Нова врста ЕТФ-а управо је добила одобрење од СЕЦ-а и могла би потакнути још већи раст на овом тржишту од 3, 8 билиона долара ако превлада питања транспарентности: АцтивеСхарес ЕТФ-ови у власништву Прецидиан Инвестментс-а. Иако су многи најпознатији ЕТФ-ови пасивна средства за улагање која прате индексе тржишта, најновији развој ће подстаћи покретање нетранспарентних активно управљаних ЕТФ-ова који не морају да се свакодневно објављују. Ово је радикална промена од транспарентности која је била заштитни знак - и кључна продајна тачка - за ЕТФ-ове од њиховог оснивања.
До сада су готово сви ЕТФ-ови, без обзира на то како се њима управља, свакодневно откривали своје портфељне удјеле. "Ово је прелепа вест за инвеститоре, као и заједницу за управљање имовином", рекао је Бар МцКабеу, извршни директор Прецидиан Инвестментс-а.
Ови ЕТФ-ови морају прећи неколико корака пре него што их инвеститори користе, према доњој табели.
Долазе нетранспарентни ЕТФ-ови са активним управљањем
- АцтивеСхарес ЕТФ-ови предложени од Прецидиан Инвестментс-а у децембру 2014. Учесници на тржишту морају до 3. маја да затраже саслушање. Друга поделе СЕЦ-а треба да одобри почетак трговања. Вероватно ће бити неколико месеци пре него што су доступни први АцтивеСхарес ЕТФ-ови. Друге инвестиционе фирме су лиценцирале АцтивеСхарес структуру
Значај за инвеститоре
Те нове ЕТФ вероватно ће понудити и друге фирме поред Прецидиана. Легг Масон Инц. (ЛМ), БлацкРоцк Инц. (БЛК), ЈПМорган Цхасе & Цо. (ЈПМ), ГАМЦО Инвесторс Инц. (ГБЛ) и Нувеен су међу онима који су лиценцирали АцтивеСхарес структуру. Легг Масон има мањински власнички удјел у Прецидану.
"Ако сте активни менаџер, са интелектуалном својином у трговању и у шта улажете, не желите свакодневно да откривате своје удјеле, " изјавио је МцЦабе за Јоурнал. Додао је: "Онда имате људе који могу да вас бесплатно возе или да вас воде испред."
Узајамни фондови са активним управљањем обично објављују своје власништво у портфељу само једном у кварталу. И слично као узајамни фондови, нетранспарентни активни ЕТФ-ови ће објавити своја удјела јавности само једном у кварталу, са 60-дневним кашњењем, по часопису. Међутим, такође ће континуирано објављивати збирне процене својих портфеља у реалном времену, тако да инвеститори могу да провере да ли је тржишна цена фонда у складу са његовом вредности портфеља.
Постоје потенцијални ризици. "То би требало да будно пратимо, јер морамо да осигурамо да арбитражни механизам функционише. Ако ЕТФ буде погрешно оцењен, то плаћају малопродајни инвеститори", упозорава комесар СЕЦ-а, Роберт Јацксон, за Јоурнал. Називајући транспарентност "заштитним знаком нашег ЕТФ режима деценијама", како га цитира Блоомберг, Џексон је гласао против Прецидановог предлога за АцтивеСхарес.
Истраживање Банк оф Америца Меррилл Линцх показује да су нето приливи у ЕТФ прошле седмице били 2, 0 милијарде долара, што је на годишњој висини највише. Од ове цифре, 1, 8 милијарди долара отишло је у капиталне ЕТФ-ове.
Гледајући унапред
Скептици кажу да би ове вијести недостатак транспарентности ЕТФ-а могао дугорочно наштетити њиховом расту. "Прозирност, за коју бих рекао, налази се у првих пет најомиљенијих карактеристика ЕТФ-а - то изазива изазов. Вероватно ће им бити тешко", каже Ериц Балцхунас, ЕТФ аналитичар из Блоомберг Интеллигенце-а. У међувремену, СЕЦ преиспитује пет других предложених структура за нетранспарентне ЕТФ-ове, по часопису.
