Волатилност је кључни фактор који трговци могу размотрити. Непроменљивост основне хартије од вредности је једна од кључних одредница у погледу цене опција на том хартијама. Ако је основна гаранција типично волатилна у погледу кретања цена, тада опције обично садрже више временске вредности него што би биле, ако је акција обично била спор покретач. Ово је једноставно функција писаца опција који желе да максимизирају висину премије коју добијају због претпостављеног ограниченог профита и потенцијалног прекомерног ризика писања опције.
Исто тако, „подразумевана волатилност“ је вредност волатилности израчуната моделом опционих цена када се стварна тржишна цена опције пренесе у модел. Може да варира на основу очекивања трговца. У суштини, раст волатилности узрокује пораст временске премије уграђене у опције датог хартија од вредности, док пад волатилности узрокује пад износа временске премије. Ово може бити корисна информација за упозоравајуће трговце.
Страх и тржиште акција
Генерално посматрано, берза има тенденцију наглог пада током пада - јер страх изазива буку продајних налога - и расте спорије. Иако то није увек случај, наравно, то је разумно правило. Као такав, када берза почне да опада, нестабилност опција има тенденцију повећања - често брзо. То узрокује да премије премије опција на индексима акција порасту чак и изнад онога што се уобичајено очекује, засновано искључиво на кретању цена самог индекса. Супротно томе, када пад коначно одустане и тржиште се опет полако окреће, подразумевана волатилност - а тиме и количина временске премије уграђене у опције индекса акција - има тенденцију пада. Ово ствара потенцијално користан метод за трговање опцијама индекса акција.
Најчешћа мјера страха на берзи је ЦБОЕ индекс волатилности (ВИКС). ВИКС мери имплицирану волатилност опција на крпељи СПКС (који прати С&П 500).
На слици 1 приказан је ВИКС на врху са тродневним индексом релативне снаге (РСИ) испод њега, а ознака СПИ (фонд с којима се тргује на берзи који такође прати С&П 500) на дну. Опазите како ВИКС има тенденцију да "пршти" више кад СПКС падне.
(Откријте финансијски инструмент који пружа могућности и за заштиту и за шпекулације. Погледајте Увођење ВИКС опција .)
Кредитна разлика
Када се берза смањи, ставите цене обично расту у вредности. Исто тако, како имплицирана волатилност истовремено расте како пад индекса акција, количина временске премије уграђене у пут опције често значајно расте. Као резултат тога, трговац може искористити ову ситуацију продајући опције и прикупљајући премије када верује да је берза спремна да преокрене нагоре. Како продаја опција за голи пут подразумева претпоставку о прекомерном ризику, већина трговаца с правом оклева да прода голиде, посебно када негативно расположење превладава над тржиштем.
Као резултат, у овој ситуацији могу вам помоћи две ствари: показатељ да селфи одустаје или ће ускоро опасти, и употреба кредитног спреда користећи пут опције.
Прво узевши другу тачку, путни кредитни спред - такође познат и као „булл пут спд“ - једноставно укључује продају (или „писање“) путне опције са датом штрајком и истовремено куповину друге опције опције по нижој цени штрајка.. Куповином позива за ниже штрајкове цена "покрива" кратку позицију и поставља ограничење количине новца који се може изгубити на трговини.
Одређивање када ће се берза обрнути је (наравно) дуго тражени циљ свих трговаца. Нажалост, не постоји савршено решење. Ипак, једна од предности продаје бика је да није неопходно да будете потпуно тачни у свом времену. У ствари, ако продате опцију без новца (тј. Пут опцију са ударном ценом која је испод тренутне цене основног индекса акција), само морате „да не будете ужасно погрешни“.
У тачно време тражићемо три ствари:
- СПИ тргује изнад својих 200-дневних покретних просека. Тродневни РСИ за СПИ износио је 32 или испод. Тродневни РСИ за ВИКС износио је 80 или више и сада је означио ниже.
Када се догоде ова три догађаја, трговац би могао размотрити гледање кредитног спреда на СПИ или СПКС.
(За даље читање потражите у Пронађи профит хеџирањем гвожђа кондорима .)
Погледајмо пример употребе сигнала на слици 1. На овај датум, СПИ је стајао изнад свог 200-дневног помичног просека, тродневни РСИ за СПИ недавно је пао испод 32, а тродневни РСИ за ВИКС је управо означио нижи након прекорачења од 80. У овом тренутку, СПИ се трговало на 106, 65 долара. Трговац је могао да прода 10. новембра од 104 долара по цени од 1, 40 долара, а 10. новембра од 103, а купио је 1, 16 долара.
Као што можете видети на сликама 2 и 3:
- Максимални потенцијал добити за ову трговину је 240 долара, а максимални ризик 760 долара. Ове опције имају још само 22 дана до истека рока. Цена за непокретну трговину износи 103, 76 долара.
Ако посматрамо на други начин, све док СПИ падне испод три бода (или отприлике -2, 7%) током наредна 22 дана, ова трговина ће показати профит.
Слика 3 приказује криве ризика за ову трговину.
Ако је СПИ по некој цени изнад 104 УСД по истеку 22 дана, трговац ће задржати целокупни кредит од 240 УСД који је примио када је трговина унесена. Максимални губитак би се догодио само ако је шпијун истекнуо 103 УСД или мање. Ако СПИ падне испод одређеног нивоа, трговац ће можда морати да делује како би умањио свој губитак.
Доња граница
У овом примеру, пораст имплициране волатилности опција пре датума сигнала - мерено објективно помоћу ВИКС индекса - послужио је у две сврхе:
- Шиљак у ВИКС-у и накнадни преокрет били су показатељ превеликог страха на тржишту - често прекурс наставка сталног узлазног тренда. Шиљак имплицираних нивоа волатилности такође је служио за надувавање количине премије доступне писцима СПИ опције.
Трговином продајом кредитног спреда за бикове у тим околностима трговац је у могућности да максимизира своју потенцијалну профитабилност узимајући више премије него ако је подразумевана волатилност била нижа. Овдје описана метода не би се требала сматрати "системом", и сигурно није загарантовано да доноси профит. Међутим, он служи као корисна илустрација како комбиновање више фактора може довести до јединствених трговинских могућности за трговце опцијама.
Овај пример је укључивао следеће факторе:
- Тренд цена (захтева да СПИ буде изнад свог дугорочног просека) Висока волатилност (шпиц у ВИКС индексу) Повећана вероватноћа (продаја опција без новца)
Трговци би требали бити стално на опрезу због могућности постављања што већег броја фактора - а самим тим и шанси за успех - што је више могуће у њихову корист.
(Искористите кретања акција тако што ћете се упознати са овим дериватима. За више информација прочитајте Разумевање цена опција .)
