Дионице раста биле су драга на биковом тржишту, а снажне пројекције зараде за 2018. годину многима сугерирају да ће задржати своје водство. Чад Морганландер, портфељ менаџер у одељењу Васхингтон Цроссинг Адвисорс из Стифел Финанциал Цорп (СФ), није баш сигуран. Недавно је пребачен на позицију прекомерне тежине у вредностним залихама заснованим на његовом уверењу, које дели ЦНБЦ, да процене за залихе раста и даље остају раширене упркос снажним извештајима о заради за прво тромесечје. Конкретно, он мисли да су технолошке залихе уживале велике величине и предлаже да инвеститори оријентисани према вредности гледају на финансијске, здравствене и енергетске залихе.
Током последњих пет година, индекс С&П 500 (СПКС) порастао је за 66%, што је у великој мери порасло резултатским растом залиха. Индекс вредности С&П 500 (СВКС) порастао је за 46%, док је С&П 500 индекс раста (СГКС) добио 85%, према С&П индексима Дов Јонес.
Стоцк Пицкс
У оквиру здравствене заштите, Морганландер је као произвођаче лекова навео Мерцк & Цо. Инц. (МРК) и Пфизер Инц. (ПФЕ) као атрактивну вредност с повећањем маржи профита, прихода и дивиденди. У расправи са Барроном није навео никакве финансијске или енергетске залихе.
Међутим, група стручњака за тржиште нафте коју су Барронови сазвали у фебруару навела је Генесис Енерги ЛП (ГЕЛ) и Ранге Ресоурцес Цорп. (РРЦ) као атрактивне куповине са односима П / Е на тржишту испод тржишта и значајним напретком у односу на циљеве консензусних цена. Генесис тренутно има напредни П / Е од 11, 8 и ПЕГ однос од 0, 76, док цифре за домет су 12, 8 и 0, 33, по Иахоо Финанце. (За више видети, такође: 7 јефтиних залиха енергије које могу да порасту .)
У оквиру финансијских услуга, недавна анализа компаније Цредит Суиссе Гроуп АГ сугерира да банка скрбница Стате Стреет Цорп. (СТТ) и комплекс узајамног фонда Т. Рове Прице Гроуп Инц. (ТРОВ) испуњавају критеријуме које користи главни инвеститор Ворен Буффетт, и тако може бити Барунове веродостојне мете за њега. Одговарајући омјери П / Е и ПЕГ омјера за ове дионице су, према Иахоо Финанце, 11, 5 и 0, 72 за Стате Стреет, те 14, 8 и 1, 21 за Прице. (За више видети, такође: 6 залиха Варрен Буффетт могу купити следеће .)
Окретање према вредности
"Улагачи у вредности нису изгубили новац; само су зарадили мање новца него агресивнији инвеститори", примећује директор Бар-а Јеан-Марие Евеиллард у другој Барроновој причи. Штавише, Барронови указују на то да су недавне перформансе у растућим залихама резултат привремених услова. Конкретно, програм квантитативног ублажавања од стране Федералних резерви који је гурнуо каматне стопе и цијене акција повећао је, према Барроновој пресуди, инвеститоре "мање проницљиве" о основама оријентисаним на вриједности, као што је снага биланса. (За више, погледајте такође: Колика је вредност улагања у вредност? )
Али каматне стопе расту и то окружење је погодовало залихама вредности, према анализи Тхомас Лее-а из ФундСтрат Глобал Адвисорс-а, која сеже до 1928. године, додаје Баррон. Такође, вредност историјски је надмашила раст када су се зараде убрзавале, што је данас позадина, примећује Баррон.
Аналитички проблем
Традиционалне метрике које се користе за идентификовање залиха вредности постају све неадекватније, по Барроновој. Коефицијенти цене за књижење (П / Б) увек су имали лошу оцену него да имају називник заснован на историјским трошковима и корекцијама повезаним са рачуноводством, а не на теоријској фер тржишној вредности средстава компаније. Међутим, ограничења ове методе се погоршавају у данашњој економији, додаје Баррон, с обзиром на то да омјери П / Б укључују само опипљиву физичку имовину.
У међувремену, као што примећује Баррон: "Данашња економија услуга је испуњена компанијама чија су највећа имовина брендови, интелектуално власништво или лојалност купаца, која се не приказују у билансу стања." Популарност откупа акција или програма откупа акција додаје аналитичком проблему, Барронови показатељи, с обзиром на то да смањују акционарски капитал и тако могу предузеће изгледати узнемирено по старим аналитичким методама кад то није случај. Сврха овог закључка је да смањивање улагања у вредности на време формулисане рачуноводствене формуле није тако једноставно као што се некада могло чинити.
