Залихе су се срушиле прошле среде на инверзивној хистерији кривуље приноса, јер је разлика између приноса на 10-годишње америчке благајне и издавања двогодишњих меница отишла негативно, први пут од финансијске кризе. Али уместо да упозорава своје клијенте да изађу са тржишта капитала, Банка Америке препоручује пар фондова којима се тргује на берзи (ЕТФ-ови) у енергетском и технолошком сектору који ће вероватно имати користи у наредних 12 месеци.
Инвертирана крива приноса је у историји била поуздан знак упозорења да долази до рецесије, а инверзија 2с10с је посебно злобан сигнал. Али то је само знак, а не ствар која сама узрокује рецесију, а историја нам такође говори да је тачно одредити тачно када ће претпоставити рецесију тешко. Предвиђање када ће штета преузети данак на тржиштима акција једнако је неизвјесна вјежба.
Шта то значи за инвеститоре
Ипак, људи предвиђају. Подаци из Цредит Суиссе-а показали су да залихе обично имају око 18 месеци добити после инверзије 2с10с, док се приноси не почну негативни. Аналитичари БофА указују да је просечна и средња дужина времена између инверзије и почетка рецесије 15, 1, односно 16, 3 месеца, преноси ЦНБЦ.
„Понекад С&П 500 достигне максимум у року од два до три месеца од инверзије 2с10с, али може потрајати једна до две године да би врх С&П 500 после инверзије био потребан“, написао је технички стратег БофА Степхен Суттмеиер. "Типичан образац је инверзија криве приноса, С&П 500 врхова негде након што се кривуља обрне, а америчка економија пређе у рецесију шест до седам месеци након што је С&П 500 досегао врхунац."
С обзиром да ће можда остати још мало времена пре завршетка протеклог десетљећа бикова, стратегија БофА Мари Анн Бартелс препоручује енергетски сектор СПДР ЕТФ (КСЛЕ) и Вангуард информацијску технологију ЕТФ (ВГТ). Њена препорука заснива се на томе како сектори у која историјски припадају током 12-месечног периода након инверзије кривуље приноса, као и специфичне карактеристике самих фондова.
Енергетски сектор је надмашио шире тржиште акција у просеку 7, 3% током 12 месеци после сваке од седам инверзија кривуље приноса 210, од 1965. године, и то је учинио 80% времена. Комбинујте тај историјски учинак са недавним резултатима у сектору, који би могао да га одузме од веће слабости на тржишту, а енергетске залихе одједном изгледају као јаки кандидати за освајање оклада у следећој години.
Оно што КСЛЕ чини посебно атрактивним међу осталим енергетским ЕТФ-овима јесу његове карактеристике ефикасности - карактеристике које пружају максималне резултате уз минималан унос - и техничке карактеристике. Фонд има омјер конкурентног трошка (ЕР), најбоље праћење НАВ-а, највећу ликвидност секундарног тржишта, најчвршће трговање и распон цијена 300 бпс изнад просјека вршњака, према Бартелс-у.
Иако није баш толико снажан као енергетски сектор, технолошки сектор је такође историјски надмашио шире тржиште током 12 месеци после инверзије кривуље приноса од 1965. Технологија је такође сектор који је глобално највише изложен замаху и расту, који су обоје фактори који имају тенденцију да надмаше резултате на крају биковских тржишта. ВГТ је БофА-ин највиши технолошки избор, који има други најнижи омјер трошкова међу својим вршњацима, релативно тијесан трговински распон и пристојан замах цијена.
Док су се поједини сектори показали удружени на инверзији кривуље приноса, други су пропали. Потрошачка дискреција, за разлику од енергетике и технологија, током 12 мјесеци након сваке инверзије 210 година од 1965. године слабије пролази на ширем тржишту акција за 9, 1%.
Гледајући унапред
Али нису све инверзије кривуље приноса исте. Будући да је то само знак упозорења, а не узрочни фактор, сваку инверзију треба одмјерити са другим економским показатељима и смјестити у шири макроекономски контекст. По тој напомени, текући трговински рат између САД и Кине усред знакова спорости растуће глобалне економије потврђују медвједиће.
