Дефиниција фонда новчаног тржишта

Преглед садржаја

• Шта је фонд за тржиште новца?
• Како функционира фонд за тржиште новца
• Врсте средстава на новчаном тржишту
• НАВ стандард
• Еволуција средстава на новчаном тржишту
• Про фондови на новчаном тржишту
• Недостаци средстава на тржишту новца
• Прописи о фондовима новца
• Пример фонда за тржиште новца

Шта је фонд за тржиште новца?

Фонд новчаног тржишта је врста узајамног фонда који инвестира само у високо ликвидне инструменте попут готовине, новчаних еквивалентних хартија од вредности и дужничких хартија од вредности високог кредитног рејтинга са краткорочним роком доспећа - краћим од 13 месеци. Као резултат, ови фондови нуде високу ликвидност и врло низак ниво ризика.

Иако звуче врло слично, фонд новчаног тржишта није исто што и рачун на новчаном тржишту (ВМА). Прва је инвестиција, коју спонзорише компанија инвестиционих фондова и стога не даје гаранцију главнице. Последњи је штедни рачун који нуде финансијске институције, са ограниченим привилегијама трансакција и осигуран од стране Федералне корпорације за осигурање депозита (ФДИЦ).

Како функционира фонд за тржиште новца

Названи и узајамним фондовима на тржишту новца, фондови на новчаном тржишту раде као и сваки узајамни фонд. Они издају откупљиве јединице или акције инвеститорима и овлаштени су да се придржавају смјерница нацртаних од финансијских регулатора, попут оних које је поставила америчка Комисија за хартије од вриједности (СЕЦ).

Фонд за тржиште новца може инвестирати у следеће врсте финансијских инструмената заснованих на дугу:

• Прихваћања банкара (БА) - краткорочни дугови загарантовани комерцијалном банкомЦертификати о депозиту (ЦД-ови) - потврда о штедњи коју издаје банка са краткорочним роком доспијећаКомерцијални папир - необезбијеђени краткорочни корпоративни дуг. Уговори о поновној куповини (Репо) - краткорочни државни вриједносни папириУ. С. Благајне - питања краткорочног државног дуга

Поврати ових инструмената зависе од применљивих тржишних каматних стопа, и самим тим укупни приноси из средстава новца на тржишту новца такође зависе од каматних стопа.

Кључне Такеаваис

• Фонд новчаног тржишта је врста узајамног фонда који улаже у висококвалитетне, краткорочне дужничке инструменте, новац и готовинске еквиваленте. Иако није толико сигуран као готовина, фондови новчаног тржишта се сматрају изузетно ниским ризиком на инвестиционом спектру.. Фонд за тржиште новца доноси приход (опорезива или ослобођен пореза, овисно о свом портфељу), али мало апрецијације капитала. Новчана средства на тржишту треба користити као мјесто за привремено паркирање новца прије него што инвестирају негдје другдје или остваре очекивани новчани издатак; нису погодна као дугорочна улагања.

Врсте средстава на новчаном тржишту

Средства на новчаном тржишту класификују се у различите врсте у зависности од класе уложене имовине, периода доспећа и других својстава.

• Премијерни фонд инвестира у дуг с промјењивом каматном стопом и комерцијални папир не-државне ризнице, попут оних које издају корпорације, америчке владине агенције и предузећа која спонзоришу државе. Државни фонд за новац улаже најмање 99, 5% свог укупног износа средства у готовини, државне хартије од вредности и уговори о откупу који се у потпуности обезбеђују у готовини или државним хартијама од вредности. Фонд трезора инвестира у стандардне дужничке хартије од вредности које издају америчке државне благајне, као што су рачуни, обвезнице и белешке. Новчани фонд ослобођен пореза нуди зараду која је ослобођен од америчког савезног пореза на доходак. У зависности од тачних хартија од вредности у које се улаже могу имати и ослобађање од пореза на доходак државе. Општинске обвезнице и друге дужничке хартије од вредности примарно чине такве врсте средстава на тржишту новца.

Неки фондови на новчаном тржишту усмерени су на привлачење институционалног новца са високим минималним износом улагања, често милион долара. Ипак, други фондови на новчаном тржишту су новчани фондови који се нуде појединим инвеститорима путем њихових минималних минимума.

НАВ стандард

Све карактеристике стандардног узајамног фонда односе се на фонд новчаног тржишта, с једном кључном разликом. Циљ фонда новчаног тржишта је да одржи нето вредност имовине (НАВ) од 1 УСД по акцији. Сва вишка зараде која се генерише каматама на портфељне улоге дистрибуира се инвеститорима у облику исплате дивиденди. Инвеститори могу купити или откупити акције средстава новца на тржишту новца путем компанија за инвестиционе фондове, брокерских кућа и банака.

Један од главних разлога популарности средстава на тржишту новца је њихово одржавање од 1 НАВ. Овај захтев приморава менаџере фондова да редовно плаћају инвеститоре, обезбеђујући редован проток прихода за њих. Такође омогућава једноставне прорачуне и праћење нето добити коју фонд остварује.

Разбијање Буцка

Повремено, фонд за тржиште новца може пасти испод 1 НАВ, а услов се колоквијално назива пробијање долара. Ситуација настаје када инвестициони приход фонда на новчаном тржишту не пређе своје оперативне трошкове или инвестиционе губитке.

Рецимо да је фонд користио вишак левера у инструментима куповине, или су се укупне каматне стопе спустиле на врло ниске нивое близу нуле. У тим сценаријима, фонд не може испунити захтеве за откупом. Када се то догоди, регулатор ускочи и присиљава га на ликвидацију.

Разбијање долара се ретко дешава. Године 1994. први је случај када су банкари из Заједнице америчких фондова за новац на тржишту новца ликвидирали на 96 центи по акцији, због великих губитака који су настали услед великог улагања у деривате.

У 2008, након банкрота Лехман Бротхерс, угледни резервни примарни фонд сломио је долар: Држао је милионе Лехманових дужничких обавеза, а панични откупи његових улагача узроковали су пад његове НАВ на 97 центи по акцији. Промена новца узроковала је да примарни фонд резерве затвори и покрене хаос на свим тржиштима новца.

Да би избегао било какве сличне будуће појаве, СЕЦ је након кризе 2008. донео нова правила ради бољег управљања средствима новца и пружања веће стабилности и отпорности. Новим правилима су пооштрена ограничења за портфељне удјеле и уведене одредбе за увођење накнада за ликвидност и обуставе откупа.

Еволуција средстава на новчаном тржишту

Новчана средства на тржишту новца дизајнирана су и покренута током раних 1970-их у САД-у. Они су стекли брзу популарност као једноставан начин за инвеститоре да купе пакет хартија од вредности који су углавном нудили боље приносе од оних који су доступни са стандардног банковног рачуна са каматама.

Комерцијални папири постали су уобичајена компонента средстава на новчаним тржиштима јер су се развили из држања само државних обвезница - њиховог оригиналног ослобађања - да би се повећали приноси. Међутим, управо је то ослањање на комерцијални папир довело до кризе примарног фонда резервног фонда. Поред споменутих реформи после финансијске кризе у 2010. години, СЕЦ је усвојио фундаменталне структурне промене у прописима о фондовима на новчаном тржишту.

Ове промене захтевају да основна институционална средства на тржишту новца „плутају“ својим НАВ-ом и више не одржавају стабилну цену. Прописи такође пружају одборима невладиних фондова за тржиште новца нове алате за решавање проблема. Фондови малопродајног и америчког државног тржишта новца имали су могућност да одржавају стабилну политику од 1 УСД по акцији. Ове реформе ступиле су на снагу 2016. године.

СЕЦ извештава да је популарност и улагања у фондове тржишта новца значајно порасла и тренутно имају око три билиона америчких долара имовине. Они су постали један од главних стубова данашњег тржишта капитала јер инвеститорима нуде разноврстан, професионално управљан портфељ са високом дневном ликвидношћу. Многи инвеститори користе средства на тржишту новца као место за „паркирање својих готовина“ док се не одлуче за друге инвестиције или за потребе финансирања које могу настати у кратком року.

Про фондови на новчаном тржишту

Фондови новца на тржишту новца конкуришу сличним могућностима улагања као што су рачуни на банкарском тржишту новца, фондови ултра кратких обвезница и побољшани новчани фондови који могу улагати у шири спектар имовине и имати за циљ већи принос.

Примарна сврха фонда новчаног тржишта је да инвеститорима обезбеди сигуран медиј кроз који могу уложити у лако доступну, сигурну и високо ликвидну новчану еквивалентну имовину засновану на дугу користећи мање износе улагања. То је врста узајамног фонда који се карактерише као улагања са ниским ризиком и ниским повратом. Захваљујући приносу, инвеститори могу преферирати паркирање знатних количина новца у таквим фондовима за краткорочно. Међутим, средства на тржишту новца нису погодна за дугорочне инвестиционе циљеве, попут пензионог планирања, јер не нуде много апрецијације капитала.

Новчани фондови на тржишту новца изгледају привлачни за инвеститоре, јер долазе без оптерећења - улазнице или излазне трошкове. Многи фондови такође пружају инвеститорима повољне добитке улагањем у општинске хартије од вредности које су ослобођене од пореза на савезном нивоу пореза, а у неким случајевима и на државном нивоу.

Прос

• Веома ниског ризика

• Високо течна

• Бољи поврат од банкарских рачуна

Цонс

• Није осигурано ФДИЦ

• Нема апрецијације капитала

• Осетљива на флуктуације каматних стопа, монетарна политика

Недостаци средстава на тржишту новца

Међутим, ова средства нису покривена савезним осигурањем депозита ФДИЦ-а, док су депозитни рачуни на новчаном тржишту, интерни штедни рачуни и депозитни сертификати. Као и друге инвестиционе хартије од вредности, средства на тржишту новца регулисана су Законом о инвестиционим друштвима из 1940.

Активни инвеститор који има времена и знања за проналажење најбољих могућих краткорочних дужничких инструмената који нуде најбоље могуће каматне стопе по њиховим преферираним нивоима ризика, радије ће самостално улагати у разне расположиве инструменте. С друге стране, мање штедљив инвеститор може радије кренути путем фонда новчаног новца делегирајући задатак управљања новцем оператерима фонда.

Акционари фонда обично могу повући свој новац у било ком тренутку, али могу имати ограничење у броју пута колико их могу повући у одређеном периоду.

Прописи о фондовима новца

У САД-у средства финансијског тржишта новца су у надлежности СЕЦ-а. Ово регулаторно тело дефинише неопходне смернице за карактеристике, зрелост и разноликост дозвољених улагања у фонд новца.

Према одредбама, новчани фонд углавном улаже у најбоље оцењене дужничке инструменте и они би требало да имају рок доспећа испод 13 месеци. Портфељ фондова новчаног тржишта потребан је за одржавање просечног пондерисаног рока доспећа од 60 дана или мање. Овај захтев за ВАМ значи да просечни рок доспећа свих уложених инструмената узетих у сразмери са њиховом тежином у портфељу фонда не сме бити већи од 60 дана. Ово ограничење доспећа врши се како би се осигурало да само високо ликвидни инструменти испуњавају услове за улагања, а новац инвеститора није закључан у инструментима дуге рочности који могу угрозити ликвидност.

Фонду за тржиште новца није дозвољено да улаже више од 5% у било који издавалац како би се избегао ризик специфичан за издаваоца. Државни хартије од вредности и уговори о реоткупу представљају изузетак од овог правила.

Пример фонда за тржиште новца

Каматне стопе доступне на различите инструменте који чине портфељ кључни су фактори који одређују поврат из средстава новца на тржишту новца. Историјски случајеви пружају довољно детаља о томе како је дошло до повратка на тржишту новца.

Монетарна политика Федералне резерве током 2010. године довела је до краткорочних каматних стопа - каматних стопа које банке плаћају да позајмљују један од другог - и крећу се око нула процената. Близу нулте стопе значило је да инвеститори фонда на новчаном тржишту виде приносе знатно ниже, у поређењу с онима из претходних деценија. Надаље, пооштравањем прописа након финансијске кризе 2008. године, број хартија од вриједности које се могу уложити постајао је мањи.

Упоредна студија компаније Винтхроп Цапитал Манагемент из 2012. године показује да су се, иако се нето имовина Фонда за федерални премијер новца повећала са 95, 70 милијарди УСД на 204, 10 милијарди долара у периоду од 2007. до 2011. године, укупни поврат фонда ефективно смањио са 4, 78% на 0% током исти период.

Још један негативан ефекат политике може се видети резултатима квантитативног олакшавања (КЕ). КЕ је неконвенционална монетарна политика где централна банка купује државне хартије од вредности или друге хартије од вредности са тржишта да би смањила каматне стопе и повећала понуду новца.

Пошто су главне економије широм света - укључујући САД - следиле мере КЕ након финансијске кризе 2008. године, добар део КЕ новца ушао је у узајамне фондове на тржишту новца као уточиште. Ова миграција фондова довела је до тога да су каматне стопе дуже време остале ниске, а смањен је принос из фондова новчаног тржишта. (За сродна читања, погледајте „ЦПФКСКС, СПАКСКС, ВМФКСКС: Најзначајнија средства државног тржишта новца“)