Америчке залихе остају у близини свеукупних врхунаца постављених последњих недеља, док бикови и даље виде позитивне резултате услед ризика. Ови позитивни садржаји укључују: очекивано снижење каматних стопа од стране Федералних резерви, станку у америчко-кинеском трговинском рату, ниску волатилност на берзи, смањење приноса на америчке државне благајне и менице, општа стабилност у америчкој економији, очекивања да ће у другом кварталу 2019. С&П 500 зарада ће побиједити консензусне процјене, а докази да процјене залиха нису тако растерећене колико медвједи инсистирају.
"Пут најмањег отпора за дионице остаје виши", како примјећује менаџер за инвестиције Билл Миллер у свом маркетиншком писму за ИИ квартал 2019. године клијентима своје фирме, Миллер Валуе Партнерс. Међу позитивима које он види: снажан раст радних места у Америци у јуну, виша стопа учешћа радне снаге, солидан раст плата, "мирољубива" инфлација, корпоративни профит на све већим нивоима, "прилагодљива" монетарна политика у САД-у и иностранству, и "експанзивна" фискална политика САД-а. На сличан је начин био бичан у свом писму за 1К 2019.
Значај за инвеститоре
"Тренутно се Фед смањује када изгледи за раст нису ни близу слаби, а средства Феда су близу неутралне", како је у недавној поруци клијентима написао Том Порцелли, главни амерички економиста на РБЦ Цапитал Маркетс, цитиран од стране Блоомберга. "Ризична имовина треба апсолутно да воли ову поставку", додао је он.
Неил Дутта, шеф економије у Ренаиссанце Мацро Ресеарцх, верује да ће процене зараде неминовно бити ревидиране нагоре. Као што је приметио у напомени клијентима, коју је такође цитирао Блоомберг: „Замислите то. Фед се смањује како се процене раста и пораста повећавају. Бициклисти било кога?"
Што се тиче процене вредности акција, принос зараде на С&П 500 знатно је изнад двогодишњег просека у односу на принос из 10-годишње америчке благајне. То је тачно чак и након што је индекс порастао на нове рекордне максимуме последњих недеља.
Лиса Схалетт, главна директорка за инвестиције (ЦИО) за Морган Станлеи Веалтх Манагемент, звучи скептично. "Ово је тржиште које је већ одбацило много добрих вести: четири снижења стопа и раст прихода од 11% С&П 500 у наредној години, даље погоршање трговине и ограничена промена политике у Вашингтону упркос скочном плафону дуга и предстојећим председничким изборима. Да би се померио више, тржишту ће бити потребна нова изненађења ", како пише у актуелном броју ГИЦ-а Веекли из Одбора за глобална улагања у Морган Станлеи-у.
Гледајући унапред
"Једина лоша вест је релативно непостојање лоших вести. Геополитика остаје непредвидива и могла би да уништи тржиште и економију", каже Билл Миллер. "Питања тарифа и трговине која су отуђила тржиште засад су задржана, док преговори настављају. Они се увек могу поново појавити", напомиње он. Са позитивне стране, додаје он, "Стемајна кривуља приноса била би прилично бикасто за капитал."
Према Лиса Схалетт: "Бикови се баве смањењем стопе од 50 базних бодова 31. јула, знатно слабијим америчким доларом, много јачим америчким потрошачима и пригушеним позиционирањем и осећањем. Ако се неки или сви ови фактори постану позитивни, највећи корисници су вјероватно више класе бета имовине која су заостајала за С&П. Размотрите активни избор дионица међу малим, средњим, вриједносним стилом, цикличким и неамеричким залихама."
