Расте забринутост да рекордно висок корпоративни дуг, чији се укупни квалитет погоршава, представља опасан балон који угрожава тржиште обвезница, тржиште акција и економију. У 2007-09. Години, размножавање сложених дужничких обавеза (ЦДО), уз подршку зајмова и обвезница падајућег квалитета, био је кључни катализатор финансијске кризе која се развијала тих година. Данас, посебно сложена и ризична разноликост ЦДО-а, синтетички ЦДО, добија све већу популарност међу инвеститорима, и то отклања алармна звона у неким квартовима.
"Историјски висок ниво пословног дуга и недавна концентрација раста дуга међу најризичнијим фирмама могу представљати ризик за те фирме и, потенцијално, за њихове повериоце", упозорила је Федерална банка у извјештају објављеном 6. маја 2019., цитирано. аутор: Блоомберг. „Скоро да се не верује да се исти људи који су тврдили да су експерти за управљање ризицима, који су умало разнели свет 2008., враћају са истим производима“, како је рекао Деннис Келлехер, председник и извршни директор заговарачке групе Беттер Маркетс. Финанциал Тимес у вези са обновљеном популарношћу сложених финансијских производа као што су синтетички ЦДО.
У табели испод приказане су кључне чињенице о синтетичким ЦДО-има.
Синтетички ЦДО-ови могу представљати нови ризик тржишту
- То су базена деривата повезаних са обвезницама, зајмовима и другим дуговима. Неки су везани за индексе кредитног тржишта. Насупрот томе, стандардни ЦДО обједињују саме обвезнице и кредите. Они представљају кладионице на кредитну способност америчких корпорација. Омогућавају вишеструке улоге на исти основни дуг. Стога су посебно дестабилизирали током финансијске кризе Укупни обим трговања у 2018. години премашио 200 милијарди долара.Ново издање прилагођених уговора у 2019. години може бити и до 80 милијарди долара. Приноси могу бити високи и до 10% у односу на око 2% на већини обвезница
Значај за инвеститоре
Док тржиште синтетичких ЦДО расте, оно је знатно мање него пре деценију, примећује ФТ. Издавачи и инвеститори кажу да су ризици сада нижи, јер су данашњи синтетички ЦДО-ови потпомогнути корпоративним дугом, а не хипотекарним хипотекама, укључујући и хировите хипотекарне хипотеке, што је често био случај у доба финансијске кризе. Критичари указују на растућу величину и смањивање заосталог дуга предузећа.
Федералне резерве показују да су кредитни стандарди пали од објављивања његове последње анализе финансијске стабилности у новембру 2018., према горе поменутом извештају од 6. маја. Додају да кредити високо задуженим компанијама сада надмашују раније врхове достигнуте у 2007. и 2014.
Позитивно је, према Феду, то што је тржиште зајмова с позајмицом од 1, 2 билијуна долара много мање него што је хипотекарни сектор био 2008. Са друге стране, они упозоравају да је већина позајмљених кредита пакована у колатерализоване кредитне обавезе (ЦЛО) које могу да испоруче "неочекивани губици" и којима се тргује на тржиштима којима недостаје ликвидност "чак и у уобичајена времена".
Ово може представљати проблем узајамним фондовима са значајним удјелима ЦЛО-а, ако их погоди поплава захтјева за откупом од инвеститора. Ипак, током превирања на берзи у децембру 2018. „узајамни фондови су успјели да задовоље више нивое откупа без озбиљних дислокација на функционисање тржишта“, додаје Фед.
Гледајући унапред
Извештај Феда примећује да су заостале стопе за корпоративни дуг у последње време ниске, због робусне економије. Међутим, уколико се економски раст знатно успори, а камоли претвори у негативну рецесију, неплаћања ће ескалирати, шаљући ударне таласе на цијело тржиште дуга.
