Преглед садржаја
- Одбитак
- План
- Инвестиција
- Ризици
- Доња граница
Стечај је ријеч коју мало људи воли чути, али може представљати велике могућности инвеститорима који су вољни да ураде мало практична истраживања. Стечај је процес који се дешава када компанија више не може да приушти да плати свој дуг. Често се то дешава као резултат лошег економског окружења, лошег интерног управљања, превелике експанзије, нових обавеза, нових прописа и низа других разлога.
Овај чланак ће погледати шта се тачно дешава током стечаја и како инвеститори од тога могу профитирати.
Кључне Такеаваис
- Предузећа пролазе кроз стечајеве из више разлога, а процес је дуг и компликован; Једном када се процес заврши, неке фирме ће нестати, а друге ће се поново докопати у бољој форми. Инвеститори морају бити опрезни, али не морају се плашити улагања у компанију која је изашла из банкрота; у неким случајевима ове компаније нуде добре могућности улагања за добро информисаног купца. Баш као и код било које инвестиције, потенцијални инвеститори би требали обавити своје дужно истраживање и истраживање да ли је компанија у јачем положају након реорганизације и сада нуди добру прилику за куповину. У неким случајевима претходни акционари желе да се извуку из својих акција чим компанија изађе из банкротства, стављајући акције на располагање по повољним ценама за нове инвеститоре. Али постоје и ризици, укључујући старе проблеме са поновним откривањем и присуство инвеститора супова, који купују акције током процеса банкрота и одбацују их чим се компанија поново покрене.
Одбитак
Процес банкрота је често дуготрајан и сложен. Иако је разумевање како то функционира са теоријског стајалишта могло бити лако, постоје многе компликације које се јављају када су у питању измирења и услови плаћања.
Постоје две врсте банкрота које компаније могу поднети:
Поглавље 7
Ова врста банкрота настаје када компанија у потпуности престане са радом и додијели поверенику ликвидацију и дистрибуцију све своје имовине повериоцима и власницима компаније.
У стечају из 7. поглавља, неосигурани дуг је подељен у класе или категорије у којима свака класа прима приоритет за плаћање. Осигурани дуг је подржан или осигуран колатералом да би се смањио ризик повезан са позајмљивањем. Приоритетни дугови се плаћају први. Осигурани дугови се плаћају следећи пут. Неприоритетни, неосигурани дуг се тада исплаћује било којим средствима која остану од ликвидације имовине.
Поглавље 11
Ово је најчешћа врста корпоративног банкрота јавних предузећа. У стечају из 11. поглавља, компанија наставља свакодневно свакодневно пословање док ратификује план за реорганизацију свог пословања и имовине на начин који ће му омогућити да испуни своје финансијске обавезе и на крају изађе из банкрота.
Процес банкрота из Поглавља 11 је следећи:
- Програм повереника Сједињених Држава (стечајни одјел Министарства правосуђа) прво именује одбор који ће деловати у име акционара и поверилаца. Именовани одбор потом сарађује са компанијом на стварању плана за реорганизацију и излазак из банкрота. (О овом плану детаљније ће се расправљати.) Затим компанија објављује изјаву о обелодањивању након што је размотри Комисија за хартије од вредности и СЕЦ (СЕЦ). Ова изјава садржи предложене услове банкрота. Власници и повериоци гласаће да одобре или не одобре план. План могу да одобре и судови без пристанка власника или поверилаца ако се утврди да је фер према свим странама. Након што план одобри, компанија мора да поднесе детаљнију верзију плана СЕЦ-у путем обрасца 8- К. Овај образац садржи конкретније детаље у вези са износима и условима плаћања. Затим план спроводи компанија. Дионице у „новој“ компанији се расподељују и плаћања се врше.
План
Компаније које одлазе у стечај често имају дуг дуг који се не може у потпуности исплатити у готовини (уосталом, компанија је у стечају). Као резултат, јавна предузећа обично распуштају своје оригиналне акције и издају нове акције како би извршили уплату у капиталу за договорене износе.
Расподела нових акција одвија се следећим редоследом:
- Осигурани повериоци - То су банке које су позајмиле новац компаније имовином као обезбеђење. Необезбедјени повериоци - То су банке, добављачи и власници обвезница који су компанију опскрбили новцем путем кредита или производа, али без обезбеђења. Власници удела - То су акционари и власници предузећа.
Примјетите да су акционари на дну листе. Нажалост, готово увек су заглављени након што компанија изађе из банкрота.
Па, где је вредност? Хајде да погледамо.
Бројне компаније су напредовале након што су изашле из банкрота, укључујући Генерал Моторс - и Алли Финанциал, руку произвођача аутомобила за аутоматско финансирање - Цхрислер, Марвел Ентертаинмент, Сик Флагс, Текацо и Сбарро.
Инвестиција
Постизање надпросечних приноса често укључује размишљање ван оквира, али где би новац могао да се заради стечајем? Одговор не лежи у ономе што се дешава раније, већ у ономе што се догоди након што неко предузеће банкротира.
Цена акција није само одраз основа компаније, већ и резултат понуде и потражње на тржишту за акцијама. Понекад флуктуације у понуди и потражњи могу створити одступања од праве основне вредности компаније. Као резултат, цена деоница можда није тачан одраз основа компаније. Ово су врсте ситуација у којима мудри инвеститори желе уложити, а могу настати стечајима.
Када компанија прогласи банкрот, већина људи није задовољна јер власници губе готово све што имају, а повериоци добијају само део онога што су позајмили. Као резултат, када компанија излази из реорганизације банкрота и изда нове акције овим двема групама актера, акционари обично нису заинтересовани да их дугорочно држе. У ствари, већина њих прилично брзо баца акције на секундарно тржиште.
Све у свему, то резултира вишком понуде акција које се генеришу не из лоших основа, већ из апатичних или незадовољних стејкхолдера. Ове нове акције често ступају на тржиште са врло мало фанфареа (без пута, ИПО-а, пумпања итд.), Што резултира без додате премије на цени акција. Овај сценарио ствара вредност за оне који су спремни да покупе јефтине акције и задрже их док не порасту.
Предузеће које је изашло из стечаја из Поглавља 11 није нужно оштећена роба; може произаћи из процеса реорганизације мршавијег и фокусиранијег, па стога нуди добру прилику за неке инвеститоре.
Ризици
Упркос томе како се овај процес може чинити лакшим, још увек постоји велики број ризика повезаних са улагањем у компаније које произилазе из стечаја. На пример, нове акције неке компаније можда не одражавају тачно вредност нове компаније, тако да је продаја можда оправдана. Проблеми који су предузеће довели до банкрота, још увек могу постојати, а сценарио би се вероватно могао поновити.
Још једна претња улагању у банкрот су такозвани инвеститори у суву. То су инвестиционе групе које су специјализоване за куповину великих улога (дуга и обвезница) у компанијама које послују у складу са поглављем 11 пре него што се издају нове акције, тако да им је загарантован велики део после стечајних акција. Ове групе су већ откриле вредност и често су први продавци након што су акције опоравиле после банкрота.
Па, када је право време за улагање? Кључно је истраживање доброг старог истраживања (или дуе дилигенце, како га инвеститори воле). Потражите компаније са чврстим основама које су тек због екстремних околности ушле у банкрот. Неуспеле откупе, неповољне тужбе и компаније са препознатљивим обавезама (као што је лоша линија производа) обично чине добре инвестиције после стечаја. Дионице са ниском тржишном капом вјероватно ће добити погрешно цијене након банкрота. Надаље, инвеститори супова често занемарују акције са ниским тржишним ограничењима и ликвидношћу и, самим тим, могу представљати боље вредности од оних које су већ покупљене.
Доња граница
Процес реорганизације стечаја је дуг и сложен. Међутим, нека јавна предузећа могу да изађу из ње и поново постану профитабилна. Те компаније могу представљати неке од најбоље потцењених могућности улагања од којих успешни инвеститори могу профитирати на данашњем тржишту.
