се опораве од краткорочних изазова, и хартија од вредности које су усмерене равно ка банкроту.
Објашњени пали анђео
Пали анђеоске обвезнице, које могу бити корпоративни, општински или државни дуг, смањене су услугом рејтинга попут Стандард & Поор'с, Фитцх или Мооди'с Инвесторс Сервице. Примарни разлог смањења прихода је пад прихода, што доводи у питање способност издавача у сервисирању дуга. Када се смањени приходи комбинују са повећањем нивоа дуга, потенцијал за смањење драстично расте.
Пали анђеоски папири често су привлачни за контриране инвеститоре који желе да искористе потенцијал за опоравак од стране издаваоца од привременог застоја. Под овим околностима, процес смањења посла обично почиње тако што се дуг ставља на негативан кредитни сат, што може захтевати од менаџера портфеља да продају позиције, у зависности од споразума који се тичу фонда.
Стварни пад на статус смећа обично потиче већи продајни притисак, посебно из средстава која су ограничена на искључивање искључиво инвестицијског дуга. Као резултат, падајуће анђеоске обвезнице могу да представљају вредност у категорији високог приноса, али само када издавалац има разумне шансе да се опорави од услова који су проузроковали пад цене.
Примери палих анђела
На пример, нафтна компанија која је пријавила сталне губитке током неколико квартала због пада цена нафте, може видети да су њене инвестиционе класе оборене на статус смећа због повећаног ризика неплаћања. Као резултат смањења, цене обвезница компаније опадају, а приноси расту, што дуг чини привлачним за контриране инвеститоре који ниске цене нафте виде као привремени услов.
Међутим, постоји неколико услова под којима се издавачи палих анђеоских обвезница можда неће опоравити. На пример, компаније које имају пад прихода због увођења производа који су бољи од њихових могу у потпуности нестати. Напредак од ВЦР касета до ДВД-а ка стреаминг видео-у је један такав пример.
Емитенти општинског и државног дуга такође могу видети да су њихове инвестиционе класе смањене на јунк статус због комбинације стагнирајућих или опадајућих пореских прихода и повећања нивоа дуга. У многим случајевима ови услови резултирају самоојачавајућом спиралом силазних сила према кашњењу јер недостатак прихода који је резултат изазова повећаних пореских примања захтева континуирано издавање дуга за финансирање локалних или државних обавеза.
