Следиоци и фондови којима се тргује на берзи (ЕТФ-ови) који следе пасивну стратегију само праћења одређеног тржишта или индекса постали су изузетно популарни последњих година, јер је постало опште познато да класично брање акција не успева увек.
Чисти трацкер који подразумева „куповину тржишта“, попут С&П 500 или ФТСЕ у Великој Британији, има и своје недостатке. Иако су врло транспарентни, инвеститори су у потпуности изложени предметном тржишту и свим његовим пороцима. Стога није изненађујуће да су се појавили хибридни модели који су и даље праћени ЕТФ-ови, али су намерно пристрасни у једном или више аспеката. Они се често називају „факторима ЕТФ-а“.
Деловање факторских ЕТФ-ова
Концепт који стоји иза фактора ЕТФ је тај да се преласком са пратилаца „обичне ванилије“ може побољшати стопа приноса и / или ниво ризика без уласка у скупо и дуготрајно брање залиха. Овај помак се назива „пристраност“ или „нагиб“. Другим речима, ови производи нису чисти трагачи; у одређеној мјери одступају од једноставног успона и кретања према наведеном тржишту.
Следећи фактори ЕТФ-а представљени у априлу 2013. године показују како функционишу ова возила:
- иСхарес МСЦИ УСА Фактор величине ЕТФ (НИСЕ: СИЗЕ)
- иСхарес МСЦИ УСА Моментум Фацтор ЕТФ (НИСЕ: МТУМ))
- иСхарес МСЦИ УСА Фактор вредности ЕТФ (НИСЕ: ВЛУЕ)
Сваки иСхарес ЕТФ има одређени нагиб, један је пристран према малим фирмама, други према фирмама чија се вредност акција убрзава у цени или добија на значају и трећи према залихама које тржиште може подцијенити.
Фактор величине ЕТФ из иСхарес-а усредсређен је на америчке акције велике и средње капитализације "са релативно мањом тржишном капитализацијом" са идејом да се мање компаније занемарују. Фактор момента ЕТФ инвестира у акције са убрзавањем цене и обима, док фактор вредности ЕТФ важи хартије од вредности према четири рачуноводствене променљиве и упоређује их са матичним индексом. Ова три приступа "нагибају" фонд од изложености одабраном индексу. Ови обрасци пристраности имају финансијски смисао, и ако се правилно подесе, требало би да пруже добар квази трацкер, али онај који може надмашити чисто возило на тржишту.
Колико је ефикасно све ово?
Ови ЕТФ-ови су прилично нови, тако да нема много резултата. Међутим, логика је довољно звучна да би се разборита инвестиција могла исплатити. Обавезно схватите како тачно раде производи. Што више ЕТФ одступа од чистог индекса (референтног ризика), то ће више одговарати софистицираним и активним инвеститорима.
Постоје различити начини употребе ових концепата у пракси. Атлас Цапитал, на пример, понудио је варијанту концепта „појачано индексирање“ пошто је фирму пре седам година основао Јонатхан Туннеи, ЦФА, у Сан Франциску. У засебно управљаним рачунима за велике износе у доларима користи вредност, величину и замах, као и краткорочни преокрет. Овај последњи израз односи се на повратак током претходног месеца, који има тенденцију да приказује негативну серијску корелацију, док средњорочни замах показује позитивну серијску корелацију.
Атлас портфолии користе вредност, величину, замах и краткорочни преокрет као своје факторе за појачано индексирање, које комбинују у јединствену стратегију. Другим речима, Атлас заправо не користи горе описане ЕТФ-ове у њиховом чистом облику, већ је уместо тога прилагодио концепт сопственом портфељу акција, користећи систем рангирања у погледу вредности, момента, величине и краткорочног преокрета.
Оснивач Атласа Туннеи каже да му факторски модел факторских фактора омогућава „пружање клијентима портфеља који су течни, транспарентни, јефтини и подржани вишегодишњим академским истраживањем.“ ЕТФ-ови фактора смањују трошкове традиционалних активних фондова обезбеђивањем ниских трошковни производ који је и даље добро истражен и може дати веће резултате од тржишних, каже он.
Људи који их нуде генерално препоручују ове производе инвеститорима који траже изложеност другим и различитим факторима ризика и „алтернативном бета“. Без обзира на то, док се не прихвате, фактор ЕТФ-а суочен је са проблемима ликвидности.
Неке друге понуде на тржишту
Много других ЕТФ-ова са факторима је на тржишту, јер укључују све уобичајене покретаче повратка сигурности на читавом тржишту. Осим понуде Атласа и иСхарес-а, Сцхваб има ЕТФ-ове „Фундаментал Индек“, користећи три основне мере компаније, а то су прилагођене продаје, задржали новчани ток и дивиденде плус откупе. Три производа су му ФНДБ, ФНДКС и ФНДА.
ФлекСхарес, ЕТФ јединица Нортхерн Труст, лансирала је прошле године два нова производа фонда. Заснивају се на мултифакторном приступу модела који има за циљ да пооштри нагласак на међународним малим ограничењима и залихама вредности. Производи су ФлекСхарес Морнингстар Девелопед Маркетс Ек-УС Фунд Фацтор Тилт Индек Фунд (ТЛТД) и ФлекСхарес Морнингстар индекс нагибајућих тржишта са индексом нагиба (ТЛТЕ).
Линија Б оттом
ЕТФ-ови и трагачи су ту да остану, с обзиром на то да је прилично прихваћено да плаћање некоме да једноставно "победи индекс" може бити контрапродуктивно. Међутим, чисти следбеници имају своје недостатке, јер нема заштите од кретања на тржишту. Нови фактори ЕТФ понуде неки компромис са мало „нагиба“ од индекса. Ако сте искуснији или авантуристички, ЕТФ-ови фактора могу имати смисла као облик диверзификације и потенцијалног начина да обогатите свој портфељ.
