Појединци тргују из различитих разлога. Неки људи тргују њима како би нагађали о очекивању одређеног ценовног тренутка, док други користе опције да би заштитили постојећу позицију. Други користе напредније стратегије у нади да ће редовно стварати додатни приход. Све су то ваљани циљеви и могу бити успешни ако се правилно изведу. Ипак, постоји читав низ јединствених стратегија дуж опсега стратегије трговања опцијама које нуде изванредан потенцијал награђивања и ризика за оне који су спремни да размотре могућности. Једна од таквих стратегија је ширење лептира без новца (претходно се назива лептир ОТМ). (Да бисте сазнали више о томе зашто људи тргују опцијама, погледајте наш Водич о основама опција .)
Дефиниција ширења лептира
Пре него што се удубите у лептир ОТМ, да прво дефинишемо шта је основни лептир шипак; ширење лептира представља стратегију потпуно јединствену за трговање опцијама. Најосновнији облик ширења лептира укључује куповину једне опције позива по одређеној улазној цијени уз истодобну продају двије опције позива по вишој улазној цијени и куповине друге опције позива по још вишој цијени штрајка. Када користите пут опције, поступак је куповина једне пут опције по одређеној цени штрајка, истовремено продаје две пут опције по нижој цени штрајка и куповина једне пут опције по још нижој цени штрајка.
Нето ефекат ове акције је стварање „распона профита“, распона цена унутар којих ће трговина временом доживети профит. Лептир се најчешће користи као "неутрална" стратегија. На слици 1 видите криве ризика за ширење неутралног лептира у новцу користећи опције на Фирст Солар (Насдак: ФСЛР).
Слика 1 - Лептир позива ФСЛР 110-130-150
Трговина приказана на слици 1 укључује куповину једног 110 позива, продају два 130 позива и куповину једног 150 позива. Као што видите, ова трговина има ограничен ризик и нагоре и нагоре. Ризик је ограничен на нето износ плаћен за улазак у трговину (у овом примеру: 580 УСД).
Трговина такође има ограничен профитни потенцијал, са максималном добити од 1.420 долара. То би се догодило само ако је ФСЛР на дан истека опције затворио тачно 130 долара. Иако је ово мало вероватно, важнија поента је да ће ова трговина показати одређену зараду све док ФСЛР остане између отприлике 115 и 145 током истека опције. (Обавезно погледајте одјељак Опције куповине у нашем Упутству за употребу симулатора како бисте научили како да купујете опције попут ових.)
Дефиниција ОТМ Буттерфли Спреад-а
Трговина приказана на слици 1 позната је као „неутрално“ ширење лептира, јер је цена продате опције у новцу. Другим речима, продата опција је близу тренутне цене основне акције. Дакле, све док се залихе не крећу предалеко ни у једном смеру, трговина може показати профит. ОТМ лептир је изграђен на исти начин као и неутрални лептир, куповином једног позива, продајом два позива по вишој цени штрајка и купњом још једне опције позива по вишој цени штрајка.
Критична разлика је у томе што код лептира ОТМ опција која се продаје није опција која се купује, већ опција без новца. Другим речима, лептир ОТМ је "усмерена" трговина. То једноставно значи да се основне залихе морају кретати у предвиђеном правцу како би трговина на крају показала профит. Ако се ОТМ лептир упише путем позива без новца, тада се основна залиха мора померати више како би трговина остварила профит. Супротно томе, ако се лептир ОТМ унесе коришћењем опције без новца, тада се основна залиха мора померати ниже како би трговина остварила профит.
На слици 2 приказане су кривуље ризика за лептир позива ОТМ.
Слика 2 - ФСЛР 135-160-185 ОТМ Лептир позива
Са ФСЛР трговином од око 130 УСД, трговина приказана на слици 2 укључује куповину једног 135 позива, продају два 160 позива и купњу једног 185 позива. Ова трговина има максимални ризик од 493 УСД и максимални потенцијал профита од 2.007 УСД. По истеку рока, деоница мора бити већа од цене од 140 УСД по акцији да би ова трговина показала профит. Ипак, поглед на криве ризика указује да рана добит од 100% или више може бити доступна за узимање, ако се залихе померају веће пре истека рока. Другим речима, идеја није нужно да се држи до истека и да се надам да ће се достићи нешто близу максималног потенцијала, већ да се на том путу пронађе добра прилика за профит.
Када користити ОТМ Буттерфли намаз
ОТМ лептир је најбоље уписати када трговац очекује да ће се основни сталеж помакнути нешто више, али нема одређену прогнозу у погледу величине потеза. На пример, ако трговац предвиди да ће се акција убрзати знатно више, вероватно ће бити боље купити опцију позива, што би му омогућило неограничен профит. Међутим, ако трговац само жели нагађати да ће се дионица кретати нешто више, стратегија ОТМ лептира може понудити трговину ниског ризика, с атрактивним омјером награде и ризика и великом вјероватноћом добити ако дионица заиста померајте се више (када користите позиве).
Најчешће је трговцу боље да успостави ОТМ лептир кад је имплицирана волатилност опција мала. Будући да ова трговина кошта новац за улазак, импликација мале имплициране волатилности је та што постоји релативно мање временске премије уграђене у цене опција којима се тргује, и самим тим што је нижа имплицирана волатилност нижа је укупна цена трговине. (Погледајте АБЦ-ове опционе волатилности да бисте сазнали више о подразумеваној волатилности.)
Резиме
Примарни недостатак ширења ОТМ лептира је тај што трговац на крају мора бити тачан у правцу тржишта. Ако неко ступи у ширину ОТМ позива лептир и основни трговање хартијама од вредности ниже без преласка на виши ниво у било којем тренутку пре истека опције, несумњиво ће доћи до губитка.
Ипак, ОТМ лептир нуди трговцима опцијама најмање три јединствене предности. Као прво, ОТМ лептир се готово увек може унети по цени која је далеко мања него што би било потребно да се купи 100 акција основног сталежа. Друго, ако трговац пажљиво пази на оно што плаћа или улази у трговину, може добити изузетно повољан однос награде и ризика. Коначно, са добро позиционираним ширином лептира ОТМ, трговац може уживати у великој вероватноћи профита захваљујући постојању релативно широког распона профита између горњих и доњих неповољних цена. У широком спектру трговинских стратегија, многи не нуде све ове три предности. (За информације о напредним трговинским стратегијама прочитајте Водич за арбитражну конверзију .)
