Преглед садржаја
- Шта је МИРР?
- Формула и прорачун МИРР-а
- Шта открива МИРР?
- МИРР вс. ИРР
- МИРР вс. ФМРР
- Ограничења МИРР-а
- Пример коришћења МИРР
Шта је МИРР?
Измењена интерна стопа приноса (МИРР) претпоставља да се позитивни новчани токови реинвестирају по цени капитала фирме и да се почетни издаци финансирају по цени финансирања предузећа. Супротно томе, традиционална интерна стопа поврата (ИРР) претпоставља да се новчани токови из пројекта реинвестирају у сам ИРР. Стога МИРР тачније одражава трошкове и профитабилност пројекта.
Формула и прорачун МИРР-а
С обзиром на променљиве, формула за МИРР је изражена као:
Сігналы абмеркавання МИРР = нПВ (Почетни трошкови × Трошкови финансирања) ФВ (Позитивни новчани токови × Трошкови капитала) −1 негде: ФВЦФ (ц) = будућа вредност позитивних новчаних токова по цени капитала за компанијуПВЦФ (фц) = садашња вредност негативних новчаних токова по цени финансирања компанијен = број периода
У међувремену, интерна стопа приноса (ИРР) је дисконтна стопа која чини нето садашњу вредност (НПВ) свих новчаних токова из одређеног пројекта једнаком нули. И израчунавања МИРР и ИРР ослањају се на формулу за НПВ.
Кључне Такеаваис
- МИРР се побољшава на ИРР претпостављајући да се позитивни новчани токови реинвестирају по трошку капитала фирме. МИРР се користи за рангирање инвестиција или пројеката које фирма или инвеститор може предузети.
Шта открива МИРР?
МИРР се користи за рангирање инвестиција или пројеката неједнаке величине. Прорачун је решење два главна проблема који постоје са популарним ИРР прорачуном. Први главни проблем ИРР-а је што се за исти пројекат може наћи више решења. Други проблем је што претпоставка да се позитивни новчани токови реинвестирају у ИРР у пракси сматра непрактичном. Са МИРР-ом постоји само једно решење за одређени пројекат, а стопа поновног инвестирања позитивних новчаних токова је много валиднија у пракси.
МИРР омогућава менаџерима пројеката да промене претпостављену стопу реинвестираног раста из фазе у фазу пројекта. Најчешћи метод је унос просечне процењене цене капитала, али постоји флексибилност за додавање било које одређене очекиване стопе реинвестирања.
МИРР вс. ИРР
Иако је метрика интерне стопе приноса (ИРР) популарна међу менаџерима предузећа, она има тенденцију да преувеличава профитабилност пројекта и може довести до грешака у капиталном буџету на основу претерано оптимистичне процене. Измењена интерна стопа приноса (МИРР) надокнађује овај пропуст и пружа менаџерима већу контролу над претпостављеном стопом реинвестирања из будућег новчаног тока.
ИРР прорачун делује попут обрнуте стопе раста сложених састојака. Мора да попусти раст од почетне инвестиције поред реинвестираних новчаних токова. Међутим, ИРР не слика реалну слику о томе како се новчани токови у ствари враћају у будуће пројекте.
Новчани токови се често реинвестирају по трошку капитала, а не по истој брзини којом су настали. ИРР претпоставља да стопа раста остаје константна од пројекта до пројекта. Врло је лако прецијенити потенцијалну будућу вриједност основним подацима ИРР-а.
Други велики проблем са ИРР-ом јавља се када пројекат има различите периоде позитивних и негативних новчаних токова. У тим случајевима, ИРР производи више од једног броја, изазивајући несигурност и збрку. МИРР такође решава ово питање.
МИРР вс. ФМРР
Стопа приноса у финансијском управљању (ФМРР) је метрика која се најчешће користи за процену учинка улагања у некретнине и односи се на поверење у инвестиције у некретнине (РЕИТ). Измењена интерна стопа приноса (МИРР) побољшава се на стандардној интерној стопи приноса (ИРР) прилагођавањем разлика у претпостављеним стопама реинвестирања почетних издатака новца и накнадних прилива готовине. ФМРР иде корак даље тако што одређује одлив новца и прилив новца по две различите стопе познате као "сигурна стопа" и "стопа поновног инвестирања".
Сигурна стопа претпоставља да средства потребна за покриће негативних новчаних токова зарађују камате по стопи која је лако доступна и може се повући по потреби у тренутку (тј. У року од дана полога на рачуну). У овом случају стопа је „сигурна“ јер су средства високо ликвидна и сигурно су доступна са минималним ризиком када је то потребно.
Стопа реинвестирања укључује стопу која се добија када се позитивни новчани токови реинвестирају у сличну средњорочну или дугорочну инвестицију са упоредивим ризиком. Стопа реинвестирања виша је од сигурне стопе јер није ликвидна (тј. Односи се на другу инвестицију) и стога захтева дисконтну стопу високог ризика.
Ограничења МИРР-а
Прво ограничење МИРР-а је то што од вас захтева да израчунате процену трошкова капитала како бисте донели одлуку, израчуна који може бити субјективан и варирати у зависности од претпоставки.
Као и код ИРР-а, МИРР може пружити информације које доводе до оптималних одлука које не максимизују вриједност када се неколико могућности улагања истовремено разматра. МИРР у ствари не квантифицира различите ефекте различитих инвестиција у апсолутном смислу; НПВ често пружа ефикаснију теоријску основу за одабир инвестиција које се међусобно искључују. Такође неће успети да створи оптималне резултате у случају рангирања капитала.
МИРР такође може бити тешко разумети за људе који немају финансијску позадину. Штавише, теоретска основа за МИРР је оспоравана и међу академицима.
Пример коришћења МИРР
Основни израчун ИРР је сљедећи. Претпоставимо да ће двогодишњи пројекат са почетним трошковима од 195 УСД и трошковима капитала од 12% вратити 121 УСД у првој години и 131 УСД у другој години. Да бисте пронашли ИРР пројекта тако да је нето садашња вредност (НПВ) = 0 када је ИРР = 18, 66%:
Сігналы абмеркавання НПВ = 0 = −195 + (1 + ИРР) 121 + (1 + ИРР) 2131
Да бисте израчунали МИРР пројекта, претпоставите да ће се позитивни новчани токови реинвестирати уз 12% трошкова капитала. Стога се будућа вредност позитивних новчаних токова када се т = 2 рачуна као:
Сігналы абмеркавання $ 121 × 1, 12 + 131 $ = 266, 52 $
Даље, поделите будућу вредност новчаних токова са садашњом вредношћу почетне потрошње, која је била 195 УСД, и пронађите геометријски принос за два периода. На крају, прилагодите овај омјер за временски период користећи формулу за МИРР, с обзиром:
Сігналы абмеркавання МИРР = 195 $ 266, 52 1 / 2−1 = 1, 1691−1 = 16, 91%
У овом конкретном примеру, ИРР даје претјерано оптимистичну слику потенцијала пројекта, док МИРР даје реалнију процјену пројекта.
