Лабаве монетарне политике које воде централне банке широм света, укључујући Федералне резерве, имају опасан потенцијал да повећају постојеће мехуриће имовине и евентуално створе нове. Ово може претворити рецесију у којој се ради о покретању млинова у пуну процвату финансијске кризе ", упозорава Цхрис Сениек, виши аналитичар за макро истраживање, главни инвестициони стратег и водећи квантитативни аналитичар у Волфе Ресеарцх, у напомени клијентима коју цитира Баррон'с. „Највише нас брине 10 балона. Питање је времена када ће се та неравнотежа одвити “, додаје он.
Десет мјехурића које Сениек највише прати, укључују: амерички државни дуг, амерички корпоративни дуг, кредите под утјецајем САД-а, европски дуг, биланс стања Банке Јапана (БоЈ) и припадајуће власничке удјеле, неисплативи ИПО, крипто валуте и канабис, раст и замах дионица, софтвер и складиште рачунара у облаку и ЕТФ-ови.
Значај за инвеститоре
"Био бих веома, веома опрезан у погледу даљег раста биланса стања централних банака", рекао је Сергио Ермотти, директор УБС Гроуп АГ, у интервјуу за телевизију Блоомберг. "У ризику смо да створимо балон за имовину", додао је. Његови коментари уследили су пре најаве Европске централне банке (ЕЦБ) да планира да задржи стопе "на садашњем или нижем нивоу" до прве половине 2020. године, а можда и шире, по ЦНБЦ-у. У међувремену се очекује да ће Фед на другом састанку 31. јула 2019. на другом састанку ЦНБЦ-а смањити стопу савезних средстава за 25 базних бодова.
Коментари Сениека на неке од 10 балона су сумирани у наставку.
Дуг САД-а. "Један од највећих балона у тренутном циклусу… Нивои савезног дуга САД-а у послератним максимумима упркос томе што је америчка економија скоро десет година прешла у економски опоравак."
Амерички корпоративни дуг. Нефинансијски пословни дуг расте у проценту БДП-а, а дуг нефинансијских корпорација на рекордно високом нивоу.
Европски дуг. Европске обвезнице с негативним приносима могу бити „можда највећи балон тренутно.“ Инвеститори банкарствују додатни новчани подстицај ЕЦБ-а.
Биланс стања Банке Јапана. Биланс стања БоЈ вреди око 100% БДП-а, а његове велике куповине јапанских акција и ЕТФ-а вештачки су подржале цене акција.
Непрофитабилне ИПО. Проценат ИПО-а од нерентабилних компанија знак је пјене на тржишту који је већи него што је био на врхунцу дотцом балона. Огромне процене за губитнике великог новца као што су Убер Тецхнологиес Инц. (УБЕР) и Лифт Инц. (ЛИФТ) су посебно забрињавајући.
ЕТФс. Лака политика новца од централних банака сузбила је волатилност повећавајући популарност пасивног улагања кроз ЕТФ-ове. „Највише нас забрињавају многи ЕТФ-ови са фиксним дохотком уложени у хартије од вредности које имају значајно мању ликвидност у односу на возила која их поседују.“ ЕТФ-ови са фиксним приходом уживају брзи раст и недавно су на нивоу пензија и инвестиција прошли 1 билион долара имовине на глобалном нивоу.
Гледајући унапред
Успоравање економије може потенцијално створити "пуну кризу" јер амерички корпоративни дуг буде погођен "циклусом смањења посла", упозорава Сениек. Слично томе, амерички кредити под левериџом, дугови фирми које су већ високо задужене, посебно су изложени ризику успоравања, они стоје иза дуге линије старијих кредитора.
Повећавајући вредност јапанских акција и ЕТФ-а, БоЈ може да "учини укупне губитке много тежим сваки пут када дође до следећег пада". Што се тиче ЕТФ-ова уопште, Сениек је међу многим посматрачима који се боје да ће се следећи пад тржишта убрзати јер панични инвеститори депилирају своје удјеле.
