Инвеститори имају могућност претварања конвертибилних обвезница у акције обичног удела издаваоца по утврђеној цени и обично до одређеног датума. Трансформација конвертибилних обвезница у акције акција обично се врши по нахођењу власника обвезница.
Понекад је окидач за конвертибилну обвезницу учинак цене акција. У тим случајевима, обвезнице се аутоматски конвертују чим акција компаније достигне задану цену. Овакве аутоматске конверзије су кост сукоба неких инвеститора и заговорника акционара.
КЉУЧНЕ ТАКЕАВАИС
- Трансформација конвертибилних обвезница у акције акција обично се врши по нахођењу власника обвезница. Када компанија искористи право да откупи или позове конвертибилну обвезницу, она може приморати конверзију конвертибилних обвезница у акције. Присилне конверзије ретко завршавају корист ималаца конвертибилне обвезнице.
Зашто компаније издају конвертибилне обвезнице?
Емисија конвертибилних обвезница може бити флексибилна опција финансирања за компаније. Обично су кориснији за компаније са високим профилом ризика / награда. Такве фирме често издају конвертибилне кредите за плаћање нижих камата на свој дуг. Инвеститори ће углавном прихватити нижу стопу купона на конвертибилној обвезници у односу на иначе идентичну редовну обвезницу због карактеристике конверзије. На пример, Амазон.цом је успео да добије каматну стопу од 4, 75% на конвертибилне обвезнице у 1999. години.
Компаније са слабим кредитним рејтингом које очекују да зараде и цене акција значајно порасту у одређеном временском периоду такође имају предност за конвертибилне обвезнице.
Присилна конверзија
Када компанија оствари право на откуп или позив конвертибилне обвезнице, она може приморати конверзију конвертибилних обвезница у акције. Проспект обвезнице обично објашњава услове сваке такве функције присилне конверзије. Компанија ће често извршити конверзију када се цена акција приближи цени конверзије обвезнице. То значи да обвезнице могу бити повучене без захтева за исплатом готовине од стране издаваоца.
Критике заменљивих обвезница
Дионице које власници обвезница конвертибилних обвезница добијају приликом конверзије својих обвезница долазе у облику новоизданих вриједносних папира, што може наштетити претходним инвеститорима. У недостатку заштите, конвертибилне обвезнице готово увек смањују проценат власништва садашњих акционара.
Резултат тога је да акционари поседују мањи део пите након што власници обвезница конвертирају своје власништво. На пример, Царнивал Цорп. (ЦЦЛ) је 2003. издао неке конвертибилне обвезнице са нула купона, које су се аутоматски претвориле у акције ако цена акција Царнивала достигне 33, 77 УСД. Према условима износа, власницима конвертибилних обвезница било би дозвољено да купе акције компаније по цени од 30, 70 долара по акцији. Обвезнице нису нудиле купоне, па је инвеститорима био потребан заслађивач. Разлика од 3, 07 УСД између тржишне цене и цене конверзије обвезница га је обезбедила. На жалост акционара који их нису поседовали, обвезнице су претворене у преко 17 милиона акција. То је резултирало изразито разрјеђујућом конверзијом и негативно утицало на постојеће акционаре.
Такође постоји могућност да власници конвертибилних обвезница не желе заједничку акцију у време присилне конверзије. Код купонских обвезница, они би могли радије да наставе са приходом од купона. Власници обвезница ће можда желети да конвертују у акције по још вишој цени.
Доња граница
Присилне конверзије ретко завршавају у корист власника конвертибилне обвезнице.
Штавише, конвертибилне обвезнице с најбољим карактеристикама конверзије обично иду на инвеститоре који већ имају финансијске односе са компанијама које су издале. Неке од ових карактеристика укључују ниске цене конверзије, преференцијалне коефицијенте конверзије и веће каматне стопе. Нажалост, већина малих инвеститора нема директан приступ тим могућностима.
