Улагачи који очекују да ће добре економске вести додатно подстаћи цене акција требало би, уместо тога, да се припреме за слабе податке који ће покренути велики распродаји у првом кварталу 2020. године, наводи се у детаљном извештају Морган Станлеи-а. У међувремену, волатилност ЦБОЕ-а Индекс (ВИКС), који се широко схвата као мјера страха на берзи, попримио је раст упркос раширеним очекивањима да ће Федералне резерве ове седмице задржати непромијењене каматне стопе.
"Видимо да је оклада за скорашњи раст производње и раста БДП-а ризична с обзиром на сталну и неочекивану слабост основних података", пише Лиса Схалетт, главна директорка за инвестиције (ЦИО) у Морган Станлеи Веалтх Манагемент. Што се тиче растуће дивергенције у 2019. години између растућег С&П 500 индекса и пада индекса менаџера куповине (ПМИ), она примећује: „Историјски, ове велике разлике су се догодиле у 2011., 2012. и 2014. години - резултирале повлачењем на берзи.."
Кључне Такеаваис
- Цијене акција одражавају ружичасти поглед на економске основе. Уместо тога, Морган Станлеи види погоршање економских података у САД-у. Јединица за богатство фирме очекује распродају акција на берзи у првом кварталу 2020. године.
Значај за инвеститоре
„Наша анализа сугерише да тржиште снижава значајан раст глобалног раста; позитивно решавање трговинских сукоба; без рецесије; наставак смештаја од стране Феда; раст зараде од 10%; историјски високи вишеструки цена / зарада; без промене изборне године у Васхингтон ", пише Схалетт. Штавише, она открива да бикови такође очекују додатни напредак од наставка снажне потрошње, као и повећања продуктивности, јер ниске каматне стопе подстичу капитална улагања.
Схалетт је скептична према овом биковском наративу. Уместо тога, она види снажне доказе да је америчка економија достигла врхунац: „економски подаци су разочарали, слање Цити индекса економског изненађења у застој и ревизије зараде и ширина су остали негативни“. На тржишту рада она види слабљење планова запошљавања и смањења радног времена, што указује да је потрошња потрошача такође могла достићи врхунац. Она такође упозорава да би предстојеће смањење потрошње на истраживање и развој могло да надокнади добитак продуктивности од осталих капиталних расхода.
Мике Вилсон, главни директор за инвестиције (ЦИО) и главни амерички стратег у капиталу Морган Станлеи, углавном се слаже. Он види да је берза „одвојена од основа“, уместо тога покретана масовним уливањем ликвидности из Федералних резерви и других централних банака. Такође је забринут због вештачког 20-годишњег волатилитета, створеног истим поплавама ликвидности, који вероватно неће потрајати усред слабих основа.
У јутарњем трговању 10. децембра, ВИКС је порастао чак 16, 90, односно 48% изнад недавног интрадневног минимума 26. новембра.
Гледајући унапред
И Схалеттови и Вилсонови тимови из Морган Станлеи-а пројектују да ће С&П 500 затворити 2020. за 3.000 или 4, 3% испод почетне вредности 10. децембра 2019. Схалетт препоручује прелазак са пасивних индексних фондова на средства којима се активно управља. Што се тиче тржишних сектора, она фаворизује финансије, здравство, потрошачке спајалице, комуналије, индустријске индустрије и залихе енергије, док препоручује инвеститорима да претерају технологију и имају дискреционе залихе потрошача.
Међу најистакнутијим биковима је и Сам Стовалл, главни инвестициони стратег у ЦФРА Ресеарцх. Он види да ће С&П 500 достићи 3.435 до краја 2020. или 9, 6% изнад отвореног за 10. децембар 2019. Стовалл каже да ће кључни покретачи бити снажан раст зараде до 2020., трговински споразум између САД и Кине, плус историјски трендови у вези са годинама избора за председника, циклусима ублажавања од стране Феда и малом дисперзијом добити на берзи међу С&П секторима.
