Шта је приватно улагање у јавни капитал - ПИПЕ?
Приватно улагање у јавни капитал (ПИПЕ) је куповина акција јавно прометованих акција по цени нижој од тренутне тржишне вредности (ЦМВ) по акцији. Ова метода куповине је пракса инвестиционих фирми, узајамних фондова и других великих, акредитованих инвеститора. Традиционална ПИПЕ је она у којој се уобичајена или преферирана акција издаје инвеститору по одређеној цени - структурирана ПИПЕ издаје уобичајене или префериране акције конвертибилног дуга.
Сврха ПИПЕ је да издавалац акција прикупи капитал за јавно предузеће. Ова техника финансирања је ефикаснија од секундарне понуде, због мање регулаторних проблема са Комисијом за хартије од вредности и СЕЦ (СЕЦ).
Кључне Такеаваис
- Приватно улагање у јавни капитал (ПИПЕ) догађа се када институционални или други тип акредитованог инвеститора купује акције директно од јавног предузећа испод тржишне цене. Будући да имају мање строге регулаторне захтеве од јавне понуде, ПИПЕ штеде компаније и време и новац и прикупљају средства за брже. Дисконтована цена ПИПЕ акција значи мање капитала за компанију, а њихово издавање ефективно разрјешава удјеле акционара.
Како функционише приватно улагање у јавни капитал
Компанија која се тргује јавно може користити ПИПЕ за обезбеђивање средстава за обртни капитал, ширење или аквизиције. Компанија може створити нове акције акција или их користити из своје понуде, али акције никада не долазе у продају на берзи. Уместо тога, ови велики инвеститори купују акције компаније у приватном смештају, а издавалац подноси изјаву о регистрацији за даљњу продају код СЕЦ-а.
Посао који издаје обично добија своје финансирање - то јест новац инвеститора за акције - у року од две до три недеље, уместо да чека неколико месеци или дуже, као што би то било и са секундарном понудом акција. Регистрација нових акција код СЕЦ обично ступа на снагу у року од месец дана од подношења.
Разматрања за ПИПЕ купце
Улагачи у ПИПЕ могу да купе акције испод тржишне цене као заштитну заштиту против пада цена акција након што вести о ПИПЕ изађу. Попуст такође делује као компензација због одређеног недостатка ликвидности у акцијама. Пошто је ова понуда била ПИПЕ, купци не могу продати своје акције док компанија не достави изјаву о регистрацији за даљњу продају код СЕЦ. Међутим, издавалац углавном не може продати више од 20% своје преостале акције без претходног одобрења тренутних акционара.
Традиционални ПИПЕ уговор омогућава инвеститорима да купују уобичајене или префериране акције које су конвертибилне у уобичајене акције по унапред одређеној цени или курсу. Ако се посао споји с другим или ускоро прода, улагачи ће можда моћи добити дивиденде или друга плаћања. Због ових предности, традиционалне ПИПЕ-ове обично се цене по или близу тржишне вредности акција.
Са структурираном ПИПЕ-ом продају се повлаштене хартије од вредности или дужничке хартије од вредности које се могу конвертирати у уобичајене. Ако хартије од вредности садрже клаузулу ресетовања, нови инвеститори су заштићени од неповољних ризика, али постојећи акционари су изложени већем ризику од умањења вредности удела. Из тог разлога, за структурирану ПИПЕ трансакцију може бити потребно претходно одобрење акционара.
Предности и недостаци ПИПЕ-а
Приватно улагање у јавни капитал доноси неколико повољних разлога за издаваоце. Велике количине акција се обично продају дугорочно познатим инвеститорима, осигуравајући да компанија обезбеди потребна средства. ПИПЕ-ови могу бити посебно повољни за јавна предузећа малих и средњих предузећа која могу тешко приступити традиционалнијим облицима капиталног финансирања.
Пошто акције ПИПЕ-а не морају да се региструју унапред код СЕЦ или да испуњавају све уобичајене захтеве савезне регистрације за јавне деонице, трансакције се ефикасније одвијају уз мањи број административних захтева.
Међутим, са слабе стране, инвеститори могу продати своје залихе у кратком року, смањујући тржишну цену. Ако тржишна цена падне испод постављеног прага, компанија ће можда морати да изда додатне залихе по знатно сниженој цени. Ова нова емисија деоница смањује вредност инвестиција акционара.
Кратки продавци могу искористити ситуацију вишекратном продајом својих акција и снижавањем цене деоница, што потенцијално може довести до тога да инвеститори ПИПЕ имају већинско власништво над компанијом. Постављање минималне цене деоница испод које се не издаје компензациона акција може да избегне овај проблем.
Прос
-
Брзи извор капиталних средстава
-
Мање захтева за папирологију и архивирање
-
Нижи трансакциони трошкови
-
Снижене цене акција (за инвеститоре)
Цонс
-
Разблажена вредност деоница (за тренутне акционаре)
-
Купци су ограничени на акредитоване инвеститоре
-
Снижена цена деоница (умањена за капитал компаније)
-
Потенцијална потреба за одобрењем акционара
Пример реалног света ПИПЕ-а
У фебруару 2018. године, Иум! Брандови (ИУМ), власник Тацо Белл-а и КФЦ-а, објавили су да купује 200 милиона америчких долара ГрубХуб дионица за преузимање преко ПИПЕ-а. У овом случају, Иум! покренуо је ПИПЕ да створи јаче партнерство две компаније како би повећао продају у својим ресторанима путем преузимања робе и испоруке. Додатна ликвидност омогућила је ГрубХуб-у да развије мрежу испоруке у САД и створи неприметније искуство наручивања за клијенте обе компаније. ГрубХуб је такође проширио управни одбор са девет на 10, додајући представника из Иума!
