Након пада Бреттон Воодс златног стандарда почетком 1970-их, Сједињене Државе склопиле су договор са Саудијском Арабијом о стандардизацији цена нафте у доларима. Кроз овај уговор рођен је петродоларни систем, заједно са преласком са везаних девизних курсева и валута подложних златом ка режимима који се не крећу уз плутајући курс.
Петродолларни систем подигао је амерички долар на светску резервну валуту и, захваљујући овом статусу, Сједињене Државе уживају трајне трговинске дефиците и представљају глобалну економску хегемонију. Петродолларни систем такође финансијским тржиштима САД пружа извор ликвидности и прилив страног капитала путем петродоларног „рециклирања“. Међутим, потпуно објашњење ефеката петродолара на амерички долар захтева кратки синопсис историје петродолара.
Историја Петродоллара
Суочена са растућом инфлацијом, дугом из Вијетнамског рата, екстравагантним навикама потрошње у домаћинству и упорним дефицитом платне биланце, Никонова администрација одлучила је у августу 1971. да изненада (и шокантно) оконча конвертибилност америчких долара у злато. У јеку овог "Никоновог шока", свет је загледао крај златне ере и слободан пад америчког долара усред растуће инфлације.
Кључне Такеаваис
- Петродоллари су долари плаћени државама које производе нафту. Појава петродолара датира из раних 1970-их када су САД постигле споразум са Саудијском Арабијом о стандардизацији продаје нафте на основу америчког долара. Рециклирање Петродоллара ствара потражњу за САД-ом имовина када се долари примљени за продају нафте користе за куповину инвестиција у Сједињеним Државама. Рециклирање петродолара корисно је за зеленаре јер промовише не инфлаторни раст. Прелазак од петродолара може потенцијално повећати трошкове задуживања за владе, компаније и потрошаче ако извори новца постану оскудни.
Кроз билатералне споразуме са Саудијском Арабијом почетком 1974. године, САД су успеле да утичу на чланове Организације земаља извозница нафте (ОПЕЦ) да стандардизују продају нафте у доларима. У замјену за фактурирање нафте у деноминацијама долара, Саудијска Арабија и друге арапске државе осигурале су амерички утјецај у израелско-палестинском сукобу, заједно с америчком војном помоћи током све забрињавајуће политичке климе, која је видјела совјетску инвазију на Афганистан, пад иранског шаха и иранско-ирачки рат. Из овог обострано корисног споразума рођен је петродоларни систем.
Предности Петродолларног система
Будући да је најтраженија роба на свету - нафта - цена у америчким доларима, петродоллар је помогао да се уздигне гриллбацк као доминантна валута у свету. Својим високим статусом, амерички долар ужива оно што су неки тврдили да је привилегија да стално финансира свој дефицит на текућем рачуну издавањем имовине деноминиране у доларима по веома ниским каматним стопама, као и постаје глобална економска хегемонија.
На пример, земље попут Кине, које држе огромне количине америчког дуга, у прошлости су изразиле забринутост због могућих разрјеђивачких ефеката на њихова имовина ако би долар депресирао.
Међутим, привилегије повезане са могућностима управљања сталним дефицитом текућег рачуна долазе по цени. Као резервна валута, Сједињене Државе дужне су да управљају овим дефицитом како би испуниле обавезу резерве у све већој глобалној економији. Ако би САД престале да управљају овим дефицитима, резултирајући недостатак ликвидности могао би да повуче свет у економски пад. Међутим, ако се трајни дефицит настави у недоглед, на крају ће стране државе почети сумњати у вредност долара, а зелена банка може изгубити улогу резервне валуте. То је познато под називом Трифинска дилема.
Петродоллар рециклирање
Петродолларни систем такође ствара вишкове резерви америчког долара за земље које производе нафту, а које треба „рециклирати“. Ти вишкови долара троше се на домаћу потрошњу, позајмљени у иностранству како би се испунила платна биланца земаља у развоју или се улажу у средства деноминирана у америчким доларима. Последња тачка је најповољнија за амерички долар јер се петродолари враћају назад у Сједињене Државе. Ови рециклирани долари користе се за куповину америчких хартија од вредности (попут државних записа), што ствара ликвидност на финансијским тржиштима, одржава каматне стопе ниске и подстиче не-инфлаторни раст. Штавише, државе ОПЕЦ-а могу избећи валутне ризике конверзије и инвестирати у сигурне америчке инвестиције.
У последње време постоје забринутости због преласка са петродолара у друге валуте. У ствари, Венецуела је 2018. рекла да ће почети продавати своју нафту у јуану, еуру и другим валутама. Затим је 2019. Саудијска Арабија запријетила да ће напустити петродоларе уколико САД крене напријед с нацртом закона - названим НОПЕЦ - који ће омогућити Министарству правосуђа САД-а да покрене антитрустовску акцију против ОПЕЦ-а због манипулације цијенама нафте. Укратко, променљиви пејзаж глобалног енергетског тржишта могао би резултирати де фацто прекидом америчко-саудијског петродолларног споразума.
711 милијарди долара
Глобални нето приход од извоза нафте од чланова ОПЕЦ-а у 2018. години, према подацима америчког удружења за информације о енергетици.
У међувремену, САД постају главни извозник енергије први пут од 1960-их. Ово, заједно са снажним домаћим енергетским сектором који се фокусира на извоз, могло би помоћи несметаном преласку од петродоларног, јер извоз енергије замењује прилив капитала од саудијске куповине америчке имовине и одржава глобалну потражњу за америчким доларом. Додатна предност за Сједињене Државе је то што ће обезбедити домаћу енергетску сигурност, што је био главни разлог петродоларног споразума.
Ипак, иако се то неће догодити преко ноћи, пресушивање рециклираних петродолара могло би испразнити одређену ликвидност са америчких тржишта капитала, што ће повећати трошкове позајмљивања (због виших каматних стопа) за владе, компаније и потрошаче јер извори новца постају оскудни..
Доња граница
Након 1970-их свет се пребацио из златног стандарда и појавили су се петродолари. Ови екстра-циркулирани долари помогли су подигнути амерички долар у свјетску резервну валуту. Петродолларни систем такође олакшава рециклирање петродолара, што ствара ликвидност и потражњу за имовином на финансијским тржиштима. Међутим, циклус би се могао окончати ако друге земље одустану од петродолара и започну прихваћање других валута за продају нафте.
