Од покретања квантитативног ублажавања (КЕ), забринути инвеститори су питали: „Хоће ли амерички долар пропасти?“ Занимљиво је питање које се можда површно чини вјероватно, али валутна криза у Сједињеним Државама је мало вјероватна.
Зашто се валуте сруше
Историја је пуна наглих колапса валуте. Аргентина, Мађарска, Украјина, Исланд, Венецуела, Зимбабве и Немачка доживеле су ужасну валутну кризу од 1900. У зависности од ваше дефиниције колапса, руска валута током 2016. могла би се сматрати додатним примером. Корен сваког колапса је недостатак вере у стабилност или корисност новца да служи као ефикасна продавница вредности или медијум размене. Чим корисници престану да верују да је валута корисна, та је валута у проблемима. То се може постићи неправилном проценом вредности или прикривањем, хроничним ниским растом или инфлацијом.
Снаге америчког долара
Још од Бреттон Воодс споразума 1944. године, друге велике владе и централне банке ослањале су се на амерички долар да би подржале вредност сопствених валута. Кроз статус резервне валуте, долар добија додатни легитимитет у очима домаћих корисника, трговаца валутама и учесника у међународним трансакцијама.
Амерички долар није једина резервна валута на свету, мада је најзаступљенија. Од септембра 2016. Међународни монетарни фонд (ММФ) одобрио је четири друге резервне валуте: евро, британски фунта, јапански јен и кинески јуан. Важно је да долар има конкуренте као међународну резервну валуту, јер ствара теоретску алтернативу за остатак света у случају да амерички креатори политике воде долар низ штетну путању.
Коначно, америчка економија је и даље највећа и најважнија економија на свету. Иако се раст знатно успорио од 2001. године, америчка економија и даље редовно надмашује своје предности у Европи и Јапану. Долар је потпомогнут продуктивношћу америчких радника, или барем тако дуго док амерички радници и даље готово искључиво користе долар.
Слабости америчког долара
Основна слабост америчког долара је та што је он вредан само кроз фијат владе. Ову слабост дели свака друга главна национална валута у свету и у модерном добу је доживљава као нормалну. Међутим, тек 1970-их, то се сматрало помало радикалним предлогом. Без дисциплине коју намеће робни стандард заснован на роби (попут злата), бојазан је да би владе могле исписати превише новца у политичке сврхе или да воде ратове.
У ствари, један од разлога што је формиран ММФ је био да надгледа Федералне резерве и њену посвећеност Бреттон Воодсу. Данас ММФ користи остале резерве као дисциплину на активности Феда. Ако би се стране владе или инвеститори одлучили масовно пребацити са америчког долара, поплава кратких позиција могла би значајно наштетити било коме коме је имовина деноминирана у доларима.
Ако Федералне резерве стварају новац, а америчка влада преузима и уновчава дуг брже него што америчка економија расте, будућа вредност валуте треба да падне у апсолутном износу. Срећом за Сједињене Државе, готово свака алтернативна валута је подржана сличним економским политикама. Чак и ако је долар погрешио у апсолутном износу, он можда и даље јачи на глобалном нивоу, због снаге у односу на алтернативе.
Хоће ли се амерички долар срушити?
Постоје неки замисливи сценарији који би могли изазвати изненадну кризу за долар. Најреалније је двострука претња високе инфлације и високог дуга, сценариј у којем растуће потрошачке цене форсирају Фед да оштро повиси каматне стопе. Већи део државног дуга чине релативно краткорочни инструменти, тако да би скок стопа деловао као хипотека подесива стопа након што се заврши рок трајања. Ако би се америчка влада потрудила да приушти камате, страни кредитори могли би спустити долар и изазвати колапс.
Ако су САД ушле у стрму рецесију или депресију без повлачења остатка света са собом, корисници би могли напустити долар. Друга опција би укључивала неке велике силе, попут Кине или Немачке после Европске уније, поновно успостављање робног стандарда и монополизацију простора резервне валуте. Међутим, ни у овим сценаријима није јасно да ли ће долар нужно пропасти.
Колапс долара остаје мало мало вероватан. Од предувјета неопходних за присилну пропаст, оправдана је само могућност веће инфлације. Страни извозници, попут Кине и Јапана, не желе колапс долара, јер су САД превише важан купац. Чак и ако би Сједињене Државе морале да се преговарају или не изврше неке дужничке обавезе, мало је доказа да би свет пустио долар да пропадне и ризиковао је могуће заразе.
