ДЕФИНИЦИЈА Арбитражне обвезнице
Арбитражна обвезница је дужничка гаранција са нижом каматном стопом коју је издала општина пре датума позива постојеће веће гаранције веће стопе. Приходи од емитовања обвезница ниже каматне стопе улажу се у државне благајне до датума позива обвезница с вишом каматном стопом.
ПОВРАТАК ДОЉЕ Арбитражна обвезница
Арбитражне обвезнице општине користе када желе да арбитрирају разлику између тренутних нижих каматних стопа на тржишту и виших купонских стопа на постојеће емисије обвезница. Ова стратегија, која им омогућава да смање нето ефективне трошкове својих позајмица, посебно је ефикасна када превладавајуће каматне стопе и приноси на обвезнице у економији опадају.
Општинске обвезнице имају уграђену опцију позива, омогућавајући издавачу да откупи своје доспеле обвезнице пре доспећа и да рефинансира обвезнице по нижој каматној стопи. Датум позивања или повлачења обвезнице назива се датумом позива. Емитент не може откупити обвезнице до датума позива. У случају да каматне стопе падну пре датума позива, општинска власт може издати нове обвезнице, које се зову обвезнице за поврат или арбитражу, са купонском стопом која одражава нижу растућу тржишну стопу. Приход од нове емисије користи се за куповину државних хартија од вредности са већим приносом од обвезница за поврат. Благајне се полажу на депозитни рачун. На датум првог позива преосталих обвезница већег купона, државне благајне се продају и користе за откуп или враћање обвезница већег купона.
Генерално, арбитража укључује куповину америчких државних записа који се користе за претходни повраћај дуга пре датума позива. Купонска стопа на арбитражне обвезнице требала би бити знатно испод купонске стопе на обвезнице с вишом каматном стопом како би арбитражна вјежба била корисна. У супротном, трошак издавања нових обвезница може бити већи од уштеде остварене поступком рефинансирања и поврата средстава. Утицај трошкова издавања и маркетинга на потенцијалну нову емисију обвезница такође се узима у обзир у арбитражној одлуци.
Главна привлачност општинских обвезница је њихова карактеристика ослобађања од пореза. Међутим, само општинске обвезнице за које се сматра да финансирају пројекат који користи заједници ослобођене су пореза. Ако се обвезнице за поврат не користе за развој заједнице и уместо тога се користе за зараду од разлике у приносу, обвезнице ће се сматрати арбитражним обвезницама и, самим тим, опорезиве. Ако Служба за интерни приход (ИРС) сматра обвезницу за поврат арбитражном обвезницом, камата се укључује у бруто приход сваког власника обвезнице за потребе савезног пореза на доходак. Међутим, издавалац може извршити уплату ИРС-у у замену да ИРС не прогласи обвезнице опорезивим. Арбитражне обвезнице могу бити квалификоване за привремено ослобађање од пореза докле год се приход од нето продаје и улагања користи у будућим пројектима. Међутим, ако пројекат доживи значајно кашњење или отказивање, општина може бити опорезована.
