Преглед садржаја
- Основе профитабилности опција
- Опција куповина у односу на писање
- Процена толеранције на ризик
- Опционе стратегије Ризик / награда
- Разлози за опције трговине
- Одабир праве опције
- Савјети за опцију трговања
- Доња граница
Трговци опцијама могу профитирати ако буду купац опција или писац опција. Опције омогућавају потенцијални профит током оба променљива времена и када је тржиште мирно или мање нестабилно. То је могуће зато што се цене имовине као што су залихе, валуте и робе увек крећу, и без обзира на тржишне услове, постоји опција стратегије која то може искористити.
Кључне Такеаваис
- Уговори о опцијама и стратегије помоћу њих дефинишу профит и губитак - П&Л - профиле за разумевање колико новца треба да зарадите или изгубите. Када продате опцију, највише можете профитирати цена прикупљене премије, али често је ту неограничен потенцијал за пад. Када купите опцију, ваш напредак може бити неограничен и највише што можете изгубити трошак премије за опције. У зависности од стратегије опција која се користи, појединац може профитирати од било ког броја тржишних услова од бика и Припадници опционих програма имају тенденцију да ограниче и потенцијални профит као и губитке.
Основе профитабилности опција
Купац са опцијом позива стоји да оствари профит ако се основна имовина, рецимо акција, повиси изнад ударне цене пре истека рока. Купац са путном опцијом доноси профит ако цена падне испод ударне цене пре истека рока. Тачан износ добити зависи од разлике између цене акција и опцијске цене по истеку рока трајања или када је опциона позиција затворена.
Писач опција позива стоји да донесе зараду ако основна акција остане испод цене штрајка. Након што је написао пут опцију, трговац профитира ако цена остане изнад цене штрајка. Профитабилност писца опција ограничена је на премију коју добијају за писање опције (што је цена купца опције). Опцијски писци се називају и продавачи опција.
Опција куповина у односу на писање
Купац опције може остварити значајан повраћај инвестиције ако се опција опција тргује. То је зато што цена акција може значајно да пређе изван штрајка.
Писар опција доноси релативно мањи повраћај ако је опција опција профитабилна. То је зато што је писачев повратак ограничен на премију, без обзира колико се акције крећу. Па зашто писати опције? Будући да су шансе обично огромне на страни писца опција. Студија коју је крајем 1990-их провела чикашка трговачка берза (ЦМЕ) утврдила је да је нешто више од 75% свих опција које се држе до истека истека бескорисних.
Ова студија искључује опцијске позиције које су биле затворене или извршене пре истека рока. Упркос томе, за сваки опциони уговор који је у току истека био у новцу (ИТМ), постојала су три која су остала без новца (ОТМ) и, дакле, безвриједна, прилично је добра статистика.
Процена толеранције на ризик
Ево једноставног теста за процену толеранције на ризик како бисте утврдили да ли је боље да будете купац опција или писац опција. Рецимо да можете да купите или напишете 10 уговора о опцијама позива, чија цена сваког позива износи 0, 50 УСД. Сваки уговор обично има 100 акција као основно средство, тако да ће 10 уговора коштати 500 УСД (0, 50 УСД к 100 к 10 уговора).
С друге стране, ако напишете 10 уговора о опцијама позива, ваш максималан профит је износ премијског дохотка, односно 500 УСД, док је ваш губитак теоретски неограничен. Међутим, шансе да вам се трговање опцијама исплати су веома у вашу корист и износе 75%.
Па да ли бисте ризиковали 500 долара, знајући да имате 75% шансе да изгубите улагање и 25% шансе да направите профит? Или бисте радије зарадили највише 500 УСД, знајући да имате 75% шансе да задржите целокупан износ или његов део, али имате 25% шансе да трговина изгуби?
Одговор на та питања пружиће вам представу о вашој толеранцији на ризик и о томе да ли је боље да будете купац опција или писац опција.
Важно је имати на уму да су то опште статистике које се односе на све опције, али у одређеним тренуцима може бити корисније бити писац опција или купац одређеног средства. Примјена праве стратегије у право вријеме може значајно измијенити те изгледе.
Опционе стратегије Ризик / награда
Иако се позиви и позиви могу комбиновати у различитим пермутацијама да би се формирале софистициране стратегије опција, процијенимо ризик / награду четири најосновније стратегије.
Куповина позива
Ово је најосновнија стратегија опција. Ради се о релативно ниској ризичној стратегији, јер је максимални губитак ограничен на премију која се плаћа за куповину позива, док је максимална награда потенцијално неограничена. Иако је, као што је раније речено, шансе за трговину врло профитабилне обично су прилично мале. „Низак ризик“ претпоставља да укупни трошкови опције представљају веома мали проценат капитала трговца. Ризиковање капитала у опцији са једним позивом учинило би то врло ризичном трговином, јер би се сав новац могао изгубити ако опција истекне без вредности.
Купујем пут
Ово је друга стратегија са релативно ниским ризиком, али потенцијално великом наградом ако се трговина разведе. Куповина куповине представља одрживу алтернативу ризичнијој стратегији продаје кратког средства. Пуни се такође могу купити да би се заштитио ризик од пада у портфељу. Али будући да индекси вредности капитала обично временом буду виши, што значи да акције у просеку напредују чешће него што опадају, профил ризика и награде купца који је упућен је нешто мање повољан од оног купца позива.
Писање става
Пут писања је омиљена стратегија трговаца напредним опцијама јер је, у најгорем сценарију, залиха додељена писцу за пут (они морају да купују залихе), док је најбољи сценариј да писац задржи целу своту опционе премије. Највећи ризик писања је да писац може на крају платити превише за залиху ако се накнадно напише. Профил ризика / награде код писања посла је неповољнији од оног који се односи на куповину позива или позива јер је максимална награда једнака примљеној премији, али максимални губитак је много већи. То је рекло, као што је раније речено, већа је вероватноћа да ћете моћи да профитирате.
Писање позива
Писање позива долази у два облика, покривено и голо. Покривено писање позива је још једна омиљена стратегија посредника до напредних трговаца опцијама и обично се користи за остваривање додатног прихода од портфеља. То укључује писање позива на акције у портфељу. Неприкривено или голо писање позива је ексклузивна провинција ризичних, софистицираних трговаца опција, јер има профил ризика сличан оном кратке продаје на залихама. Максимална награда при писању позива једнака је примљеној премији. Највећи ризик са покривеном стратегијом позива је да ће основни сталеж бити „позван“. Код голог писања позива максимални губитак је теоретски неограничен, баш као и код кратке продаје.
Оптионс Спреадс
Трговци или инвеститори често комбинирају опције користећи стратегију ширења, купујући једну или више опција за продају једне или више различитих опција. Ширење ће надокнадити уплаћену премију јер ће се продата премијска опција нето искупити у односу на купљену премију опција. Штавише, профили ризика и приноса приноса ће искључити потенцијални добитак или губитак. Намази се могу створити тако да искористе готово сваку очекивану цену акције и могу се кретати од једноставних до сложених. Као и код појединачних опција, било која стратегија ширења може се купити или продати.
Разлози за опције трговине
Инвеститори и трговци предузимају трговање опцијама или како би заштитили отворене позиције (на пример, куповином да би се заштитило дугу позицију или куповином позива да се заштити кратка позиција) или да се спекулишу о могућем кретању цене основног средства.
Највећа корист од употребе опција је корист полуге. На пример, рецимо да инвеститор има 900 долара које треба да искористи за одређену трговину и прижељкује највише новца. Инвеститор је у кратком року буллисх на КСИЗ Инц. Дакле, претпоставимо да КСИЗ тргује на 90 УСД. Наш инвеститор може купити највише 10 акција КСИЗ-а. Међутим, КСИЗ такође има на располагању тромесечне позиве са штрајкачком ценом од 95 долара за трошкове од три долара. Сада, уместо да купи акције, инвеститор купује три уговора о опцији позива. Куповина три опције позива коштат ће 900 долара (3 уговора к 100 акција к 3 УСД).
Нешто пре него што истекну опције позива, претпоставимо да се КСИЗ тргује на 103 УСД, а да се позиви тргују на 8 УСД, након чега инвеститор продаје позиве. Ево како се приноси на инвестиције повећавају у сваком случају.
- Непосредна куповина акција КСИЗ-а по цени од 90 УСД: профит = 13 УСД по акцији к 10 акција = 130 УСД = 14, 4% повраћаја (130 УСД / 900 УСД). Куповина три уговора о опцији за 95 долара: профит = 8 УСД к 100 к 3 уговора = 2.400 УСД минус премија исплаћена $ 900 = $ 1500 = 166, 7% поврата (1.500 / 900 УСД).
Наравно, ризик од куповине позива, а не акција је тај да, уколико КСИЗ није трговао изнад 95 долара по истеку опције, позиви би истекли бескорисни и свих 900 долара би било изгубљено. У ствари, КСИЗ је морао да тргује по цени од 98 УСД (штрајкачка цена од 95 долара + плаћена премија од три долара), или око 9% виша од његове цене када су позиви били купљени, да би се трговина променила без престанка. Кад се трошкову брокера за трговину дода и једначина, да би била профитабилна, акције би морале да тргују још више.
Ови сценарији претпостављају да је трговац задржао до истека рока. То није потребно код америчких опција. У било које време пре истека рока, трговац је могао да прода опцију да оствари профит. Или, ако се чинило да се акција неће кретати изнад штрајкачке цене, могли би продати опцију за своју преосталу временску вредност да би умањили губитак. На пример, трговац је за опције платио 3 долара, али како време пролази, уколико цена акција остане испод штрајкачке цене, те опције могу пасти на 1 долар. Трговац је могао продати три уговора за 1 УСД, примајући 300 УСД првобитних 900 УСД и избегавајући тотални губитак.
Инвеститор би такође могао да одабере да искористи опције позива, уместо да их прода како би резервисао профит / губитак, али ако би се позиви захтевали од инвеститора да дође до значајне суме новца за куповину броја акција које њихови уговори представљају. У горњем случају, то би захтевало куповину 300 акција по цени од 95 долара.
Одабир праве опције
Ево неколико широких смерница које би вам требале помоћи да одлучите које врсте опција за трговину.
Биков или медвед
Да ли сте буллисх или медвједа на залихама, сектору или широком тржишту на којем желите трговати? Ако је тако, да ли сте бијесан, умјерено или само бичан / медвједаст? Ово одлучивање помоћи ће вам да одлучите коју стратегију опција користити, коју штрајк употријебити и за који рок трајања. Рецимо да силовито се бавите хипотетичким залихама ЗИКС, технолошким залихама које се тргују на 46 долара.
Волатилност
Да ли је тржиште мирно или прилично нестабилно? Шта кажете на Стоцк ЗИКС? Ако подразумевана волатилност за ЗИКС није велика (рецимо 20%), онда би могло бити добра идеја да се купују позиви на залихама, јер би такви позиви могли бити релативно јефтини.
Штрајкачка цена и рок трајања
Док бијесно радите на ЗИКС-у, требали бисте бити угодни у куповини новчаних позива. Претпоставимо да не желите да потрошите више од 0, 50 УСД по опцији позива, а имате могућност избора за двомјесечне позиве са штрајкачком ценом од 49 УСД за 0, 50 УСД или тромјесечне позиве са штрајкачком ценом од 50 УСД, доступних за 0, 47 УСД. Одлучите да идете са последњим јер верујете да ће мало виша цена штрајка више него надокнадити додатни месец до истека рока.
Шта ако сте били незнатно буллисх на ЗИКС-у, а његова имплицирана волатилност од 45% била је три пута већа од укупног тржишта? У овом случају, размислите о писању краткорочних понуда како бисте остварили премијски приход, уместо куповине позива као у ранијој инстанци.
Савјети за опцију трговања
Као купац опције, ваш циљ би требао бити куповина опција са најдужим могућим роком како би сте добили времена за трговину. Супротно томе, када пишете опције, идите на што краћи рок како бисте ограничили своју одговорност.
Покушај да избалансирате горњу тачку, када купујете опције, куповина најјефтинијих могу повећати ваше шансе за профитабилну трговину. Имплидирана волатилност таквих јефтиних опција вероватно ће бити прилично мала, и иако то сугерише да су шансе за успешну трговину минималне, могуће је да је подразумевана волатилност, а самим тим и опција, подцењена. Дакле, ако се трговина успе, потенцијални профит може бити огроман. Купња опција са нижим нивоом подразумијеване волатилности може бити пожељније од куповине оних са врло високим нивоом подразумијеване волатилности, због ризика од већег губитка (већа премија плаћена) ако се трговина не постигне.
Постоји компромис између штрајкачких цена и истека опција, као што је показао и ранији пример. Анализа нивоа подршке и отпора, као и кључни предстојећи догађаји (попут издања зараде), корисна је за одређивање цене штрајка и рока употребе.
Схватите сектор којем акција припада. На пример, биотехничке залихе често тргују бинарним исходима када се објаве резултати клиничког испитивања главних лекова. Да би се постигло трговање овим исходима може се купити дубоко у новчаним позивима или улозима, зависно од тога да ли је неко биков или медвед на залихама. Очито би било крајње ризично писати позиве или стављати биотехничке залихе око таквих догађаја, осим ако је ниво подразумеване волатилности тако висок да зарађени премијски приход надокнађује овај ризик. На исти начин, нема смисла куповати дубоко од новчаних позива или се бавити секторима ниске волатилности попут комуналија и телекомуникација.
Користите опције за трговање једнократним догађајима као што су корпоративно реструктурирање и одступање, као и понављајући догађаји попут издања зараде. Дионице могу показати веома нестабилно понашање око таквих догађаја, што трговцу опцијама са паметним опцијама даје прилику да уновче. На пример, куповина јефтиног позива за новац пре извештаја о заради на залихама које су биле у изразитом паду, може бити профитабилна стратегија ако успе да побије снижена очекивања и последично порасте.
Доња граница
Улагачи с нижим апетитом на ризик требали би се држати основних стратегија попут куповине позива или куповине, док напредније стратегије попут писања позива и писања позива требају користити само софистицирани инвеститори с адекватном толеранцијом на ризик. Пошто се стратегије опција могу прилагодити јединственом толеранцији на ризик и захтеву повратка, оне пружају много стаза ка профитабилности.
