Конкурентни тендер је аукцијски процес кроз који велики институционални инвеститори (који се називају и примарни дистрибутери) купују новоиздавани државни дуг. Конкурентни тендерски поступак додељује хартије од вредности највишим понуђачима; све понуде морају бити поднете до унапред одређеног датума и морају бити најмање 100.000 УСД.
Конкурентски тендер се такође назива и надметање.
Разбијање конкурентских тендера
Конкурентски тендер је један од два процеса надметања за куповину нових државних хартија од вредности на примарном тржишту (тј. Директно од владе). Други поступак надметања за куповину државних хартија од вредности је неконкурентски тендер. Америчка благајна првенствено користи неконкурентски тендер, док централна банка Канаде, Банка Канаде, првенствено користи конкурентне тендере (али прихвата и неконкурентне понуде). Они који приме хартије од вредности у процесу конкурса могу да се одлуче да их продају на секундарном тржишту. Примарни дистрибутери такође могу одлучити да лицитирају у име мањих купаца.
Америчка благајна одржава седмичне и месечне аукције како би продала државне хартије од вредности - државне записе, менице, обвезнице и хартије од вредности које штите од инфлације (ТИПС) - јавности. Заинтересоване стране обично дају понуде за цену и износ дужничких хартија од вредности које су спремне да купе из трезора. Понуде се прихватају до 30 дана пре аукције и могу се поднети електронским путем преко система трезора за аутоматску обраду аукција (ТААПС) или путем поште. Понуде су поверљиве и чувају се запечаћене до датума аукције. Учесници у било којој аукцији трезора чине мале инвеститоре и институционалне инвеститоре који подносе понуде категорисане као конкурентни или неконкурентски.
Неконкурентне тендере подносе мањи инвеститори за које је загарантовано да ће добити хартије од вредности. Међутим, на добијеној цени или приносу нема гаранције. Принос на обвезницу ће одредити конкурентна страна аукције која се води као холандска аукција - врста аукције у којој се цена на неком ставку снижава док не добије понуду. Конкурентски тендер је понуда коју су поднели већи инвеститори, попут институционалних инвеститора. Сваки понуђач је ограничен на 35% износа понуде на аукцији. Свака достављена понуда одређује најнижу стопу, принос или дисконтну маржу коју је инвеститор вољан прихватити за дужничке хартије од вредности.
Погледајмо пример како конкурентно надметање путем холандске аукције функционише. Претпоставимо да благајна покушава да прикупи 9 милиона долара у двогодишњим новчаницама са купоном од 5%. Претпоставимо да су достављене конкурентне понуде следеће:
- 1 милион УСД на 4, 79% 2, 5 милиона УСД на 4, 85% 2 милиона УСД на 4, 96% 1, 5 милиона УСД на 5% 3 милиона УСД на 5, 07% УСД на 5, 1% 5 милиона на 5, 5%
Понуде са најнижим приносом биће прво прихваћене јер ће издавалац радије исплатити ниже приносе својим инвеститорима у обвезнице. У овом случају, будући да благајна жели да прикупи 9 милиона долара, прихватиће понуде са најнижим приносом до 5, 07%. У овом тренутку, само два милиона долара од понуде од три милиона долара биће одобрено. Све понуде изнад приноса од 5, 07% биће прихваћене, а понуде испод биће одбијене. Заправо, ова аукција је очишћена на 5, 07%, а сви успешни конкурентски и неконкурентни понуђачи ће добити принос од 5, 07%.
