Шта је ефекат трговања?
Ефекат трговања мери ефикасност портфеља менаџера упоређујући њихов портфељски повраћај са оним изабраног реперног параметра.
Кључне Такеаваис
- Учинак трговања мери ефикасност портфолијског менаџера упоређујући њихов портфељ враћа се са оним изабраног реперног параметра. Трговински ефекат одговара на једноставно питање да ли менаџер портфеља (или инвеститор) додаје вредност активним управљањем портфељем. Трговински ефекат се такође може користити утврдити да ли је активно улагање (трговање) боље од пасивног улагања (куповина и задржавање).
Разумевање ефекта трговања
Ефекат трговања је разлика у перформансама између портфеља активног инвеститора и изабраног мерила. Активно улагање, практични приступ и захтева да неко делује у улози портфељ менаџера. Циљ је да се види да ли је састав портфеља инвеститора, укључујући било какве измене у проматраном периоду, имао боље или лошије резултате од референтне вредности. Ефекат трговања такође се може користити за утврђивање да ли је активно улагање (трговање) боље од пасивног улагања (куповина и задржавање).
Изабрана референтна вриједност мора имати релевантност за портфељ који се мјери и мора бити широко препознат и коришћен. На пример, индекс С&П 500 био би одговарајућа мерила за мерење портфеља инвеститора који претежно састоји од акција, мада се такође може користити за процењивање перформанси портфеља састављених из других класа имовине.
Учинак трговања служи као начин да инвеститори квантификују перформансе портфолијског менаџера. Он одговара на једноставно питање да ли је менаџер (или инвеститор) додао вредност прилагођавањем портфеља. Ако мјерило, као што је индекс корпоративних обвезница Дов Јонес, надмаши активно управљани портфељ обвезница, тада је менаџер портфеља одузео вриједност за инвеститора. Ако портфељ обвезница заради више од индекса обвезница, промене у саставу портфеља повећале су вредност инвеститора, што указује на добру стратегију управљања.
Портфељ ефеката трговања и обвезница
Бројни и сложени фактори могу утицати на приносе портфеља обвезница. Један од разлога недостатка мера перформанси портфеља обвезница је тај што је пре 1970-их већина менаџера портфеља обвезница следила стратегије куповине и задржавања, тако да се њихов учинак вероватно није много разликовао. У ово доба каматне стопе су биле релативно стабилне, тако да се од активног управљања портфељем обвезница могло мало добити. Окружење на тржишту обвезница се знатно променило крајем 1970-их и 1980-их, када су каматне стопе драматично порасле и постале нестабилније.
Иако су технике за процену учинка портфеља акција постојале скоро 40 година, упоредне технике за испитивање перформанси портфеља обвезница покренуте су недавно, када се тржиште обвезница значајно променило због драматичног повећања каматних стопа и волатилности.
Ова промена створила је подстицај за трговање обвезницама, а овај тренд активног управљања довео је до дисперзивних перформанси менаџера портфеља обвезница. Ова дисперзија перформанси је заузврат створила потражњу за техникама које би помогле инвеститорима да процене учинак менаџера портфеља обвезница. Модели евалуације обвезница обично узимају у обзир укупне тржишне факторе и утицај избора појединачних обвезница.
Ова техника за мерење ефекта трговања разбија приносе на основу трајања обвезнице као свеобухватну меру ризика, али не узима у обзир разлике у ризику неплаћања. Конкретно, техника не прави разлику између ААА везе у трајању од осам година и БББ везе са истим трајањем, што може јасно утицати на перформансе. На пример, менаџер портфеља који је уложио у БББ обвезнице, могао би да доживи врло позитиван ефекат анализе само зато што су обвезнице слабијег квалитета.
