Укупна учинковитост вашег портфеља крајње је мерило успеха вашег менаџера портфеља. Међутим, укупни поврат се не може искључиво користити када се утврђује да ли ваш менаџер новца ефикасно обавља свој посао.
На пример, годишњи укупни поврат портфеља од 2% може у почетку бити мали. Међутим, ако се тржиште само повећало за 1% у истом временском интервалу, тада је портфељ пословао добро у поређењу са универзумом расположивих хартија од вредности. С друге стране, ако је овај портфељ био фокусиран искључиво на изузетно ризичне залихе микро-капица, додатни принос од 1% на тржиште не надокнађује инвеститору правилно изложеност ризику. Да би се тачно измерило перформансе, користе се различити омјери за одређивање ризика прилагођеног портфеља улагања. Погледаћемо пет уобичајених.
Схарпе Ратио
Сігналы абмеркавання Стандардно одступање портфеља (очекивани поврат - стопа без ризика)
Омјер Схарпе-а, познат и као омјер награђивања и варијабилности, је можда најчешћа метрика управљања портфељем. Вишак приноса портфеља над безризичном стопом стандардизује се стандардном девијацијом вишка приноса портфеља. Хипотетски, инвеститори би увек требали бити у могућности да улажу у државне обвезнице и добију приносе без ризика. Коефицијент оштрине одређује очекивани реализовани поврат преко тог минимума. У оквиру ризика и награде портфељских теорија, улагања високог ризика требало би да дају високе приносе. Као резултат тога, високи оштри однос указује на супериорне перформансе прилагођене ризику. (За више погледајте: Разумевање оштрог односа)
Многи омјери који слиједе слични су Схарпе-у по томе што је мјера приноса преко референтне вриједности стандардизована за инхерентни ризик портфеља, али сваки има мало другачији укус који инвеститори могу сматрати корисним, овисно о ситуацији.
Рои-ов безбедносни однос
Сігналы абмеркавання Стандардно одступање портфеља (очекивани повратак - циљни повратак)
Рои-ов омјер сигурности прво је сличан Схарпе-у, али уводи једну суптилну модификацију. Уместо да упоређује приносе портфеља са стопом без ризика, перформансе портфеља се упоређују са циљаним приносом.
Инвеститор ће често одредити циљни поврат на основу финансијских захтева за одржавање одређеног животног стандарда, или циљни поврат може бити још једно мерило. У првом случају, инвеститору ће можда требати 50 000 долара годишње за потребе потрошње; тада би циљни поврат портфеља од милион долара био 5%. У последњем сценарију, циљни поврат може бити било шта, од С&П 500 до годишњег учинка злата - инвеститор би морао да идентификује тај циљ у изјави о инвестиционој политици.
Рои-ов омјер сигурности први заснован је на правилу сигурност-прво, које каже да је потребан минимални поврат портфеља и да руководилац портфеља мора учинити све што може како би осигурао да се овај захтјев испуни.
Сортино Ратио
Сігналы абмеркавання Стандардно одступање довнсиде-а (очекивани повратак - циљни повратак)
Омјер Сортино изгледа слично као Рои-ов омјер сигурности-први - разлика је у томе што се умјесто израчунавања вишка поврата изнад стандардног одступања за прорачун користи само непостојаност непостојања. Претходна два омјера кажњавају варијацију према горе и према доље; портфељ који је произвео годишњи принос од + 15%, + 80% и + 10%, сматрао би се прилично ризичним, тако да би се однос првог и првог степена сигурности Схарпе и Рои прилагодио наниже.
С друге стране, Сортино омјер укључује само одступање. То значи да се узима у обзир само волатилност која производи флуктуирајуће приносе испод одређеног мјерила. У основи, само лева страна нормалне кривуље расподјеле сматра се показатељем ризика, тако да нестабилност вишка позитивних приноса се не кажњава. Односно, резултат менаџера портфеља није оштећен враћањем више него што се очекивало.
Треинор Ратио
Сігналы абмеркавання Бета портфеља (очекивани поврат - стопа без ризика)
Коефицијент Треинор такође израчунава додатни принос на портфељ преко стопе без ризика. Међутим, бета се користи као мера ризика за стандардизацију перформанси уместо стандардног одступања. Стога, Треинор-ов коефицијент даје резултат који одражава број вишка поврата остварених стратегијом по јединици систематског ризика. Након што је Јацк Л. Треинор у почетку представио ову метрику портфеља, брзо је изгубио нешто од сјаја на сада популарнији Схарпе-ов омјер. Међутим, Треинор дефинитивно неће бити заборављен. Студирао је код италијанског економисте Франца Модиглианија и био је један од оригиналних истраживача чији је рад трасирао пут моделу утврђивања капитала.
Будући да Треинор омјер базира портфељ на тржишном ризику, а не на ризику специфичном за портфељ, обично се комбинује с другим омјерима како би се добила потпунија мјера успјешности.
Информативни однос
Сігналы абмеркавання Грешка праћења (повратак портфеља - Повратак са референтним подацима)
Омјер информација је мало сложенији од горе споменутих мјерних података, али омогућује боље разумијевање способности прикупљања залиха портфеља. За разлику од пасивног управљања улагањима, активно управљање захтева редовно трговање да би надмашило референтну вредност. Иако менаџер може инвестирати само у компаније С&П 500, он може покушати искористити привремене могућности заблуде о безбедности. Повратак изнад референтне вредности назива се активним повратом, који у горњој формули служи као бројник.
За разлику од омјера Схарпе, Сортино и Рои-а безбједносни однос, омјер информација користи стандардно одступање активних приноса као мјерило ризика умјесто стандардне девијације портфеља. Пошто менаџер портфеља покушава да надмаши референтни ниво, понекад ће надмашити ту перформансу, а други пута неће бити успешан. Одступање портфеља од референтне вредности је метрика ризика која се користи за стандардизацију активног приноса.
Доња граница
Горњи омјери у основи обављају исти задатак: Помажу улагачима да израчунају вишак поврата по јединици ризика. Разлике настају када се формуле прилагоде тако да узимају у обзир различите врсте ризика и приноса. Бета се, на пример, значајно разликује од ризика грешке праћења. Увек је важно стандардизирати приносе на основи прилагођеног ризику, тако да инвеститори разумију да портфељски менаџери који слиједе ризичну стратегију нису талентиранији у било којем фундаменталном смислу од менаџера ниског ризика - они само слиједе другачију стратегију.
Друго важно разматрање ових метрика је да се оне могу директно директно упоређивати. Другим речима, Сортино однос једног менаџера портфеља може да се упореди само са Сортино односом другог менаџера. Сортино однос једног менаџера не може да се упореди са односом информација другог. Срећом, ових пет метрика може се интерпретирати на исти начин: Што је већи омјер, то је већа и перформанса прилагођена ризику.
