Очекује се да ће 2019. године амерички ИПО-и прикупити рекордних 80 милијарди долара, а на првом мјесту ће бити технолошке компаније, преноси Блоомберг. "Бицикли се завршавају када све изгледа сјајно, али тачка у којој понуда превазилази потражњу", како је рекао Блоцкберг Мицхаел Схаоул, извршни директор компаније Маркетфиелд Ассет Манагемент ЛЛЦ. Схаоул је међу оним посматрачима који постављају питање може ли тржиште апсорбирати надолазећу поплаву ИПО-а, у који ће бити укључени и неки велики губитници новца.
Око 83% компанија које су у девет месеци 2018. године изашле у јавност изгубило је новац у 12 месеци који су довели до ИПО-а, већи проценат него у врхунцу Дотцом Буббле-а 2000. године, према ЦНБЦ.
Међу почетним понудама високотехнолошког технолошког сектора које се очекују у 2019. години су услуге Убер и Лифт, интернетска услуга изнајмљивања кућа и станова Аирбнб и Слацк, која нуди пословну комуникацију, размјену датотека и размјену порука у облаку. У доњој табели су наведене њихове могуће вредности.
4 велика технологија ИПО
(Могућа вредност иницијалне јавне акције)
- Убер: 120 милијарди УСДАирбнб: 31 милијарда УСДЛфт: 30 милијарди УСДСлања: 7 милијарди УСД
Значај за инвеститоре
Предвиђена вредност америчких ИПО-а у вредности од 80 милијарди долара у 2019. години долази од компаније Голдман Сацхс. Започели су са конзервативнијом комбинованом проценом од 150 милијарди долара за шест великих технолошких компанија једнорог. Тада су претпоставили да ће пре ИПО пласмани са великим приватним инвестицијским фондовима апсорбирати 80% ове понуде, остављајући 30 милијарди долара за јавна ИПО тржишта. Преосталих 50 милијарди долара припало би мноштву других компанија које желе уновчити пре него што се тржиште бикова заустави.
"Агрегатна ИПО активност углавном је повишена до краја циклуса док компаније траже процене у високим мноштвима", написали су Голдманови стратези у биљешци за новинаре 2018. године клијентима, коју цитира Блоомберг. Прошле године у којој су три америчке технолошке компаније вредне 10 милијарди долара или више изашле у јавност била је 2000, по истом чланку.
Зашто ИПО понуда за 2019. годину може надмашити потражњу. Блоомберг врши три запажања на основу Деалогиц података. Прво, 80 милијарди долара било би отприлике дупло више од годишњег просека од 1990. године надаље. Друго, гледајући омјер прикупљеног новца у ИПО-има према тржишној капитализацији С&П 500 индекса (СПКС), 80 милијарди америчких долара тај би однос био 81% већи од просјека у посљедњих пет година. Треће, ово би створило највећи једногодишњи скок у том омјеру од најмање 1995. године, за повећање више од три пута веће од просјечне годишње промјене.
Рекордни проценат непрофитних издавалаца. Када је Дотцом Буббле достигао врхунац 2000. године, 81% ИПО-а било је од нерентабилних компанија, од којих су многе престале да постоје недуго затим. На основу података од 1980. на даље, у првих девет месеци 2018. године рекордних 83% ИПО-а било је од предузећа која губе новац, каже Јаи Риттер, професор финансија на Универзитету на Флориди, који се специјализовао за истраживања везана за ИПО.
Непрофитабилан раст. "Свако предузеће покреће покушаје да запалити динамику победника-узимања свих брзом експанзијом која је окарактерисана непокретним растом и готово непромењивим губитком новца, често без уочљивог пута ка профитабилности", закључак је професора са Универзитета у Калифорнији, Мартина Кенија и Јохн Зисман, у наредном раду који цитира колумниста Финанциал Тимеса и сарадник уредника Рана Фороохар. "Ниске препреке за улазак резултирају многим конкурентима и трка да се потроши што је више могуће како би се ухватило тржишног удела… приватне компаније које настају из овог непродуктивног циклуса постају прожете", додаје она.
Убрзавање губитака. Убер је изгубио 1, 1 милијарду долара у кварталу који је завршио 30. септембра 2018., док је раст прихода био упола нижи од шест месеци раније, по Блоомбергу. Лифт је у првој половини 2018. године изгубио 373 милиона долара, 46% више него у истом периоду 2017. године, упркос приходима који су били већи за 88%, по Бусинесс Инсидер-у. Раст прихода компаније Лифт такође се брзо успорава; од прве половине 2016. до истог периода 2017. године вишеструко се утростручио.
Замагљујући изгледе за Убер и Лифт, погоршали су застој у градском саобраћају. Они су мање ефикасни од таксија јер њихови аутомобили проводе много више времена возећи се празним градским улицама, како је за Баррон рекао Јосепх Витале, шеф глобалне аутомобилске праксе у Делоиттеу. Он напомиње да је употреба услуга за јахање заправо опала међу најтежим корисницима.
Добит испод облога. Аирбнб је одбио објавити податке о добити, али извор близак компанији указује да је зарадио 100 милиона долара на 2, 6 милијарди долара прихода у 2017. години по ЦНБЦ-у. Аирбнб је извијестио да су приходи у трећем кварталу 2018. премашили милијарду долара. Слацк има око 200 милиона долара годишњег периодичног прихода по ТецхЦрунцх-у, али није открио бројке добити.
Слабе датотеке за ИПО
Дана 4. фебруара 2019. године Слацк је објавио саопштење за штампу у којем је показао да је повериоцу доставио нацрт предлога СЕЦ-у за јавну продају акција уобичајене акције класе А. Компанија није рекла колико намерава да подигне или колико акција ће продати ако СЕЦ одобри регистрацију.
Гледајући унапред
Иако су многи технолошки ИПО-ови током Дотцом Буббле ере нестали, појавили су се неки велики победници, попут Амазон.цом (АМЗН). Скептици ће, наравно, указати на то да Амазон и даље има претерано вредновање, са заосталим и напредним односима П / Е од око 80, односно 60. Бирање победника од губитника на ИПО тржишту увек је тешко, али можда је и оволико касно на тржишту и у економским циклусима.
