За прву половину 2018. године три издаваоца фонда којима се тргује на берзи (ЕТФ) у САД-у прикупила су више од 80% свих нето прилива америчког ЕТФ-а. Ова три - БлацкРоцк, Инц. (БЛК), Вангуард и Цхарлес Сцхваб Цорпоратион (СЦХВ) - имају просечне пондерисане стопе трошкова ЕТФ-а од само 0, 16%.
У ЕТФ простору, омјер трошкова једно је од најзначајнијих разматрања које инвеститори узимају у обзир приликом одређивања мјеста улагања. Простор је посљедњих година страшно порастао, а конкуренција је постајала све јача у том процесу. У овом тренутку ЕТФ-ови морају задржати омјер трошкова на шокантно ниском нивоу ако се надају да ће се надметати са растућим пољем ривала.
У наставку ћемо истражити неке од разлога зашто је компресија накнаде и добра и лоша за свеукупни простор. (За више детаља погледајте: Када се омјер трошкова сматра високим и када се сматра ниским? )
Пажљивији поглед на топ три
Према ЕТФ.цом-у, када се ближе погледа прва три америчка ЕТФ издавача, постаје јасно да 0, 16% није чак ни тачно тачан као стандард односа трошкова. Вангуард, који је заробио 32% имовине ЕТФ-а, има просечан омјер расхода од 0, 07% на бази тежине. Цхарлес Сцхваб, који је запањујуће довео 13% токова упркос контроли почетком само 3% укупне имовине на почетку године, има накнаду од 0, 09%. БлацкРоцк је заправо изгубио тржишни удео; на почетку године имао је 39% имовине ЕТФ-а, али је пао када је довео само 36% нето ЕТФ токова. Део разлога је чињеница да просечни омјер расхода компаније БлацкРоцк износи 0, 22%.
Проблеми са компресијом накнада
Како се омјер трошкова смањује, менаџери ЕТФ-а осјећају стисак у многим областима. Инвеститори данас очекују да ће управљање портфељем у основи бити бесплатно. ЕТФ-ови који су раније могли задржати тржишни удео нудећи највишу ликвидност тешко се такмиче са јефтинијим ривалима. Будући да новац инвеститора и даље пристиже првенствено до оних ЕТФ-а који се сматрају најбољом вриједношћу, све је већи притисак да сви играчи смање своје накнаде.
Према извештају ЕТФ.цом-а, за прву половину године у америчком простору ЕТФ-а, ти производи који су добијали тржишни удео у својим сегментима обично су коштали само 0, 19% на бази тежине имовине, док они који губе тржишни удео коштају 0, 27%. Да се та маржа не чини прекомјерном, ваља напоменути да добитци тржишних удела заправо коштају само 0, 1903%, што је још мања разлика у односу на 0, 1912% на крају прошле године. Као што се у извештају сугерише, "свака основна тачка у трошковима повећава ризик од небитности или неуспеха, осим ако у том одређеном простору нема конкуренције."
Као резултат, средства се више не могу ослонити на проналажење тржишне нише. Чим јефтинији конкуренти уђу на тржиште, постала је утрка до дна у погледу накнада. Један од најпопуларнијих ЕТФ-а, СПДР С&П 500 ЕТФ Труст (СПИ), током прве половине године уствари је изгубио више од 21 милијарде долара имовине, при чему су многи од тих средстава отишли ка јефтинијим конкурентима.
Предности компресије накнада
Користи од компресије накнаде могу се чинити јако одмјеренима према инвеститору. Међутим, ниске накнаде широм простора ЕТФ-а такође су помогле ЕТФ-овима да порасту једнако брзо као и они. У поређењу са узајамним фондовима и активно управљаним производима, ЕТФ-ови нуде много боље накнаде као група. Међутим, оно што је почело као извлачење простора за ЕТФ у односу на друге врсте производа можда се вратило на посао да прегризу менаџере фондова. Инвеститори и даље врше притисак на ЕТФ-ове како би смањили накнаде, а чини се да ће вјероватно да ће се омјери трошкова на крају спустити на нулу, или барем на најнижи могући ниво како би покрили оперативне трошкове. (За више детаља погледајте: Обратите пажњу на однос трошкова вашег фонда .)
