Пре скоро две године, Валл Стреет Јоурнал и С & ПЦапиталИК су урадили истраживање фирми у С&П 500 са највишим рејтингом у проценту њихове капитализације или тржишне вредности. Шест ових фирми имало је салдо добре воље који су премашили њихове наведене тржишне вредности, што је потенцијална црвена застава којом су додали велику аквизицију.
Добра воља
Добра воља сама по себи није лоше. Једноставно представља премију над процењеном тржишном вредношћу имовине стечене приликом куповине друге компаније. Многе фирме са минималним или занемарљивим нивоом имовине, као што су услужне компаније, способне су да остваре велику добит и високу зараду имовине. Значајни новчани токови могли би добити значајну премију откупа. Производне фирме и друге индустрије са интензивном активом могу имати значајну имовину у билансу стања, али можда неће остварити толико у смислу новчаних токова. Као таква, добра воља у откупу била би мања.
Две године касније
Горе споменута студија објављена је 14. августа 2012. Од тада је седам од 10 поменутих компанија надмашило С&П 500. Три недостатка су Фронтиер Цоммуницатионс (ФТР), РРДоннелли (РРД) и Републиц Сервицес (РСГ). Учинак цијена сваке од ових слабијих перформанси и даље је позитиван, али је заостајао за тржишним приносом од 40% у овом периоду.
Чини се да су проблематичне аквизиције кривци за борбу за цијену акција компаније Фронтиер Цоммуницатионс. У 2010. години телеком провајдер Фронтиер Цоммуницатионс набавио је средства од Веризон-а (ВЗ) на сеоским територијама за које се тврди да су занемарени што је негативно утицало на лојалност купаца. Ово није зауставило дугорочни пад пријављене профитабилности на Фронтиер-у, али је послужио за скоро троструко гудвилство са 2, 6 милијарди долара у 2009. на 6, 3 милијарде долара на крају 2013. године.
Добављач воде Републиц Сервицес купио је ривала Аллиед Васте 2008. године и од тада се бори за повећање профитабилности. Преплата непосредно пре рецесије наштетила је резултатима и појачала гоодвилл на билансу стања, који тренутно износи 10, 7 милијарди УСД. Штампарија РРДоннелли направила је мању аквизицију консолидоване графике за 620 милиона долара, што чини здраву пропорцију недавне добре репутације од 1, 4 милијарде долара. Но чини се да је њен посао тежак док медији прелазе на дигиталне медије.
Резиме победника
Твртке које су имале боље резултате од објављивања чланка укључују Сеалед Аир (СЕЕ), Насдак ОМКС (НДАК), Л-3 Цоммуницатионс (ЛЛЛ), Хевлетт-Пацкард (ХПК), Ксерок (КСРКС), Фиделити Натионал Информатион Сервицес (ФИС) и Ганнетт (ГЦИ).
Најјачи извођачи групе су Сеалед Аир (скоро 150%) и Ганнетт (више од 100%). Добављач пакета и контејнера Сеалед Аир имао је користи од „трансформативног“ посла како би диверзификовао своје пословање и купио фирму за чишћење и хемијске производе Диверсеи. Куповина је обављена у 2011. години и изгледа да је добро успела, мада је и 2011. године било потребно велико отписање којим је смањен биланс добре репутације. Исто важи и за Ганнетта, издавача УСА Тодаи-а и других периодичних публикација. Недавно је стекао Белов за диверзификацију од штампаног и више у телевизијске и емитоване медије. Друге фирме су имале користи од општих побољшања у свом послу, захваљујући побољшању економије или паметнијим, мањим аквизицијама.
Доња граница
Закључак из горе наведеног је да посматрање добре воље као процента тржишне вредности има своје предности, али важно је анализирати предности стицања или оно што менаџмент чини да побољша своје пословање. Они који су открили Сеалед Аир и Ганнетт током својих аквизиција показали су се добро, али заостаци су били лошији због комбинације лошег М&А дуе дилигенце и борбе са постојећим предузећима.
У време писања извештаја, Риан Ц. Фухрманн није поседовао акције ни у једној од поменутих компанија.
