Разлика између обичне и нулте купоне је плаћање камате, иначе познате као купони. Обична обвезница плаћа камате власницима обвезница, док нула-купонска обвезница не издаје такве камате. Уместо тога, власници обвезница са нула купона само примају номиналну вредност обвезнице када достигне зрелост. Редовне обвезнице, које се називају и купонске обвезнице, плаћају камате током трајања обвезнице и такође отплаћују главницу по доспећу.
КЉУЧНЕ ТАКЕАВАИС
- Редовна обвезница плаћа камате власницима обвезница, док нула-купонска обвезница не издаје такве камате. Обвезница нула-купона обично има већи принос од обичне обвезнице с истим роком доспијећа због облика кривуље приноса. Купонске обвезнице су више волатилне од купонских обвезница, тако да шпекуланти могу да их искористе да профитирају више од очекиваних краткорочних кретања цијена. Зеро-купонске обвезнице могу помоћи инвеститорима да избјегну порез на поклоне, али такођер стварају фантомске проблеме с порезом на доходак.
Разлика за инвеститоре
Улагачи дугорочних обвезница са нултом купоном добијају разлику између цене коју плаћају за обвезницу и износа који добијају по доспећу обвезнице. Овај износ може бити значајан јер се обично купују обвезнице са нултом купоном уз дубоке попусте на номиналну вредност обвезнице. Овај попуст често доводи до већег приноса на дуже стазе.
Обвезница са нултом купоном обично има већи принос од обичне обвезнице с истим роком доспећа због облика кривуље приноса. Са нормалном кривуљом приноса, дугорочне обвезнице имају већи принос од краткорочних обвезница. Исплате камата које се врше редовним купонским обвезницама доспевају пре датума доспећа, тако да су те исплате попут малих нула-купонских обвезница које доспевају раније. Исплате камата смањују време чекања и ризик, тако да смањују и очекивани поврат.
Одсуство купона не чини лоше инвестиције без нула купонских обвезница и обично нуде бољи поврат од купонских обвезница.
Разлика за шпекуланте
Обвезнице без купона су нестабилније од купонских обвезница, па шпекуланти могу да их искористе како би више профитирали од очекиваних краткорочних кретања цена. Ако су остале једнаке, цена обвезнице са нултом купоном ће се повећати више од цене обичне купонске обвезнице када каматне стопе падну. Будући да цене обвезница америчке државне благајне снажно реагују на промене каматних стопа, државне благајне су погодне за шпекулације о каматним стопама.
Цијене корпоративних обвезница са нупо-купоном такође су нестабилне, тако да се могу користити за нагађања о здрављу компаније која је издала. Претпоставимо да је компанија која се суочила са банкротом претходно издала обвезнице без купона и купона које обоје доспевају за пет година. Тржишна цена обе обвезнице би пала, што резултира тиме да купоне сада плаћају веома високе камате у односу на њихову купопродајну цену. То ствара јастук ако компанија треба да банкротира пре доспећа. Обвезница са нултом купоном нема такав јастук, суочена је са већим ризиком и зарађује више новца ако издавалац преживи.
Обвезнице и порези нула-купона
Обвезнице са нула-купонима такође могу да се допадну инвеститорима који желе да пренесу богатство својим наследницима. Ако се обвезница која продаје за 2.000 долара прими као поклон, она користи само 2.000 долара годишње искључења пореза на поклоне. Међутим, прималац на крају добија знатно више од 2000 долара након што обвезница достигне зрелост. Нажалост, за власнике обвезница са нула купона неки порези могу умањити ефикасност ове стратегије.
У САД, обвезнице без купона стварају пореску обавезу за плаћање камате, иако оне заправо не плаћају периодичне камате. То ствара фантомски проблем прихода за власнике обвезница. Може бити изазовно пронаћи новац за плаћање пореза на доходак који није примљен.
Сходно томе, често је добра идеја држати обвезнице са нула купона на пореском одложеном пензионом рачуну како бисте избегли плаћање пореза на будући доходак.
Друга алтернатива је нулта купонска обвезница коју је издао амерички локални или државни орган. Сва камата на ове општинске обвезнице, укључујући приписане камате за обвезнице са нула-купоном, ослобођена је америчких савезних пореза. Општинске обвезнице су често ослобођене и државних и локалних пореза.
