Медведско тржиште акција, на којем цене падају за најмање 20%, можда ће бити потребно да се реши шест главних изазова са којима се суочава са Валл Стреета тренутно, изјавио је Јим Паулсен, широко следљиви главни инвестициони стратег компаније Леутхолд Гроуп. "Питања с којима се суочавају акције стоје бројна и вјероватно ће повремено остати проблематична за баланс ове експанзије. Сходно томе, рјешавање проблема проблема неће бити лако. И, на крају, то ће ријешити тржиште медвједа и рецесија." каже Паулсен из Бусинесс Инсидер-а. Каже да шест великих проблема укључују растезање процјена, економију пуне запослености која повећава трошкове плата и инфлацију, јачање стопе Феда, најмању корелацију унутар тржишта од 1950-их, повијесно ниску волатилност упркос недавним падовима и пад очекиваних профита.
Значај за инвеститоре
Једна забрињавајућа метрика за Паулсен је ниска међу-тржишна корелација, што значи да постоји велика дисперзија приноса међу појединим залихама. Иако паметни берачи акција могу надмашити тржиште у таквом окружењу, Паулсен открива да такође има тенденцију да резултира ниским укупним приносима за С&П 500 у целини, на основу историје. "Од 1952, просечни годишњи повраћајни 12-месечни С&П 500 укупан повраћај био је само + 4, 88% када је корелација у најнижем квинтилу!", Каже он.
Што се тиче процене вредности капитала, Паулсен упозорава да различите метрике указују на то да су америчке акције изузетно скупе, засноване на очитавањима која су знатно изнад историјских норми. Они укључују крајње П / Е омјере и омјере цијене и продаје за С&П 500 индекс (СПКС), омјер укупне капитализације америчке берзе и БДП-а, као и омјер ЦАПЕ. Недавни извештај компаније Голдман Сацхс открива да је "процена вредности С&П 500 истезана у односу на историју."
Такође, америчка економија са пуном запосленошћу отпушта инфлаторне притиске који врше притисак на процену акција повећавајући трошкове за предузећа и ограничавајући раст добити. У међувремену, раст стопа од стране Федералних резерви повећава корпоративне трошкове, јер Фед обрће квантитативно олакшавање (КЕ), што је повећало цене акција.
Иако је волатилност акција нарасла у 2018. у односу на 2017., Паулсен тврди да је и даље "изузетно низак" ове године упркос двема 10% корекцијама. "На стабилним финансијским тржиштима акције се боре", каже он. Ипак, од затварања 10. децембра, ЦБОЕ индекс волатилности (ВИКС) порастао је за 136% у односу на вредност пре годину дана, и 23% изнад свог дугорочног просека, преноси ИЦхартс.цом. Недавна белешка клијента Цредит Суиссе-а открива да тренутни пораст ВИКС-а указује на то да „инвеститори више не виде корекцију тржишта као привремену дислокацију, већ је вођена упорнијим макро ризицима“, цитира Тхе Валл Стреет Јоурнал.
Смањена очекивања од добити су Паулсенова шеста и последња велика брига. "Недавни фундаментални помаци сада повећавају могућност да би зарада у 2019. могла опадати што би вјероватно могло бити шок за инвеститоре", упозорава он.
Гледајући унапред
Изузетна дужина тренутног тржишта бикова и економска експанзија, која је започела пре готово 10 година, у блиској будућности постају све вероватнији почетак и медведског тржишта и рецесије, кажу многи инвеститори и аналитичари. На основу прошлих студија, тржиште медведа обично шаље залихе до 30-40% и трају најмање годину дана до 18 месеци. Велико је питање колико ће се припремити много млађих инвеститора за пад и да ли паничне реакције неискусних инвеститора могу следеће учинити озбиљнијима.
